PVC周度报告：工业品整体走弱 PVC跟随小幅调整

工业品整体走弱PVC跟随小幅调整 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC周度报告2023年3月12日 分析师策略观点 分析师：邹德慧 能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 逻辑观点：国内股市及商品整体回调带动PVC期货震荡下行，PVC成本端表 现稳定，供应端短期PVC装置开工维持在较高水平，但随着春季集中检修影响，后期开工将逐渐回落，但目前国内PVC库存处于较高水平，市场整体供应能够保证。下游制品开工变化不大，后续订单并没有明显改变，同时出口也受到市场到货增多等因素的影响，PVC短期操作仍需谨慎。 一周市场回顾：本周PVC期货震荡下行。截止3月10日收盘，主力2305收盘价6299元，较3月3日收盘价6435小幅下跌136元。周内股市和国内商品普跌，PVC期货跟随下行。原油周内下跌，电石、乙烯价格平稳，PVC成本端表现稳定。由于部分企业开始进入春季检修，国内PVC企业开工小幅回落，但PVC库存继续增加，近期亚洲市场到货增多，亚洲PVC价格小幅回落，国内PVC出口有所放缓。目前，国内下游企业开工基本平稳，后续订单并没有明显的改观，但是由于前期相关政策的出台，市场对后期整体需求依然保持乐观。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 中泰期货研究所 中泰期货服务号 工业品整体走弱PVC跟随小幅调整 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货处于震荡偏弱走势，主力合约2305周五收盘至6299，较上周小幅下跌136元。成本端国际原油价格周内小幅下跌，电石和乙烯价格平稳，PVC成本端表现稳定。受春季检修以及部分企业利润下降影响，近期国内PVC装置整体开工小幅回落，但PVC库存周内依然保持增加态势。现货市场PVC价格跟随期货小幅回调，市场商家观望情绪较浓。近期亚洲PVC到货增多，国内PVC出口有所放缓。下游PVC制品企业开工保持稳定，整体依然处于偏低水平，下游企业按单采购为主。前期陆续出台地产相关利好政策，市场对后期下游需求依然保持乐观态度。 图表1：pvc05合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货下跌，截至周五，纽约商品交易所4月交割的西德克萨斯中质原油期货收于每桶76.68美元。按照最活跃合约计算，WTI原油期货本周下跌3.8%。经济数据好于预期以及美联储主席最新的鹰派表态使得市场对货币政策走向产生了更多的不确定性，也拖累包括原油在内的大宗商品价格，后面关键是将于14日发布的美国2月CPI数据，这将直接影响美联储3月下旬的议息会议决定，市场预期是CPI放缓至6%。硅谷银行事件作为突发变量也对市场情绪产生了重要影响，尽管其是美国资产排名第十六位的银行，但作为个案并不会对金融稳定产生太大冲击，关键是其面临的问题是否具有共性，周四和周五美股的走低说明市场还是有担心。短期内可能继续从情绪面影响市场，但基于其特殊的客户群体和盈利模式以及监管机构的快速介入，料不会对市场产生长期的冲击。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场价格平稳，乌海地区主流价格在3400元/吨，PVC企业出货积极。供应方面，近期市场电石供应增加，部分地区电石开始累库，下游东部待卸车高位，采购价格出现下降以缓解氯碱企业的成本压力。下周，前期检修的电石生产企业陆续恢复供应能力，电石供应进一步增加，下游外采电石的氯碱企业成本压力较大，企业开工意愿较弱，加之四月下游春检的影响，后期电石需求逐渐下降，后期电石价格将逐渐承压。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯价格平稳，由于石脑油裂解装置利润有所修复，多套裂解装置存提负荷预期，乙烯供应紧张的格局将陆续得以缓解，市场整体观望情绪较浓，市场高价货源明显减少。近期中国乙烯市场的需求表现较为平稳，部分低价美国货源陆续到港补充，下游观望情绪较浓，现货成交零散。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家开工小幅回落，PVC库存继续增加。 开工率：截止3月9日，本周PVC生产企业产能利用率环比减少1.28%在77.46%，同比减少4.07%；其中电石法环比减少2.36%在76.30%，同比减少7.44%乙烯法环比增加2.65%在81.69%，同比增加7.51%。 产量：本周，由于部分PVC厂家停车检修，国内PVC产量小幅下降，本周PVC产量在44.58万吨，环比下降0.90%，同比下降0.29%。 库存：截至3月5日，国内PVC社会库存在53.36万吨，环比增加2.51%，同比增加35.05%；其中华东地区在38.36万吨，环比增加2.97%，同比增加24.50%；华南地区在15万吨，环比增加1.35%，同比增加72.41%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货回调，目前市场PVC库存依然处于较高水平，市场整体供大于求，特别是华南地区库存压力较大。下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6250元/吨。 2、国外市场 本周，国际市场PVC价格基本稳定，其中欧美地区PVC价格与上周持平，亚洲市场价格小幅下行。受美联储连续加息影响，美国当地内需近期有所下降，印度地区依然处于需求旺季，但近期亚洲地区大量PVC到货导致市场买盘有所减少。本周，美国休斯顿FAS价格在830美元/吨。美国国内PVC价格为68.5美分/磅；亚洲PVC小幅回落，CFR中国在895美元/吨，东南亚在900美元/吨，CFR印度价格在920美元/吨，均较上周下调10美元。欧洲市场FOB西北欧在940美元/吨，欧洲现货价格在1150欧元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工基本平稳，线缆、薄膜与管材开工依然好于其他制品行业。虽然前期有关于房地产的利好政策出台，但对当前下游企业订单影响不大。目前下游企业原料库存周期在10-30天不等，企业多按订单接货，不愿过多采购原料库存。下游成品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存偏高。本周下游制品行业开工维持在4-5成左右。市场看好后期下游需求，但多集中在保交楼方面，地产新开工仍然相对较弱。 三、总结与展望 近期，国内股市及商品整体回调带动PVC期货震荡下行，PVC成本端表现稳定，供应端短期PVC装置开工维持在较高水平，但随着春季集中检修影响，后期开工将逐渐回落，但目前国内PVC库存处于较高水平，市场整体供应能够保证。下游制品开工变化不大，后续订单并没有明显改变，同时出口也受到市场到货增多等因素的影响，PVC短期操作仍需谨慎。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。