钢矿周报：宏观产业劈叉，高位震荡

钢矿周报：宏观产业劈叉，高位震荡 产量渐见顶：五大材周产量959.19万吨（+0.74%），五大材各品种均增产，主要集中在中厚板。螺纹周产量303.93万吨（+0.03%），连续七周回升。分工艺看，长流程258.22万吨（-0.10%），连续六周回升后本期见顶；短流程45.71万吨（+0.75%），本期增速明显放缓。螺纹产量已连续七周快速回升，本期见顶，后市增产动力需要关注钢企盈利率和需求回升持续性。表需维持高位：五大材表观消费量1037.9万吨（+0.21%），其中除螺纹外，其他品种表需均环比回升。螺纹表观消费量350.13万吨（-1.88%），建材成交量平均值为16.96万吨（-6.12%）。上周螺纹表需快速升至高位356.85万吨，本期小幅回落，仍处于相对高位，消费大于产量。 钢材观点 保持季节性降库：五大材钢厂库存605.74万吨（-3.56%），社会库存1551.89万吨（-3.50%）。其中，螺纹厂库281.17万吨（-5.44%），连续四周下降；社库858.51万吨（-3.38%），连续三周下降。螺纹处于季节性去库中，库存流转顺畅，钢厂库存处于同年偏低水平，社会库存处于同期中性水平。利润劈叉：截至3月17日，螺纹高炉即期利润微降至104元/吨（-14），华东螺纹电炉亏损缩小至-19元/吨（+10）。05基差走强，5-10价差收敛：截至3月17日，螺纹05基差走强至88元/吨（+62）；期货价格主导下，螺纹5-10价差走扩至104元/吨后收敛至85元/吨（-15）。总结：上周在海外市场风险发酵和双焦领跌下，钢价出现回调。但从自身看，螺纹基本面尚可，暂无大幅下跌驱动。因此，在市场情绪宣泄过后，螺纹预计反弹，回补跌幅。 操作建议 区间操作，风险点：矿端政策监管（下行风险）到港维持低位：本周最新一期澳大利亚19港环比减少124.5万吨至1711.1万吨，巴西19港环比增加92.0万吨至717.7万吨，处于季节性回升通道中。前期主流矿低发运陆续至我国港口环节，45港到货合计2133.8万吨（+22.5），仍处于偏低水平。海外铁矿到货量仍处于低位，推测未来两周依旧偏低，低供应支撑矿价。 铁矿观点 高炉需求尚可：上周港口铁矿平均成交量104.12万吨（+13.30%），环比回升。45港疏港量环比继续下降7.47万吨至303.31万吨。下游高炉产能利用率88.44%（+0.41%），开工率82.29%（+0.29%），日均铁水产量237.58万吨（+0.47%）。日均铁水产量上行至高位，本周速度有所放缓，预计需求拉动作用将边际走弱。港口库存去化：45港口库存继续下降，第三周环比下降0.63%至13682.88万吨。钢厂库存低位，合计9203.34万吨（-0.59%）。低供应和高需求下，供需阶段性偏紧，港口库存继续去化。05基差震荡，5-9价差走扩：截至3月17日，最划算可交割品05基差震荡，59元/吨（-1），I5-9走扩至67.5元/吨（+13）。总结：供需阶段性偏紧，但政策面监管风险不断加大，铁矿维持高位震荡。 操作建议 区间操作，风险点：政策调控（下行风险） 钢矿周报 2023年3月20日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 铁矿石 1.价格 铁矿石05合约季节性走势图 I1905I2005I2105I2205I2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 美元/290 吨 铁 2018 矿石价格指 2019 数:6 2020 2%F e:CF 2021 R中国北方 2022 2023 元/吨 1500 240 1300 190 1100900 140 700 90 500 40 300 2.供给 图2.1巴西19港发运量图2.2澳大利亚19港发运量 万吨 1000 巴西19港发货量 2020 2021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 2400 澳大利亚19港发货量 2020 2021 2022 2023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图2.345港到货量图2.445港疏港量 万吨 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港到货量 2021 2022 2023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 350 45港疏港量 2020 2021 2022 2023 330 310 290 270 250 230 3.需求 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 图3.1日均铁水产量图3.2高炉开工率 4.库存 图4.1港口铁矿总库存图4.2港口巴西铁矿总库存 万吨 1700016000 铁矿 22 ：进口 017021 ：库 22 存：45 018022 个港 2020 口（周 1923 ） 20 20 铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周） 20182019202020212022202360005500 15000 5000 14000 4500 13000 4000 12000 35003000 11000 2500 100001 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 2000 铁精粉：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 图4.3港口澳洲铁矿总库存图4.4港口铁精粉总库存 1100010000 900080007000 铁矿：澳大利亚产 201820192020 ：库存合计：45个港口（周）202120222023 140012001000800 6000 600 5000 400 4000 200 图4.5港口球团矿总库存图4.6港口块矿总库存 球团矿：进口：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 万吨 13000 12500 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业 2020 2021 20222023 图4.7港口粗粉总库存图4.8钢厂进口铁矿库存 12000 2000 1150011000 1500 10500 1000 10000 9500 500 9000 5.比价 元/吨 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 可交割最低价05基差 I1705 I2105 I1805 I2205 I1905 I2305 I2005 铁矿跨期价差：I05-I09 元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 I1805-I1809 I2105-I2109 I1905-I1909 I2205-I2209 I2005-I2009 I2305-I2309 图5.1铁矿主力基差图5.2铁矿5-9价差 图5.3螺矿比RB01/I01 元/吨RB1805/I1805 RB2105/I2105 05螺矿比 RB1905/I1905 RB2205/I2205 RB2005/I2005 RB2305/I2305 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 钢材 1.价格 价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 元/吨6500 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 螺纹钢05合约季节性走势图 元/吨RB1905 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 RB2005 RB2105 RB2205 RB2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 2.供给 CISA：粗钢：日均产量：中国（旬） 2017201820192020202120222023 340 320 300 280 260 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 图2.1粗钢日均产量（旬）图2.2铁水日均产量（周） 240220 210 200 200 180 190 图2.3电炉开工率图2.4高炉开工率 85家独立电弧炉钢厂：开工率：中国 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 五大品种钢材产量 万吨2018 1150 2019 2020 2021 2022 2023 1100 1050 1000 950 900 850 800 螺纹钢周度产量 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 图2.5五大材周产量图2.6螺纹周产量 图2.7热卷周产量 热卷周度产量 201820192020202120222023 350 340 330 320 310 300 290 280 3.需求 图3.1五大材表观消费量图3.2螺纹表观消费量 五大品种钢材表观需求 万吨 1400 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢表观需求量 20182019202020212022 2023 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 热卷周度表观消费量 20182019202020212022 2023 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万平 方米 12000 100大中城市成交土地建筑面积 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值 4per.Mov.Avg.(100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值) 10000 8000 6000 4000 2000 0 图3.3热卷表观消费量图3.4100大中城市成交 图3.530大中城市成交 万平 方米 1000 30大中城市商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:当周值 4per.Mov.Avg.(30大中城市:商品房成交面积:当周值) 800 600 400 200 0 4.库存 五大品种钢材厂库 万吨20181600 2019 2020202120222023 1400 五大品种钢材社库 万吨2018 3000 2019 2020202120222023 图4.1五大材钢厂库存图4.2五大材社会库存 2500 12