22年中通快递净利大增，23年夏秋航季将启动

板块市场回顾 本周（3/13-3/17）交运指数上涨0.6%，沪深300指数下跌0.2%，跑赢大盘0.8%，排名9/29。交运子板块中港口板块涨幅最大(+3.3%)，航运板块跌幅最大(-3.2%)。 行业观点 快递：1-2月全国快递业务量同比小幅上涨，2022年中通快递净利大幅增长。本周（3月11日-3月17日）全国快递 揽收量日均3.59亿件，环比-4.8%；全国快递投递量日均3.66亿件，环比-1%。剔除春节假期因素影响，2023年1-2 月，全国快递业务量完成164亿件，同比增长5%；快递单票收入9.9元，同比-2%。2023年2月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量市场份额分别为9.6%、15.0%、17.0%、13.4%,环比分别-3.7%、1.2%、1.5%、2.2%。2022年中通实现收入353.8亿元，同比增长16.3%；实现调整后净利润68.1亿元，同比增长37.6%。业务量同比增长9.4%，市场份额提升至22.1%。转运环节数字化工具的广泛应用，以及给末端网络合作伙伴提供更多资料能见度和工具抓手，使得公司净利润增速远高于业务量增速。预计2023年公司全年包裹量增速在18%~22%之间，市场份额至少提升1.5pct。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。 物流：盛航股份2022年营收同比大增，拟发行可转债。盛航股份披露2022年年报，公司实现营业收入8.7亿元，同 比增长41.7%，实现归母净利润1.7亿元，同比增长30.1%。2022年公司水路运输单位运价同比增长，叠加运力扩张驱动营收增长。截至2022年底公司控制的内外贸船舶合计30艘，总运力20.1万载重吨，同比+40%。3月9日盛航股 份公告发行可转换公司债券预案，拟募集资金不超过7.4亿元主要用于船舶购建和置换。危化品航运市场龙头份额有 望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续，业绩增长确定性强。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、密尔克卫。 航空机场：航班量持续恢复，2023年夏秋航季将启动。本周（3月11日-3月17日）全国日均执飞航班量12158班， 恢复至2019年88%（+4pct）；其中国内线日均11598班，为2019年103%（+5pct）；国际线日均373班，为2019年 18%（+1pct）；地区线日均187班，为2019年39%（+1pct）。2023年夏秋航季将于2023年3月26日开始执行至10 月28日为止。据统计，国内航司客运航班量为117810班/周（不含国际），同比+0.1%，其中国内线、地区线客运航 班量分别为116376班/周和1434班/周，同比分别-0.6%、+101.1%。近期航班量持续复苏，国际增班加速，预期2023年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。 航运：BDI指数环比继续上涨，油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周CCFI环比-2.75%，同比-70.7%；SCFI环比 -0.35%，同比-80.84%。油运：本周BDTI环比+6.2%，同比+23.5%；BCTI环比+18.2%，同比+3.7%。干散货运输：本周BDI环比+7.8%，同比-42.9%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示 疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 三、风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：全国规模以上快递业务量11 图表38：全国规模以上快递单票价格11 图表39：A股上市快递企业月度数据11 一、本周交运板块行情回顾 本周（3/13-3/17）交运指数上涨0.6%，沪深300指数下跌0.2%，跑赢大盘0.8%，排名9/29。交运子板块中港口板块涨幅最大(+3.3%)，航运板块跌幅最大(-3.2%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 8% 0.6% -0.2% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 传建计通电非零家交公银农石房餐沪钢建纺食轻综有医机军煤化汽电 300 媒筑算信子银售电运用行业化地饮深铁材服品工合色药械工炭工车力 机事产旅设 业游备 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年3月13日-2023年3月17日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 2.2% 2.1% 1.6% 0.6%0.6%0.6% -0.2% -1.0% -1.8% 4%3.3%3.2% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -3.2%-3.2% 港铁公 口路路 快公上物 递交证流 指综 数合 交沪航机航创通深空场运业运板 300 输指 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年3月13日-2023年3月17日 交运板块涨幅前五的个股为三羊马（+12.5%）、嘉友国际（+12.3%）、申通快递（+9.3%）、青岛港（+7.2%）、中储股份 （+7.1%）；跌幅前五的个股为中远海能（-11.3%）、招商南油（-10.6%）、招商轮船（-8.3%）、蔚蓝锂芯（-7.7%）、兴通股份（-7.4%）。 中远海能 -11.3% 招商南油 -10.6% 招商轮船 -8.3% 蔚蓝锂芯 -7.7% 兴通股份 -7.4% 海程邦达 -6.1% 春秋航空 5.6% 图表3：A股交运板块周涨幅排名前十公司图表4：A股交运板块周涨跌幅排名后十公司 三羊马嘉友国际申通快递青岛港中储股份东方嘉盛海汽集团龙江交通中国外运圆通速递 0%2%4%6%8%10%12%14% 12.5% 12.3% 9.3% 7.2% 7.1% 6.5% 6.3% 6.1% 5.9% 5.8% *ST德新富临运业外服控股 - -5.0% -4.9% -4.7% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为992.5点，环比-2.8%，同比-70.7%。上海出口集装箱运价指数SCFI为 909.72点，环比+0.3%，同比-80.8%。CCFI美东航线运价指数为1065.24点，环比+1.6%，同比-58.9%；CCFI美西航线运价指数为738.04点，环比-1.2%，同比-71.3%。CCFI欧洲航线运价指数为1234.78点，环比-5.1%，同比-77.4%；CCFI地中海航线运价指数1766.54点，环比-2.0%，同比-71.8%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1569点，环比+1.0%，同比-6.4%；PDCI东北指数为1477点，环比-0.1%，同比 -8.8%；PDCI华北指数为1373点，环比+3.5%，同比-10.7%；PDCI华南指数为1737点，环比-0.1%，同比-7.4%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 980 960 940 -69% 1,094 1,078 1,058 1,021 993 -69% -70% -70% -71% -71% 980 960 940 920 900 880 860 975 SCFI:综合指数同比增速 -80% -80% -81% -81% -81% -81% -81% 947 931 907 910 2023-02-172023-03-032023-03-17 2023-02-172023-03-032023-03-17 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 1,160 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 1,000 CCFI:美东航线同比增速 1,144 1,118 1,084 1,065 1,049 2023-02-172023-03-032023-03-17 -57% -58% -58% -59% -59% -60% -60% -61% -61% 800 790 780 770 760 750 740 730 720 710 700 CCFI:美西航线同比增速 794 780 781 747 738 2023-02-172023-03-032023-03-17 -69% -70% -70% -71% -71% -72% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,450 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 CCFI:欧洲航线同比增速 1,412 1,395 1,379 1,302 1,235 -74% -75% -75% -76% -76% -77% -77% -78% 2,000 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 CCFI:地中海航线同比增速 1,949 1,863 1,835 1,803 1,767 -69% -70% -70% -71% -71% -72% 1,100 2023-02-172023-03-032023-03-17 -78% 1,650 -72% 2023-02-172023-03-032023-03-17 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 1,580