贵金属日报：避险情绪暂时企稳，贵金属高位整理

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年3月17日 避险情绪暂时企稳，贵金属高位整理 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock .com.cn 近期逻辑 近一个多月靓丽的美国经济数据表明通胀或有持续的风险，使得美联储和市场重新评估未来的加息和美国经济走向。近日美国就业市场显露降温迹象，叠加硅谷银行破产引发市场对加息带来系统性风险的担忧，目前3月加息重回25bp的预期，贵金属上方的压力得到释放。后续需关注美国银行系统是否稳定和新的经济数据的指引。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题 重要事件 22：00美国3月密歇根大学消费者信心指数初值 第一部分行情回顾及分析 昨日，市场暂时企稳，美元和10年国债收益率横向整理，贵金属在高位窄幅波动。关于近期的银行危机，美联储向硅谷银行和签名银行提供紧急贷款以满足银行的短期流动性需求，瑞士央行与金融市监局也发表联合声明支持瑞信：如有必要将向瑞信提供流动性；早先表示不再向瑞信注资的沙特股东口风也有变化的迹象。银行的流动性危机整体上暂未引起市场更大的恐慌。令市场感到意外的是，在此银行危机发生之际，欧洲央行仍将利率上调了50bps，这或表明了央行对银行间流动性的信心和对以经济数据为基础的加息决策的坚持。另外，昨日美国当周初请失业金人数19.2万人，不及预期，又落到了20万一下这一较低的历史水平，指向美国的就业可能仍然具有韧性。美联储、美国财政部也联合发表声明，表示银行体系具有韧性，美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性。这给市场注入了一剂强心剂，3月加息25bp的可能性升至79.7%。从技术面看，伦敦金在上冲前期高点的过程中在1934.5附近时受到阻力，下方支撑位1915，白银上方关注22的整数关 口，下方支撑位在21.5附近；内盘贵金属在高位横向整理，白银走势不及黄金， 沪金支撑位在426.8附近，沪银支撑位在4950附近。 今天白天，与前几日的平淡不同，亚盘交易时间内美元低走，或与欧洲恐慌情绪下降欧元走高、同时全球范围内日元作为避险货币受到追捧有关，期间贵金属价格上冲，伦敦金再探1934.5附近的压力位，白银则向上试探22的整数关口，内盘贵金属受汇率因素的影响，呈横向窄幅波动。 交易策略方面，欧美央行的态度和行动使得市场恐慌情绪得到暂时纾解，贵金属上冲的势能较前几日有所减弱，但市场还在观望银行危机是否能够安全解除，所 以短期内贵金属仍是受欢迎的避险资产，因此底部也具备支撑，料未来短期内将保持震荡格局。目前市场黄金多头在上冲前期高点1950，而下方支撑位依次在 1917、1900，可逢低做多。 （以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023年3月16日 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 1921.46 1921.3 1907.66 1932.68 0.01% 2.95% Comex黄金（美元/盎司 1922.8 1923.8 1911.5 1938 0.03% 2.26% 伦敦银（美元/盎司） 21.819 21.735 21.467 22.071 -0.28% -8.81% Comex白银（美元/盎司 21.925 21.81 21.59 22.21 -0.52% -8.05% 国内市场 黄金T+D（元/克） 429.5 430.28 428.6 434.2 0.93% 4.18% 沪金期货主力（元/克） 432.58 432.44 429.5 433.68 0.46% 4.53% 白银T+D（元/千克） 5099 5015 5005 5137 0.20% -4.29% 沪银期货主力（元/千克 5077 5059 4968 5082 0.34% -2.39% 其他 10年国债收益率 104.623 104.418 104.203 104.74 -0.26% 0.52% Tips收益率 1.34 9.84% 2.29% 美元/人民币 6.8931 6.9018 6.8898 6.9117 0.00% 1.84% ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 914.72 0 -0.61 SLV白银持仓（吨） 14393.07 -325.92 -192.17 公布时间 重要经济数据 周期 前值 预期值 公布值 3.16 美国初请失业金人数(万人) 3月11日当周 21.2 20.5 19.2 3.16 美国新屋开工总数年化(万户) 2月 132.1 131 145 3.16 欧元区至3月16日欧洲央行主要再融资利率 - 3.00% 3.50% 3.50% 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 120 115 110 105 100 95 90 85 80 460 440 420 400 380 360 340 320 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 300 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 80 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 美元指数SHFE白银 1.内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 460 440 420 400 380 360 340 320 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 300 357,300 6,300 30 5,300 254,300 203,300 2,300 15 1,300 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 COMEX白银SHFE白银 460 440 420 400 380 360 340 320 300 280 157,300 136,800 11 6,300 9 5,800 7 5,300 5 4,800 3 14,300 -13,800 -33,300 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 260 -52,800 -100 黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D 资料来源:同花顺iFinD银河期货 白银期现价差SHFE白银白银T+D 3.金银比 图7:上期所金银比图8comex金银比 130 120 110100 90 80 70 60 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 50 110 100 90 80 70 60 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 50 上期所金银比comex金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2017-112018-112019-112020-112021-112022-11 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 3530 25 20 15 10 5 0 2017-102018-102019-102020-102021-102022-10 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.期货持仓量 图11:黄金期货持仓量图12:白银期货持仓量 370000500 12200007300 320000 270000 220000 170000 120000 70000 2020-03 20000 450 400 350 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 300 1020000 820000 620000 420000 220000 20000 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 300 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 6.期货库存 图13:沪金库存图14:沪银库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 0 500 450 400 350 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.成交量 期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 图15:沪金成交量图16:沪银成交量 620000 520000 420000 320000 220000 120000 20000 500 450 400 350 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03