沪镍周报：下游需求疲软，沪镍弱势调整

和合期货沪镍周报（20230313-20230317） ——下游需求疲软，沪镍弱势调整 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。 需求端：不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多，硫酸镍3月预期产量会有小幅增加，三元企业原料补库料有增量。 库存端：LME期货库存持续回落，而国内期货仓单库存增加明显。 宏观面，美国银行流动性风险事件继续发酵，短期风险传导到欧洲，市场避险情绪飙升，以原油为代表的大宗商品普遍大幅下跌，加剧了市场恐慌情绪，而基本面看，中国市场复苏进度不及预期也使得镍下游消费疲态尽显，供给上，中长期产能过剩较为明确，总之，镍目前利空因素堆积，镍价走势延续弱势氛围。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 目录 一、本周重要资讯回顾.................................- 3 - 二、期货行情回顾.....................................- 3 - 三、现货市场分析.....................................- 4 - 四、沪镍供需情况分析.................................- 5 - 五、综合观点及后市展望...............................- 5 - 风险揭示：..- 7 - 免责声明：..- 8 - 一、本周重要资讯回顾 1、世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年1月全球精炼镍产量为26.19万吨，消费量为24.89万吨，供应过剩1.3万吨。1月全球镍矿产量 为27.98万吨。 2、据菲律宾矿业和地质局（MGB）数据显示，在政府政策的支持下，由于镍价上涨和金属产量增长，2022年菲金属矿产产值为2380.5亿比索（约43.1亿美元），同比增长31.73%。其中，金属镍产值排名第一（占比49.39%），达1175.58亿比索。尽管2022年菲镍矿石产量下滑11%，从3293万吨下降至2927万吨， 但由于全球镍价从每磅8.35美元涨至11.86美元，抵消了产量下降带来的不利影响。 3、矿业巨头必和必拓表示，公司将继续致力于扩大铜和镍项目的投资组合，但对锂不感兴趣，原因是其认为锂市场供应充足。必和必拓Xlpor副总裁SoniaScarselli表示，该公司认为锂并不像铜和镍那样紧缺，锂市场将保持平稳。 4、必和必拓市场与经济分析副总裁马凯博士表示，我们预计2023年的镍市 场整体将再次出现供过于求的局面，但过剩量预计较2022年有所收窄。不锈钢的市场需求将复苏，电动汽车电池的市场需求预计将再次大幅增加。考虑到二级镍供应量，将在多年来首次出现个位数的增长（2020/21/22年度分别增长10%/10%/12%），预计镍供应量总计将盈余约20万吨。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力继续下跌 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2304受宏观及产业利空因素合力打击，继续走低。 三、现货市场分析 3月17日，上海金属网现货镍报价：180450-185750元/吨，涨3850元/吨， 金川镍现货较常州2303合约升水7850元/吨，较沪镍2304合约升水7800元/ 吨，俄镍现货较常州2303合约升水2550元/吨，较沪镍2304合约升水2500元/吨。 图2：金川镍板价格 数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升 33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。 图4：我国镍系月度进口量数据来源：wind和合期货 2、镍需求情况 不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多，硫酸镍3月预期产量会有小幅增加，三元企业原料补库料有增量。 3、镍库存情况 全球显性库存低位去化 3月16日LME镍库存44796吨，较前一交易日增加840吨。3月16日，上 海期货交易所镍库存2899吨，较上一交易日减少213吨。 图4：LME镍库存 数据来源：Wind和合期货 图5：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。 需求端：不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多，硫酸镍3月预期产量会有小幅增加，三元企业原料补库料有增量。 库存端：LME期货库存持续回落，而国内期货仓单库存增加明显。 宏观面，美国银行流动性风险事件继续发酵，短期风险传导到欧洲，市场避险情绪飙升，以原油为代表的大宗商品普遍大幅下跌，加剧了市场恐慌情绪，而基本面看，中国市场复苏进度不及预期也使得镍下游消费疲态尽显，供给上，中长期产能过剩较为明确，总之，镍目前利空因素堆积，镍价走势延续弱势氛围。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务