市场温度计：成长热度升温

www.hczq.com 证券研究报告 成长热度升温——市场温度计 2023年3月20日 华创策略首席分析师姚佩执业编号：S0360522120004邮箱：yaopei@hcyjs.com @2021华创版权所有 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。 请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 •市场温度36度：最近一周市场情绪升温，A股资金合计净流入29亿元，前值-306亿元。 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 偏股混合型基金仓位 84.0% /84.2% 杠杆率 7.8% 44% 7.6% 机构行为 股票型基金仓位 87.3% /86.9% 上证A股日均成交额（亿元） 3,944 87% 3,690 新成立偏股型公募基金份额（亿元） 111 72% 99 创业板日均成交额（亿元） 2,046 90% 1,797 全部主板换手率 1.8% 47% 1.8% 陆股通合计净流入（亿元） 148 82% -106 中小板换手率 2.4% 34% 2.6% ETF净流入额（亿元） -3 28% -100 创业板换手率 4.0% 52% 3.6% 股市流动性融资余额增加值（亿元） 26 58% 21 日均涨停占比 0.53% 5% 0.57% 首发募集资金（亿元） 87 88% 76 情绪及估值水平 上证A股市盈率 14 33% 13 产业资本净减持（亿元） 77 87% 61 创业板市盈率 48 19% 49 交易费用（亿元） 88 87% 83 电子板块市盈率 37 29% 35 电气设备板块市盈率 29 10% 31 食品饮料板块市盈率 36 48% 37 A股风险溢价 2.8 68% 2.8 行业离散度 5.0 72% 1.6 注：全文货币单位为人民币；最近一周为2023/3/13-3/17，下同。数据来源：WIND，华创证券 ┃摘要 •股市流动性：最近一周市场情绪升温，A股资金合计净流入29亿元，前值-306亿元。 •市场情绪回暖，成长热度升温。今年以来市场风格无趋势性主线，行业轮动加快。市场先后经历消费占优、TMT主题行情等风格。最近一周市场情绪回暖，其中成长风格交易热度明显上升，上证A股、创业板日均成交额分别3944、2046亿元，显著高于此前一周的3690、1797亿元。此外，创业板日均换手率4.0%，较此前一周3.6%显著提高。 •外资大幅流入，风格偏成长，加仓TMT。最近一周北上资金净流入148亿元，风格偏向成长，行业主要加仓TMT、电新，买入前五行业分别：传媒、电力设备、有色金属、医药生物、基础化工；卖出前五行业分别：银行、非银金融、家用电器、钢铁、煤炭。个股来看，最近一周北上资金加仓前五个股分别：中环股份、长江电力、法拉电子、京东方A、牧原股份；减仓前五个股分别：中国平安、宁德时代、贵州茅台、隆基绿能、招商银行。 •基金仓位 01机构行为 目录 •基金风格 02 03 股市流动性 •外资风格 情绪及估值水平 04 风险提示 •截至2023/3/17，偏股混合型基金仓位84.0%，前值84.2%；普通股票型基金仓位87.3%，前值86.9%。 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周（2023/3/13-3/17，下同）公募抱团趋弱，风格偏向价值，行业偏向消费、周期；此前一周公募风格无一致选择。 2023/3/6-3/10 4 2 基0 金 净-2 值 幅 涨-4 % （ -6 ） -8 基金净值涨幅分布 创业板指 消费 沪深300 电力设备 电子 周期 金融 上证50 -12-10-8-6-4-20246 2023/3/13-3/17基金净值涨幅（%） 4 2023/2/27-3/3 2 0 基金-2净值-4涨幅 % --6 ）-8 基金净值涨幅分布 金融 沪深300 上证50 电子 周期 消费 电力设备 创业板指 -12-10-8-6-4-20246 2023/3/6-3/10基金净值涨幅（%） 注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 •最近一周北上资金净买入额前三行业：传媒、电力设备、有色金属；卖出前三行业：银行、非银金融、家用电器。 •截至3/17，北上资金持仓市值前三大行业：食品饮料、电力设备、医药生物；后三行业：环保、纺织服装、社会服务。 30北上资金各行业净买入额（亿元，3/13-3/17) 20 10 0 其它 31.5% 北上资金持仓市值(3/17) 食品饮料 14.1% 电力设备 13.0% -10 -20 -30 传电有医基计电交农公国通机建房美食环纺轻综建社汽商石煤钢家非银媒力色药础算子通林用防信械筑地容品保织工合筑会车贸油炭铁用银行 计算机 4.3% 机械设备 4.7%非银金融 银行 7.0% 电子家用电器 医药生物 8.4% 设金生化机 运牧事军 设装产护饮服制 材服零石电金 5.4% 5.6% 5.9% 备属物工 输渔业工 备饰理料饰造 料务售化器融 数据来源：WIND，华创证券 目录 01 机构行为 02 股市流动性 03 情绪及估值水平 •资金流入：公募、外资、ETF、杠杆资金 •资金流出：IPO、产业资本减持、交易费用 04 风险提示 •最近一周（2023/3/13-3/17，下同）资金入市合计净流入29亿元，前值-306亿元。 