天风：策略对话通信-7问7答工业互联网-数字经济的重要一环20230314

2022年8-9月以来，天风策略和天风TMT团队几乎每周一场电话会议，推荐汇报信创、数字产业化和产业数字化的机会。 其中，工业互联网作为产业数字化的重要一环，天风策略和通信团队一直以来都有紧密跟踪。 9月工信部印发《5G全连接工厂建设指南》，提出十四五期间要在重点领域推动万家企业开展5G全连接工厂建设，建成1000个分类分级工厂，打造100个标杆工厂，推动5G+工业互联网落地发展。 二十大报告中，在“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”之后，紧接着又提到“推进新型工业化”以及“促进数字经济和实体经济深度融合”。 10月末国家标准化管理委员会发布国家标准GB/T42021-2022《工业互联网总体网络架构》，系我国工业互联网网络领域发布的首个国家标准。 11月召开的2022中国5G﹢工业互联网大会上，工信部正式宣布中国商飞获全国第一张企业5G专网的频率许可。 3月14日，工信部部长金壮龙再次提出，要加快5G、工业互联网等新型信息基础设施建设和应用，壮大数字经济核心产业，推动集成电路、工业软件产业高质量发展，积极培育新业态新模式。 问题1：我们关注到20大报告中，明确要着力发展实体经济，紧接着又提到“推进新型工业化”以及“促进数字经济和实体经济深度融合”；在9月的时候工信部也发布了鼓励和支持“5G+工业互联网发展”的文件，请问我们应该如何理解这几组概念？与过去有何不同？ ①首先明确新型工业化的概念，我们认为可以解读为将数字化技术、5G技术等信息通信技术与各行各业相结合的新型工业化，其最终目标是要推动实体经济高质量发展，带动全面建成现代化经济强国。从实现形式来看，我国要持续推进产业高端化、智能化、绿色化发展，即加快推进制造业数转智改，加快智能化转型升级进程。把握数字化网络化智能化方向，深入实施智能制造工程和制造业数字化转型行动，深化云计算、大数据、人工智能与制造业融合发展。同时加快绿色化转型，构建资源节约、环境友好的绿色生产体系。 ②5G+工业互联网从定义上看，是指利用以5G为代表的新一代信息通信技术，构建与工业经济深度融合的新型基础设施、应用模式和工业生态。通过5G技术对人、机、物、系统等的全面连接，构建起覆盖全产业链、全价值链的全新制造和服务体系，为工业乃至产业数字化、网络化、智能化发展提供了新的实现途径，助力企业实现降本、提质、增效、绿色、安全发展。 我们认为，从概念上看，5G+工业互联网是一种形式、一种生态，而新型工业化是我国工业/制造业发展的一个阶段、一种体系，5G+工业互联网是实现工业化与数字化、网络化、智能化的“融合”的粘合剂和催化剂，成为加速我国新型工业化进程的新的工具箱。 问题2：近期工业互联网方向有两个比较重要的事件，一是工业互联网总体架构国家标准发布，二是中国商飞获得首张企业5G专网频率许可，请问这些政策对于产业有怎样的推进意义？后续还有哪些政策预期？ ①发布的工业互联网总体架构国家标准，是我国工业互联网网络领域发布的首个国家标准，标志着我国工业互联网体系建设迈出了坚实的一步。其围绕工业互联网网络规划、设计、建设和升级改造，规范了工业互联网工厂内、工厂外网络架构的目标架构和功能要求，提出了工业互联网网络实施框架和安全要求 。我们认为，该总体架构的发布，对于发展工业互联网从上层规划设计层面有了更多实际的要求和参考，有助于由上而下统筹工业互联网的建设发展，对于推动工业互联网实际的落地和进一步的推行有重要意义。 ②中国商飞获得首张企业5G专网频率许可，是工业互联网发展的重要时刻，我们认为其是5G专网建设的重要里程碑与重要尝试，也是推动工业互联网在垂直行业应用、避免公众业务干扰与降低成本的重要举措。5G专网是在特定区域实现网络信号覆盖，为特定用户在组织、指挥、管理、生产、调度等环节提供通信服务的专业网络，5925~6125MHz和24.75~25.15GHz为工业无线专用的频段，加快部署5G专网是数字化转型不可或缺的手段。 