市场温度计：市场情绪升温，杠杆资金加速入场

www.hczq.com 市场情绪升温，杠杆资金加速入场——市场温度计 证券分析师：姚佩 执业证书编号S0360522120004邮箱：yaopei@hcyjs.com @2021华创版权所有 2023年2月6日 •市场温度37度：最近一周市场情绪升温，A股资金净流入484亿元，前值303亿元。 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 偏股混合型基金仓位 79.8% /79.9% 杠杆率 8.0% 47% 7.3% 机构行为 股票型基金仓位 85.9% /85.8% 上证A股日均成交额（亿元） 4,097 89% 3,214 新成立偏股型公募基金份额（亿元） 17 19% 133 创业板日均成交额（亿元） 1,957 89% 1,352 全部主板换手率 2.1% 63% 1.6% 陆股通合计净流入（亿元） 342 98% 485 中小板换手率 3.7% 77% 2.7% ETF净流入额（亿元） -45 6% 203 创业板换手率 3.9% 46% 2.5% 股市流动性融资余额增加值（亿元） 393 95% -243 日均涨停占比 1.22% 40% 0.75% 首发募集资金（亿元） 84 87% 74 情绪及估值水平 上证A股市盈率 13 31% 13 产业资本净减持（亿元） 40 76% 127 创业板市盈率 55 34% 54 交易费用（亿元） 98 90% 74 电子板块市盈率 36 27% 35 电气设备板块市盈率 35 22% 35 食品饮料板块市盈率 38 54% 38 A股风险溢价 2.7 66% 2.7 行业离散度 3.8 64% 1.6 注：全文货币单位为人民币；最近一周为2023/1/30-2/3，下同。数据来源：WIND，华创证券 ┃摘要 •股市流动性：最近一周市场情绪升温，A股资金净流入484亿元，前值303亿元。 •市场情绪升温，杠杆资金加速入场。受春节期间消费数据回暖影响，最近一周A股市场情绪升温，各项交易指标均显著回暖。其中上证A股、创业板日均成交额分别4097、1957亿元，较此前一周3214、1352亿元大幅提升。换手率来看，最近一周全部主板、创业板日均换手率分别2.1%、3.9%，较此前一周1.6%、2.5%明显回升。资金面来看，杠杆资金大幅流入，成为最近一周A股市场最大边际增量资金，融资余额增加393亿元，前值-243亿元。 •外资流入放缓，加仓电新、金融。北上资金经历了春节前连续两周净流入400亿元以上，最近一周流入放缓，净流入342亿元，且2月3日净流出42亿元，终止了连续17个交易日的净流入趋势。从结构上来看，最近一周北上资金净买入前五行业分别：电力设备、汽车、非银金融、食品饮料、银行。从个股来看，加仓前五分别：宁德时代、招商银行、隆基绿能、中国平安、比亚迪。 •基金仓位 01机构行为 目录 •基金风格 02 03 股市流动性 •外资风格 情绪及估值水平 04 风险提示 •截至2023/02/03，偏股混合型基金仓位79.8%，前值79.9%；普通股票型基金仓位85.9%，前值85.8%。 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周（2023/1/30-2/3，下同）公募抱团加强，风格向成长偏移，行业偏向电力设备和消费；此前一周公募抱团趋弱，风格偏向以金融为代表的大盘价值。 2023/1/16-1/20 10 8 6 4 基 金2 净0 值 涨-2 幅 % --4 ）-6 -8 基金净值涨幅分布 创业板指 沪深300 电子 周期 金融 消费 上证50 电力设备 -4-2024681012 2023/1/30-2/3基金净值涨幅（%） 10 2023/1/9-1/13 8 6 4 0 基2金净值-2涨幅-4 % --6 ）-8 基金净值涨幅分布 上证 50沪深 300 消费 创业板 指 电子 金融 电力设 备 周期 -4-2024681012 2023/1/16-1/20基金净值涨幅（%） 注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 120 100 80 60 40 北上资金各行业净买入额（亿元，1/30-2/3) 其它 30.4% 北上资金持仓市值(2/3) •截至2/3，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：环保、纺织服装、社会服务。 •最近一周北上资金净买入额前三行业：电力设备、汽车、非银金融；卖出前三行业：公用事业、通信、煤炭。 电力设备 14.7% 食品饮料 14.1% 20 0 -20 -40 电汽非食银有电商计机钢传国石农纺建综环美社轻建家基交医房煤通公力车银品行色子贸算械铁媒防油林织筑合保容会工筑用础通药地炭信用 有色金属 3.8% 机械设备 4.3% 电子 非银金融 银行 家用电器7.3% 医药生物 8.7% 设金饮金零机设 军石牧服装 护服制材电化运生产事 备融料属售备 工化渔饰饰 理务造料器工输物业 5.5% 5.5% 5.9% 数据来源：WIND，华创证券 目录 01 机构行为 02 股市流动性 03 情绪及估值水平 •资金流入：公募、外资、ETF、杠杆资金 •资金流出：IPO、产业资本减持、交易费用 04 风险提示 •最近一周（2023/1/30-2/3，下同）资金入市合计净流入484亿元，前值303亿元。 