股指期货周报：外部风险仍在，股指观望

股指期货周报 2023年3月17日 研究员：于军礼 邮箱：yujunli@greendh.com从业资格：F0247894 投资咨询：Z0000112 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 外部风险仍在，股指观望 联系我们 多空逻辑：1-2月制造业固定资产投资为16508亿元，同比增长8.1%，保持中速增长。2月社会消费品零售总额当月同比增速为3.5%；2月居民部门新增中长期贷款863亿元，不足1月2231亿元的一半；居民部门资产负债表继续处于衰退进程中；市场资金涌入短期美债避险， 独立性声明 1年期美债收益率快速下行100个基点；美国10年期-2年期国债收益率倒挂幅度从-100个基点快速回升至-50个基点；2月美国PPI同比增速为4.6%，前值5.7%，美国经济继续向下运行；2月美国CPI同比增速为6.0%，前值6.4%；核心CPI同比增速为5.5%，前值5.6%； 市场观点：美国政府只保护储户资金安全，硅谷银行股东资金、硅谷银行债券全部归零。市场对金融机构恐慌性不信任，资金从小银行流向大银行，从资管机构赎回。2月M2同比增速为12.9%，远超疫情时。OPENAI推🎧GPT4，泛AI广泛应用有望带动全社会生产力的跃升。人工智能、大数据、云计算、光伏、风电、储能、半导体、机器人、智能驾驶、创新药等主赛道板块处于高景气区间。外部风险增加，股指观望。新兴产业ETF轮动。 操作策略：外部市场风险增加，后市趋于谨慎，股指观望。新兴产业ETF轮动。风险提示：货币政策边际收紧的不确定性。 本期分析 Part2 风险提示 Part3 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 上期观点：外部市场风险骤增，指数已跌破整理平台，股指多单退场 中证1000指数日K线 外部市场风险仍在，主要指数继续走弱 中证500指数日K线沪深300指数日K线 硅谷银行风险外溢，全球股指普跌，美股指则在政策加持下出现一定反弹 全球主要指数周涨跌幅（截止到北京时间2023年3月17日） 世界主要指数周涨跌幅 6.00 4.00 2.00 上证指数 深证成指 标普500 德国DAX 恒生指数 日经225 沪深300 0.00 道琼斯工业指数 纳斯达克指数 法国CAC40 英国富时100 巴西IBOVESPA指数 韩国综合指数 澳洲标普200 俄罗斯RTS 印度SENSEX30 中证1000指数 -2.00 -4.00 -6.00 1.3国内股指复盘对比 外部市场风险仍在，本周国内指数以走弱为主，科创50指数走势最强，有向上趋势运行的迹象 A股主要指数周涨跌幅（截止到3月17日） 周涨跌幅% 2.23 0.63 上证指数 深证成指 沪深300 -0.21 上证50 -0.30 创业板指 科创50 中证500 -0.35 中证1000 -0.91 -1.44 -3.24 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 Part2本期分析 市场观点： 美国政府只保护储户资金安全，硅谷银行股东资金、硅谷银行发行的债券全部归零。市场对金融机构恐慌性不信任，资金从小银行流向大银行，从资管机构赎回，流向短期国债、货币基金、黄金。2022年底，美国银行业未实现损失高达6200亿美元。瑞士信贷成为新的震中，尽管瑞士政府为其提供500亿瑞士法郎的流动性支持，但瑞信的股票持有人和债券持有人仍处于归零的恐慌中。2月M2同比增速为12.9%，远超疫情时，显示高层认为当前经济形势比疫情时更严竣。OPENAI推🎧GPT4，泛AI广泛应用有望带动全社会生产力的跃升。以人工智能为代表的数字经济类ETF反复活跃，科创芯片ETF创�新高。人工智能、大数据、云计算、光伏、风电、储能、半导体、机器人、智能驾驶、创新药等主赛道板块处于高景气区间。外部风险增加，股指观望。新兴产业ETF轮动。 2月M2同比增速为12.9%，远超疫情时，显示高层认为当前经济形势比疫情时更严竣； 2月新增企业中长期贷款为11100亿元，高层的战略定力仍然是持续加大高技术投资。 1-2月制造业固定资产投资为16508亿元，同比增长8.1%，保持中速增长。 2月社会消费品零售总额当月同比增速为3.5%； 2月居民部门新增中长期贷款863亿元，不足1月2231亿元的一半；2月居民部门新增存款7926亿元，1月则高达62000亿元；居民部门资产负债表继续处于衰退进程中； 市场资金涌入短期美债避险，1年期美债收益率快速下行100个基点； 美国10年期-2年期国债收益率倒挂幅度从-100个基点快速回升至-50个基点，剧烈波动往往意味着会有更多麻烦；2月美国PPI同比增速为4.6%，前值5.7%，美国经济继续向下运行； 2月美国CPI同比增速为6.0%，前值6.4%；核心CPI同比增速为5.5%，前值5.6%； 操作上：外部市场风险增加，后市趋于谨慎，股指观望。