锡期货日报

锡期货日报TinFuturesDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.com成文时间：2023年3月16日星期四 【行情复盘】 3月16日沪锡大幅下跌，主力2304合约收于178140元/吨，跌4.38%。现 货主流出货在179000-180500元/吨区间，均价在179750元/吨，环比下跌 8250元/吨。 【重要资讯】 1、银行倒闭风波后，美债流动性急剧恶化，美国利率期货市场发生罕见熔断。债市流动性枯竭似乎只是更大规模危机的一种预示。分析师认为，对冲基金会遭受痛苦，美股可能也难持续反弹。 2、因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EMVinto 宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。3、在AlphaminResources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首 次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而， 其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。 4、Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 系统性风险持续累积，美元指数震荡偏强，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存微幅下降，smm社会库存环比继续大幅累库。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张未来在炼厂开工上将逐渐体现。现货市场较为清淡，但低价接货意愿略有增加。盘面上，沪锡小幅反弹，建议逢高适量加空，需关事件发展及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位180000。 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅% 涨跌幅(结，% 成交量 持仓量 持仓量变化 沪锡近月 184570 186900 177500 178140 181920 -4.74 -2.77 191306 67238 64878 沪锡连一 184470 186860 177550 178060 181780 -4.83 -2.83 54839 34619 -33416 沪锡连二 184690 186800 177460 178100 181480 -4.80 -3.02 22510 21948 -11835 沪锡连三 184940 186600 177490 177980 181680 -4.89 -2.88 7817 6774 -13818 现货市场 SMM讯，3月16日早盘期间报价冶炼厂较少，多数冶炼厂持挺价态度，出货意愿较弱。早盘贸易商报价，各牌号精锡升贴水小幅升高。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿较强，但看跌情绪依然明显。 3月16日市场商家报价对2304合约为主。市面有少量进口锡现货；国内非交割品牌对2304 合约报价集中于平水~升水200元/吨；交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水600~升水800元 /吨；云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水1000~1200元/吨。 40 35 30 25 20 15 10 5 0 平均价:锡:1# 数据来源：Wind、方正中期研究院 升贴水 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 沪锡主力 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 平均价:1#锡升贴水(99.9%):华东:上海金属网 20000 15000 10000 5000 0 -5000 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—月间价差 3月16日，沪锡连一合约与近月合约价差为-80元/吨，连二合约与连一合约价差为40元 /吨，连三合约与连二合约价差为-120元/吨。 目前沪锡呈现出近弱远强的contango结构，但近远月价差较小，维持在0附近运行。由于短期外部因素作用影响逐渐消退，基本面因素影响将逐渐占上风，未来价差或将进一步收窄。 15000 沪锡连一-近月 沪锡连二-连一 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2019-03-19 2019-06-19 2019-09-19 2019-12-19 2020-03-19 2020-06-19 2020-09-19 2020-12-19 2021-03-19 2021-06-19 2021-09-19 2021-12-19 2022-03-19 2022-06-19 2022-09-19 2022-12-19 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—基差套利 近期现货价格期货价格皆有所走强，但是现货明显弱于期货。基差方面则呈现出较前期明显收窄的态势。整体来看，由于目前基差在0附近波动，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 长江有色市场:平均价:锡:1#-期货结算价(活跃合约):锡 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期显著回落，并且还有进一步缩小的可能，进口窗口也将逐渐关闭。 期货结算价(活跃合约):锡/期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 数据来源：Wind、方正中期研究院 锡矿价格及加工费 3月16日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价169,750元/吨，较前一交易日下跌8000， 加工费10000元/吨，持平前一交易日。云南地区40%锡精矿均价165,750元/吨，较前一交易日下跌8000，加工费14000元/吨，持平前一交易日。 40 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 35 30 25 20 15 10 35,000 云南40% 广西、江西、湖南60% 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFind、方正中期研究院 锡化合物及焊锡条 3月16日，63A焊锡条价格为125,250元/吨，较前一交易日下跌5500元/吨。60A焊锡条 价格为120,250元/吨，较前一交易日下跌5000元/吨。 3月16日，工业级氯化亚锡价格为166,000元/吨，较前一交易日下跌2000元/吨。硫酸亚 锡价格为169,000元/吨，较前一交易日下跌2000元/吨。 30 价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 25 20 15 10 5 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 价格:硫酸亚锡:SnSO4分析纯:上海,云锡 价格:氯化亚锡:SnCl2:工业级:上海,云锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 美元指数与有色金属指数 120.00 5,500.00 115.00 5,000.00 110.00 4,500.00 105.00 4,000.00 100.00 3,500.00 95.00 3,000.00 90.00 2,500.00 85.00 2,000.00 美元指数 上期有色金属指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 3月16日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少19吨至8,714吨。截止3月10日上期所锡 库存为9,106吨，较上周减少48吨。3月16日，LME锡库存为2,400吨，较前一交易日2,650.00 减少2,650.0010吨。 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上期所锡库存LME锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 沪锡主力成交前五名 沪锡主力多头持仓前五名 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 沪锡主力空头持仓前五名 10000 8000 6000 4000 2000 0 主力合约多单持仓比例 12% 中信期货 11% 国泰君安 海通期货 53% 10% 方正中期 银河期货 7% 其他 7% 主力合约空单持仓比例 18% 43% 17% 中信期货 国泰君安海通期货华闻期货东证期货 其他 10% 6% 6% 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡主力合约走势 数据来源：文华财经、方正中期研究院 宏观与行业信息 因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EMVinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。 在AlphaminResources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一 倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。这次升级意味着资源量中95%的锡现在属于控制或探明资源量，比2021年的估计增加了12%。随着这些类别的资源量增加，Elementos拥有了将更多材料转化为JORC矿石储量的潜力。将材料转化为储量是初级采矿者的一个重要步骤，因为这些储量确认了经济可行性。 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。 MetalsX发布了2022年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年12月我国锡精矿进口实物量21359吨，折金属量5904.0吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。12月主要进口增长来源地是老挝、越南、刚果（金），实物量环比分别增长451.9%、494.6%和29.1%；缅甸当月环比下滑28.8%，澳洲环比下滑42.2%。截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。 2022年12月我国精锡进口量为3349吨，环比下滑35.3%，同比仍有11倍的增幅，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量约60%；12月精锡出口量为1115吨，环比上涨10.9%，同比增长154.6%。截至2022全年，我国累计进口精锡达到3.1万吨，同比增长6.4倍；累计出口 精锡1.1万吨，同比下滑25.1%;全年精锡累计净进口2.0万