类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元） 偏股型公募基金发行 111 99 资金流入 外资净流入 ETF净流入 148 -3 -106-100 融资余额增加 26 21 资金流出 IPO融资 87 76 产业资本净减持 77 61 交易费用 88 83 资金净流入 29 -306 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周（2023/3/13-2023/3/17，下同）新成立偏股型公募基金份额111亿份，历史分位数72%，前值99亿份。 •私募基金规模平稳，截至2023年2月，私募证券基金管理规模5.6万亿元，较23年1月环比提升210亿元。 1,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 私募基金管理:证券:管理规模（亿元） 注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周陆股通合计净流入148亿元，历史分位数82%，前值-106亿元。 •最近一周股票型ETF净主动买入额-3亿元，历史分位数28%，前值-100亿元。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 深股通当日资金净流入：周数据（亿元） 沪股通当日资金净流入：周数据（亿元） 全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 •最近一周融资余额增加26亿元，历史分位数58%，前值21亿元。 600 每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 18,000 40016,000 20014,000 012,000 -20010,000 -4008,000 2.5资金流入——IPO融资 证券研究报告 •最近一周IPO融资规模为87亿元，历史分位数88%，前值76亿元。 首发募集资金（亿元） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2.5资金流入——产业资本净减持&交易费用 •最近一周产业资本净减持77亿元，历史分位数87%，前值61亿元；股票市场交易费用为88亿元，历史分 位数87%，前值83亿元。 证券研究报告 产业资本净减持（亿元） 300 250 200 150 100 50 0 -50 160 交易费用（亿元） 140 120 100 80 60 40 20 0 •杠杆率、涨跌停占比 •估值对比、风险溢价 •成交额、换手率 目录 01 机构行为 02 股市流动性 03 情绪及估值水平 04 风险提示 •行业离散度 •最近一周（2023/3/13-3/17，下同）上证A股日均成交额3,944亿元，历史分位数87%，前值3,690亿元； 创业板日均成交额2,046亿元，历史分位数90%，前值1,797亿元。 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 8000 上证指数（左轴） 上证A股日均成交额（亿元，右轴） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 •最近一周全部主板换手率1.8%，历史分位数47%，前值1.8%；中小板换手率2.4%，历史分位数34%，前 值2.6%；创业板换手率4.0%，历史分位数52%，前值3.6%。 104.5 原中小板换手率（%，左轴） 创业板换手率（%，左轴） 全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 94 83.5 73 62.5 52 41.5 31 20.5 10 •最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）7.8%，历史分位数44%，前值7.6%；日均涨停股票占比0.53%， 历史分位数5%，前值0.57%。 12% 融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴） 3,800 3,700 日均涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 3.0%3,800 3,700 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 •截至2023/3/17，创业板市盈率48倍（历史分位数19%）；电子板块市盈率37倍（历史分位数29%），计算机219倍（历史分位数98%），电气设备29倍（历史分位数10%），食品饮料36倍（历史分位数48%），医药生物33倍（历史分位数13%）。 日期 上证A股 创业板 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物 目前市盈率（倍，TTM，3/17） 14 48 37 219 29 36 33 目前历史分位数 33% 19% 29% 98% 10% 48% 13% 牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 85 2020/7/13 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94% 牛市高点时期 55 / 301 65 77 107 109 2005/06-2007/10 100% / 94% 74% 91% 90% 92% 牛市高点时期 18 66 96 56 58 44 47 2008/10-2010/11 23% 25% 80% 65% 62% 2