类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元） 偏股型公募基金发行 17 133 资金流入 外资净流入 ETF净流入 342 -45 485203 融资余额增加 393 -243 资金流出 IPO融资 84 74 产业资本净减持 40 127 交易费用 98 74 资金净流入 484 303 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周（2023/1/30-2023/2/3，下同）新成立偏股型公募基金份额17亿份，历史分位数19%，前值133亿份。 •私募基金规模平稳，截至2022年12月，私募证券基金管理规模5.6万亿元，较10、11月基本持平。 1,000新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 私募基金管理:证券:管理规模（亿元） 注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。 数据来源：WIND，华创证券 •最近一周陆股通合计净流入342亿元，历史分位数98%，前值485亿元。 •最近一周股票型ETF净主动买入额-45亿元，历史分位数6%，前值203亿元。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 深股通当日资金净流入：周数据（亿元） 沪股通当日资金净流入：周数据（亿元） 全部ETF（亿元，左轴）上证指数（右轴） 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 •最近一周融资余额增加393亿元，历史分位数95%，前值-243亿元。 600 每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 18,000 40016,000 20014,000 012,000 -20010,000 -4008,000 2.5资金流入——IPO融资 •最近一周IPO融资规模为84亿元，历史分位数87%，前值74亿元。 首发募集资金（亿元） 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 •最近一周产业资本净减持40亿元，历史分位数76%，前值127亿元；股票市场交易费用为98亿元，历史分 位数90%，前值74亿元。 2.5资金流入——产业资本净减持&交易费用 产业资本净减持（亿元） 300 250 200 150 100 50 0 -50 160 交易费用（亿元） 140 120 100 80 60 40 20 0 •杠杆率、涨跌停占比 •估值对比、风险溢价 •成交额、换手率 目录 01 机构行为 02 股市流动性 03 情绪及估值水平 04 风险提示 •行业离散度 •最近一周（2023/1/30-2/3，下同）上证A股日均成交额4,097亿元，历史分位数89%，前值3,214亿元； 创业板日均成交额1,957亿元，历史分位数89%，前值1,352亿元。 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 8000 上证指数（左轴） 上证A股日均成交额（亿元，右轴） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 创业板指数（左轴）创业板日均成交额（亿元，右轴） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 •最近一周全部主板换手率2.1%，历史分位数63%，前值1.6%；中小板换手率3.7%，历史分位数77%，前 值2.7%；创业板换手率3.9%，历史分位数46%，前值2.5%。 104.5 原中小板换手率（%，左轴） 创业板换手率（%，左轴） 全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 94 83.5 73 62.5 52 41.5 31 20.5 10 •最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）8.0%，历史分位数47%，前值7.3%；日均涨停股票占比1.22%， 历史分位数40%，前值0.75%。 12% 融资交易额/总交易额（左轴）上证综合指数（右轴） 3,800 3,700 日均涨停公司占比（左轴）上证综合指数（右轴） 3.0%3,800 3,700 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 •截至2023/2/3，创业板市盈率55倍（历史分位数34%）；电子板块市盈率36倍（历史分位数27%），计 算机195倍（历史分位数96%），电气设备35倍（历史分位数22%），食品饮料38倍（历史分位数54%），医药生物35倍（历史分位数17%）。 日期 上证A股 创业板 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物 目前市盈率（倍，TTM，2/3） 13 55 36 195 35 38 35 目前历史分位数 31% 34% 27% 96% 22% 54% 17% 牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 85 2020/7/13 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94% 牛市高点时期 55 / 301 65 77 107 109 2005/06-2007/10 100% / 94% 74% 91% 90% 92% 牛市高点时期 18 66 96 56 58 44 47 2008/10-2010/11 23% 25% 80% 65% 62% 21% 56% 牛市高点时期 23 151 116 147 109 39 77 2013/06-2