宏观策略日报：1-2月经济数据向好 MLF加量续作

总量研究 2023年03月16日 宏 观 策 略证券分析师： 报 日刘思佳S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋S0630513040002 wangyang@longone.com.cn 证券分析师： 胡少华S0630516090002 hush@longone.com.cn 证券分析师： 任晓帆S0630522070001 rxf@longone.com.cn 联系人： 龚理 gongli@longone.com.cn 1-2月经济数据向好MLF加量续作 ——宏观策略日报20230316 重要资讯 1.3月15日，国家统计局公布1-2月经济数据。1-2月，社会消费品零售总额同比增长3.5% 前值-1.8%；固定资产投资完成额同比增长5.5%，前值3.1%；规模以上工业增加值同比增长2.4%，前值1.3%。居民消费需求整体回暖，购房情绪和市场活跃度有所回升，商品房销售触底反弹，竣工面积增速由负转正，制造业保持较高增速，服务业生产大幅回暖。展望后市，新一届政府发展经济的积极性可能会更高，政策面或将继续在提振居民消费、扩大有效投资两大内需领域发力，我国经济复苏态势有望进一步巩固。 2.央行召开2023年金融稳定工作会议。会议强调，防范化解金融风险是金融工作的永恒主题。要继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，统筹发展和安 全，压实金融风险处置各方责任，积极稳妥压降存量高风险机构。 3.MLF加量续作。3月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展4810亿元MLF操作，利率持稳于2.75%。央行还开展1040亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2.00%。 市场情况 北向资金净流入。3月15日，陆股通当日净买入32.86亿元，其中买入成交478.61亿元，卖出成交445.75亿元，累计净买入成交18812.00亿元。 美股涨跌不一。3月15日，道琼斯工业平均指数下跌0.87%；标普500指数下跌0.70%；纳斯达克指数上涨0.05%。 黄金上涨，原油、伦铜下跌。3月15日，COMEX黄金期货上涨0.65%，报收1923.30美元 /盎司。WTI原油期货下跌4.35%，报收68.38美元/桶。布伦特原油期货下跌4.12%，报收73.83美元/桶。LME铜3个月期货下跌2.89%，报收8572美元/吨。 风险提示：1）国内政策落地不及预期；2）地缘局势变化导致输入性通胀压力超预期。 1.宏观要点 1-2月经济数据向好 3月15日，国家统计局公布1-2月经济数据。1-2月，社会消费品零售总额同比增长 3.5%，前值-1.8%；固定资产投资完成额同比增长5.5%，前值3.1%；规模以上工业增加值同比增长2.4%，前值1.3%。 居民消费需求整体回暖。开年以来各地区纷纷打出促消费“组合拳”，持续激发消费市场活力。餐饮消费明显改善，餐饮收入结束连续四个月负增长，1-2月较前值大幅反弹23.3个百分点至9.2%，与疫情前水平相当。 房地产方面，居民购房情绪和市场活跃度有所回升，商品房销售触底反弹，竣工面积增速由负转正。1-2月，房地产投资同比-5.7%，较前值上升6.5个百分点。销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比分别较前值上升27.9个、34.9个、43.9个、14.6个百分点，其中竣工面积同比近一年来首次转正，“保交楼”政策效果明显。 制造业保持较高增速，服务业生产大幅回暖。1-2月，制造业投资同比增长8.1%，较2022年12月上升0.7个百分点。受全球经济面临下行压力、国内出口增速负增长等因素影响，去年四季度制造业增速有所下滑。但当前国内经济企稳向上，市场需求有望持续扩大，或将提振制造业投资信心。1-2月规模以上工业增加值比2022年12月加快1.1个百分点， 服务业生产指数同比增长5.5%，大幅高于2022年12月的-0.8%。展望后市，新一届政府发展经济的积极性可能会更高，政策面或将继续在提振居民消费、扩大有效投资两大内需领域发力，我国经济复苏态势有望进一步巩固。 央行召开2023年金融稳定工作会议 近日，人民银行召开2023年金融稳定工作会议。会议指出，我国金融运行整体稳健，风险可控。我国金融体系中银行业资产占比超过九成，银行业金融机构总体经营稳健，特别是大型银行评级一直优良，是我国金融体系的“压舱石”。同时会议强调，防范化解金融风险是金融工作的永恒主题。要继续按照“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的方针，统筹发展和安全，压实金融风险处置各方责任，积极稳妥压降存量高风险机构。要加强金融风险处置机制和能力建设，强化监测、预警、评估，推动金融风险早发现、早纠正、早处置，加大追赃挽损和反腐问责力度，防范道德风险。要加快推进金融稳定保障体系建设，完善金融稳定立法和金融稳定保障基金制度，更好发挥存款保险功能。 MLF加量续作 3月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展4810亿元MLF操作，利率持稳于2.75%。央行还开展1040亿元公开市场逆回购操作，中标利率为2.00%。 今日有2000亿元1年期MLF到期，MLF实现净投放2810亿元，创2020年12月来最多。本次央行加量续作MLF，可能原因近期各期限票据利率维持高位，信贷需求较强，叠加今年地方政府新增专项债提前批额度超2万亿，MLF延续增量续作有助于维护市场流动性合理充裕。总的来看，我国经济正在逐步复苏，信贷结构不断优化，目前利率水平仍处于合理区间，未来货币政策或将保持一定宽松。 2.市场分析 上一交易日上证指数拉升收红，收盘上涨18点，涨幅0.55%，收于3263点。深成指、创业板小幅回落，主要指数多呈收涨。 上交易日上证指数高开向上，但在30日均线处再次遇阻，震荡收星K线。量能略收，大单资金小幅净流出约11亿元，但个股却是净买入状态，可能是低价股得到更多青睐。