对于后续政策预期，我们预计可能会有一些关于运营商，具体垂直行业的支持政策，以推动工业互联网在具体垂直行业的落地发展。 问题3：16日工信部介绍到，目前全国“5G+工业互联网”项目已经超过4000个，主要投入在电子设备制造、钢铁、电力等十大重点行业，能否更详细梳理一下目前“5G+工业互联网”的实际进展，以及在这些重点行业是如何运用的 ？ 近年来，我国对于工业互联网的发展持续重视，发布多项政策进行推动，加速5G+工业互联网在垂直行业的应用。 从工业互联网进展来看，我国“5G+工业互联网”进入规模发展新阶段。在中国5G+工业互联网大会开幕式上，工业和信息化部负责人表示，我国“5G+工业互联网”将进入由起步探索向规模发展的新阶段： ①基础设施完善，“5G+工业互联网”创新发展进入快车道。我国已建成全球规模最大、技术领先的5G独立组网网络，5G基站数量超过222万个，占全球60%以上，同时国民经济支柱产业已经开展“5G+工业互联网”创新实践，全国在建项目超过4000个。目前5G将加速向各行各业渗透推广，带动新技术的成熟、新业态的发展，推进工业互联网的发展。 ②规模持续扩大，丰富行业应用。截至2022年，我国工业互联网产业规模突破万亿元大关，后续我国要研究出台支持工业互联网规模发展的新举措，不断完善多层次的创新示范体系，并分行业分领域制定5G全连接工厂建设标准。同时 ，降低综合应用成本，推动各方加强低成本、轻量化的5G工业级产品研发和产业化。未来5G+工业互联网将助力更多产业进行转型升级，丰富“5G+工业互联网”行业应用。 从工业互联网进展来看，我国“5G+工业互联网”进入规模发展新阶段。在中国5G+工业互联网大会开幕式上，工业和信息化部负责人表示，我国“5G+工业互联网”将进入由起步探索向规模发展的新阶段： ①基础设施完善，“5G+工业互联网”创新发展进入快车道。我国已建成全球 规模最大、技术领先的5G独立组网网络，5G基站数量超过222万个，占全球60%以上，同时国民经济支柱产业已经开展“5G+工业互联网”创新实践，全国在建项目超过4000个。目前5G将加速向各行各业渗透推广，带动新技术的成熟、新业态的发展，推进工业互联网的发展。 ②规模持续扩大，丰富行业应用。截至2022年，我国工业互联网产业规模突破万亿元大关，后续我国要研究出台支持工业互联网规模发展的新举措，不断完善多层次的创新示范体系，并分行业分领域制定5G全连接工厂建设标准。同时 ，降低综合应用成本，推动各方加强低成本、轻量化的5G工业级产品研发和产业化。未来5G+工业互联网将助力更多产业进行转型升级，丰富“5G+工业互联网”行业应用。 问题4：落到具体投资上，我们理解工业互联网是一个涵盖很宽泛的主题，部分投资者对概念可能还比较模糊，所以能否梳理一下工业互联网产业链上下游关系，以及对产业空间的判断？ 什么是工业互联网，这一概念性问题的简单理解就是将信息通信技术与工业乃至产业相融合，赋能工业乃至产业数字化、智能化、网络化发展。根据中国工业互联网研究院发布的《中国工业互联网经济发展白皮书（2021年）》的定义如下：工业互联网（IndustrialInternet）是新一代信息通信技术与工业经济深度融合的新型基础设施、应用模式和产业生态，通过对人、机、物、系统等的全面连接，构建起覆盖全产业链、全价值链的全新制造和服务体系，为工业乃至产业数字化、网络化、智能化发展提供了实现途径，是第四次工业革命的重要基石。 工业互联网产业链较长，由设备层、网络层、平台层、软件层、应用层和安全体系等六大部分构成，从产业链划分来看，设备层、网络层属产业链上游，应用层属产业链下游，其余部分均归入产业链中游。整体来看，工业互联网产业链是网络、软件、设备、平台的有机结合。 工业互联网规模持续攀升。根据中国工业互联网研究院发布的《中国工业互联网经济发展白皮书（2021年）》的数据，2020年我国工业互联网产业增加值规模达到3.57万亿元，名义增速达到11.66%，其中工业互联网直接产业增加值规模为0.95万亿元，名义增速为10.17%，工业互联网渗透产业增加值规模为2.62万亿元，名义增速达到12.21%。