业绩表现超预期，工商业光储未来可期

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芯能科技（603105.SH）发布2022年年报，实现营业收入6.49亿元，同比增长46.00%；实现归母净利润1.92亿元，同比增加74.10%，表现超预期。公司项目质量领跑行业，电站均为“自发自用，余电上网”模式，合作工商业客户优质自用比例高，分布于浙江省、江苏省、广东省等诸多东中部经济发达地区，余电上网消纳好，充分享受电价上涨红利，22年综合度电收入（不含补贴）较上年同期增加约0.1元/度，同比增加约21%；平均结算电价（不含税）达0.78元/度，同比提升0.06元/度，自发自用比例高达76.58%，板块量价齐升贡献营收5.29亿元，同比上升29.72%，毛利率高达65.54%，同比上升5.32个pct，驱动公司业绩持续向好。公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募资不超过88,000.00万元用于分布式光伏电站建设与偿还银行贷款。受益产业链价格下降与峰谷价差拉大，工商业光储景气上行。我们对公司后续的业绩成长与盈利能力保持乐观。