新兴产业ETF轮动。 利空因素1：硅谷银行危机向银行业、房地产、资管业加速扩散 •1、欧美金融机构在资产负债端的长短期错配现象普遍，至2022年底，美国银行业未实现损失高达6200亿美元； •2、美国政府只保护储户资金安全，硅谷银行股东资金、硅谷银行发行的债券全部归零。 •3、市场对金融机构恐慌性不信任，资金从小银行流向大银行，从资管机构赎回，流向短期国债、货币基金、黄金。 •4、第一共和银行的房地产贷款损失接近200亿美元，已超过该银行的股本金，风险已外溢至房地产市场。 •5、瑞士信贷成为新的震中。尽管瑞士政府为其提供500亿瑞士法郎的流动性支持，但瑞信的股票持有人和债券持有人仍处于归零的恐慌中。 •6、瑞典养老基金Alecta在硅谷银行、签名银行的120亿瑞典克郎投资已归零，在第一共和银行的97亿瑞典克郎投资大概率归零。 利空因素1：硅谷银行危机风险外溢，第一共和银行自140美元的跌幅最高达85% 1年期美债收益率 5.4000 4.4000 3.4000 2.4000 1.4000 0.4000 2021/10/012021/12/012022/02/012022/04/012022/06/012022/08/012022/10/012022/12/012023/02/01 -0.6000 利空因素4：市场资金涌入短期美债，2年期美债收益率快速下行100个基点 2年期美债收益率 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 2021/10/01 2021/11/01 2021/12/01 2022/01/01 2022/02/01 2022/03/01 2022/04/01 2022/05/01 2022/06/01 2022/07/01 2022/08/01 2022/09/01 2022/10/01 2022/11/01 2022/12/01 2023/01/01 2023/02/01 2023/03/01 0.0000 利空因素4：10年期美债收益率维持在4%一线，继续定价美国经济衰退 10年期美债收益率 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 2022/01/032022/02/032022/03/032022/04/032022/05/032022/06/032022/07/032022/08/032022/09/032022/10/032022/11/032022/12/032023/01/032023/02/032023/03/03 2.2多空逻辑 数据来源：WIND，格林大华期货 请务必阅读文后免责声明 利空因素4：美国10年期-2年期国债收益率倒挂幅度由100个基点快速回升至50个基点，剧烈波动 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 -0.5000 -1.0000 -1.5000 2021/04/01 2021/05/01 2021/06/01 2021/07/01 2021/08/01 2021/09/01 2021/10/01 2021/11/01 2021/12/01 10年期—2年期美债收益率 2022/01/01 2022/02/01 2022/03/01 2022/04/01 2022/05/01 2022/06/01 2022/07/01 2022/08/01 2022/09/01 2022/10/01 2022/11/01 2022/12/01 2023/01/01 2023/02/01 2023/03/01 社会消费品零售总额当月同比增速（%） 10.00 5.00 0.00 2021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02 -5.00 -10.00 -15.00 固定资产投资完成额当月值同比增幅 14 12 10 8 6 4 2 0 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 固定资产投资当月值 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 35,000.00 制造业固定资产投资当月值（亿元） 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 制造业固定资产投资当月同比增速（%） 21 19 17 15 13 11 9 7 5 2021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 基建投资当月值（亿元） 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 利多因素4：1-