线上业务持续发力，静待线下经营回暖

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天虹股份是一家主要从事一般零售业务的公司，2023年3月17日发布22年年报，实现营业收入121.25亿元，归母净利润1.20亿元。疫情对线下零售业态带来较大冲击，公司购百/超市业态实现销售额232.80亿元/92.04亿元，实现营收39.31亿元/79.43亿元，表现好于限额以上零售同业整体。公司门店网络继续优化，疫情下超市同店稳健，购百同店短期承压。降本增效成果显现，盈利能力有所下滑。公司是购百、商超业态为主的传统零售龙头，持续推进业态升级与门店内容优化，加强战略核心商品群的打造，线上业务快速发展带来第二增长曲线，竞争能力不断提升，自身α显著。我们预测2023-2025年归母净利润为2.9/3.4/3.8亿元，对应EPS为-18%-8%1%11%20%29%天虹股份沪深300，给予“增持”评级。