白皮书预测2021年，工业互联网产业增加值规模将达到4.13万亿元，而根据今年6月发布的最新白皮书预计，2022年我国工业互联网产业增加值规模将达到4.45万亿元。我们认为，随着我国持续推动工业互联网发展，将信息通信技术持续与产业融合，推动数字化、智能化、网络化的发展，从而推动实体经济的发展，我国工业互联网产业规模有望持续维持较快增长，占我国GDP比重也有望持续提升，成为促进我国经济高质量发展、促进我国GDP增长的重要力量。 问题5：10月之后工业互联网指数涨幅不俗，请问如何看待短期和中长期市场空间？ 复盘工业互联网指数的走势，从年初到4月26日，工业互联网指数跟随市场持续下跌，最低点达到908.99，此后市场反弹，工业互联网指数亦有反弹表现直到8月。此后再度调整，于10月10日开始再度反弹，至今有不俗表现，10月10 日至11月18日区间统计涨跌幅为24.89%。 后续空间来看，我们认为短期随着国家关于数字经济以及新型工业化的政策&规划持续出台，市场或将受到催化，持续针对该板块概念进行布局。中长期来看，我们认为该板块中主要上市公司如中兴通讯、星网锐捷、紫光股份等的估值都处于历史相对低位，未来随着我国对于工业互联网的持续建设与推动，上述公司有望持续受益，迎来业绩持续上行，中长期看板块具有较好投资性价比 。 问题6：工业互联网产业链上，从确定性和弹性来说，您觉得哪些方向或者哪些公司可以作为当前的重点推荐？ 从工业互联网产业链角度，我们认为上游设备厂商随着工业互联网的发展，对于网络设备等需求将持续提升，拉动业务需求和业绩增长；中游应用、平台等企业也将受益于工业数据信息平台的建设以及云平台的应用持续增长；下游应用层面，工业企业将受益于工业互联网带来的效率提升，成本管控更加高效，盈利能力提升。 工业互联网相关受益标的： 1、网络设备：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷，建议关注：工业富联（天风电子团队覆盖）； 2、工业以太网交换机/服务器：建议关注：菲菱科思、映翰通、三旺通信、东土科技、智微智能等 3、传输端：光模块（中际旭创/天孚通信/新易盛），光纤光缆（亨通光电/中天科技） 4、物联网：移远通信、广和通、美格智能、移为通信等 5、专网建设：海能达，建议关注：震有科技等 6、机器视觉算法&光源&软件：建议关注：奥普特（天风机械团队覆盖） 7、机器视觉解决方案：建议关注：海康威视、大华股份（天风电子团队覆盖 ）、凌云光 8、生产控制/生产管控：建议关注：①MES：赛意信息（天风计算机团队覆盖 ）、宝信软件（天风计算机团队覆盖）、中控技术（天风计算机团队覆盖）②精细化管控平台/分析仪器：三德科技 9、IDC：科华数据、润建股份、奥飞数据，建议关注：润泽科技 10、运营商：中国移动、中国电信，建议关注：中国联通 问题7：产业链上一些重点标的比如中兴通讯，过去几年一直受到美国制裁的压力。在贸易摩擦和技术制裁不可逆的情况下，这些企业会面临多大的风险，未来应该如何破局？ 设备商如中兴通讯等过去由于美国的制裁打压，受到了较为严重的发展限制与 经营风险，也是市场一直关注与担心的因素。但中兴通讯公司于2022年3月22日(美国时间)收到法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期(即缓刑期将于原定的2022年3月22日(美国时间)届满)且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日(美国时间)结束。我们认为这意味着美国制裁中兴通讯一事彻底告一段落，此前美国两次重罚中兴通讯，分别于17年3月处罚中兴通讯11.9亿美元以及18年4月累计处罚22.9亿美金。这意味着中兴通讯的长远发展障碍基本扫除，这次美国法院判定中兴通讯的五年合规观察期结束，不附加任何处罚，对中兴通讯而言，有非常重大的利好