1-2月数据跟踪：地产降幅收窄，需求边际好转

统计局公布2023年1-2月钢铁行业相关数据，结合前期海关进出口数据汇总如下： 总产量方面，1-2月粗钢累计产量16870万吨，同比+5.6%；生铁累计产量14426万吨，同比+7.3%；钢材累计产量20623万吨，同比+3.6%。 日均产量方面，1-2月国内粗钢日均产量285.9万吨，环比+13.8%（环比2022年12月，下同）；生铁日均产量244.5万吨，环比+9.9%；钢材日均产量349.5万吨，环比-3.2%。 钢材进出口方面，1-2月累计出口钢材1219万吨，同比+48.1%；1-2月累计进口钢材123.1万吨，同比-44.2%。 原料进口方面，1-2月累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比+7.3%；1-2月累计进口煤及褐煤6064.2万吨，同比+70.8%。 建筑业方面，1-2月我国房地产开发投资累计完成额同比-5.7%（较2022年全年同比增速+4.2pct，下同）；商品房销售面积同比-3.6%（环比+20.7pct）；房屋新开工面积同比-9.4%（环比+30.0pct）；房屋施工面积同比-4.4%（环比+2.9pct）；房屋竣工面积同比+8.0%（环比+23.0pct）；1-2月我国基建投资（不含电力）同比+9.0%。 制造业方面，1-2月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+13.9%（较2022年全年同比增速+2.0pct，下同）；汽车制造同比-1.0%（环比-7.3pct）；通用设备同比-1.3%（环比-0.1pct）；专用设备同比+3.9%（环比+0.3pct）。 粗钢产量增加，地产降幅收窄。1-2月粗钢累计产量同比增幅明显，期间日均粗钢产量较2022年12月日均粗钢产量增幅超一成，年初以来钢厂吨钢利润逐步改善，当前247家钢厂盈利比例回升至49.4%；下游主要耗钢行业中地产投资、销售等指标降幅全面收窄，竣工端显著改善，基建投资保持较高增速，制造业钢铁相关行业增加值变动不大。随着各地地产支持政策持续加码，节后钢材需求预期进一步改善，继续关注地产“保交楼”政策的实施情况。 钢材净出口大增，铁矿进口回升。1-2月钢材净出口同比+81.7%，在2022年初低基数以及海外钢价偏强的背景下，钢材出口增速有望维持高位；1-2月生铁产量同比增幅与铁矿进口同比增幅基本相当。 后市展望：需求边际好转，旺季逐步落地。近期五大品种表观需求加速回升，建材成交活跃，旺季有逐步落地迹象，当前钢铁板块正在经历2022年业绩回落的消纳阶段，多数龙头企业pb不足0.8倍，悲观预期已经得到充分释放，需求形势持续转暖有望带来吨钢盈利的持续修复，同时焦煤供给端的扰动也为冶炼环节提供利润扩张空间，行业估值向上修复空间打开，另外在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益。 投资建议：继续推荐受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 重点标的 股票代码 图表1：粗钢单月产量及同比增速（万吨，%，假定一二月相等） 图表2：月度粗钢、生铁、钢材日均产量（万吨，假定一二月相等） 图表3：钢材月度净出口及同比增速（万吨，假定一二月相等） 图表4：房地产开发投资累计完成额与同比增速（亿元，%） 图表5：五大品种钢材周度表观消费情况（万吨） 图表6：螺纹钢与热卷即期吨钢毛利（元/吨）