指数目前日线KDJ、MACD仍呈死叉延续，尚未明显修复，上方仍有30日均线、20日均线构成反压，量能与大单资金尚未集中发力，收复30日均线仍有难度。短线仍或在30日与线 与60日均线之间的狭小空间呈震荡态势。 上证周线目前仍呈小实体红阳线，指数暂时收复了5周均线，取得一些进步。但上周大阴K线的实体较大，指数若要改变颓势，需快速收复阴线至少一半的跌幅，否则多空仍或延续争夺，从而指数延续震荡。 上交易日深成指、创业板双双逆市回落，收盘分别下跌0.03%、0.24%。两指数早盘均有拉高举动，但上行压力较多，两指数均是冲高回落。但深成指下方有120日均线支撑位及黄金分割61.8%支撑位，创业板下方有前期下降趋势线支撑位以及近期低点支撑位，若支撑有力，两指数仍或在各自支撑位附近再度蓄势。仍需在震荡中观察支撑位附近能否再次得到做多力量的支持。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比约78%，大幅增加，收红个股占比70%。涨超9%的个股43只，跌超9%的个股4只，上交易日行情明显缓和。 同花顺行业板块中，中药板块涨幅第一，收盘大涨3.2%，其次，造纸、建筑装饰、钢铁、建筑材料、港口航运、厨卫电器等板块收涨在前。而酒店及餐饮、机场航运、景点及旅游、计算机应用、计算机设备、通信设备、通信服务等板块逆市调整。 具体看各板块。中药板块，昨日收盘上涨3.2%，在同花顺行业板块中涨幅第一。指数近期小幅震荡盘升，昨日量能明显放大，大单资金净流入超5.4亿元，日线MACD虽尚未金叉，但120分钟线MACD金叉成立。指数日线短期均线虽略有走弱，但中长期均线仍是多头排列，若指数日线MACD能金叉成立，5日均线能金叉20日均线，则指数仍或有震荡盘升动能。 计算机应用板块，昨日收盘下跌1.6%，在同花顺行业板块中跌幅第二，目前暂时居于10日均线支撑位上。指数自2022年10月起震荡盘升形成上升通道，目前已经上涨超50%，积累了一定的获利盘。目前指数已经处于上升通道上轨压力位，从月线看，这里同时也是前期下降趋势线压力位附近，且日线MACD背离死叉成立，指数日线技术条件有所走弱，目前需提防指数回落调整。待指数整理充分后可再行关注。其他相类板块，如计算机设备、通信设备、通信服务等板块，可一并观察。 3.市场数据 2023/3/15 名称 单位 收盘价 变化 融资余额 亿元,亿元 14943 93 北向资金 亿元 32.86 / 资金 南向资金 亿港元 39.12 / 逆回购到期量 亿元 40 / 逆回购操作量 亿元 1040 / 1年期MLF % 2.75 / 1年期LPR % 3.65 / 5年期以上LPR % 4.3 / DR001 %,BP 2.1125 28.65 DR007 %,BP 2.1218 4.38 10年期中债到期收益率 %,BP 2.8652 0.00 10年期美债到期收益率 %,BP 3.5100 -13.00 国外利率 2年期美债到期收益率 %,BP 3.93 -27.00 上证指数 点,% 3263.31 0.55 创业板指数 点,% 2337.46 -0.24 恒生指数 点,% 27229.48 0.03 道琼斯工业指数 点,% 31874.57 -0.87 股市 标普500指数 点,% 3891.93 -0.70 纳斯达克指数 点,% 11434.05 0.05 法国CAC指数 点,% 6885.71 -3.58 德国DAX指数 点,% 14735.26 -3.27 英国富时100指数 点,% 7344.45 -3.83 美元指数 /,% 104.7396 1.06 美元/人民币(离岸) /,BP 6.8964 119.00 欧元/美元 /,% 1.0583 -1.39 美元/日元 /,% 133.36 -0.68 螺纹钢 元/吨,% 4332.00 -0.91 国内商品 铁矿石 元/吨,% 926.50 0.00 动力煤 元/吨,% 801.40 0.00 COMEX黄金 美元/盎司,% 1930.40 1.16 WTI原油 美元/桶,% 68.38 -4.35 国际商品 布伦特原油 美元/桶,% 73.83 -4.12 表1市场表现 国内利率 外汇 LME铜 美元/吨,% 8572.00 -2.89 资料来源：同花顺，东海证券研究所 4.板块及个股表现 表2行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 基础建设4.28 酒店餐饮 -1.82 航运港口3.23 IT服务Ⅱ -1.55 房屋建设Ⅱ3.19 软件开发 -1.42 水泥2.94 白酒Ⅱ -1.21 造纸2.70 航空机场 -1.19 资料来源：同花顺，东海证券研究所表3A股市场涨跌幅前五 A股市场涨幅前五 1日 5日 年初至今 凯龙高科 28.88 13.84 14.60 113.77 佐力药业 13.94 13.24 8.65 30.65 高铁电气 9.77 12.56 9.53 27.05 金三江 15.85 11.46 -48.32 -14.32 英飞特 15.96 11.30 5.91 26.77 A股市场跌幅前五 股票收盘价（元） 涨跌幅（%） 1日 5日 年初至今 科锐国际 44.44 -10.94 -14.21 -9.31 奇安信 70.32 -10.44 -8.68 6.92 卡莱特 107.99 -8.95 -9.86 26.30 联特科技 59.09 -8.05 -6.13 55.95 昊海生科 93.86 -7.47 -7.59 -3.77 股票收盘价（元） 涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，东海证券研究所 一、评级说明 评级 说明 市场指数评级 看多 未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20% 看平 未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间 看空 未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20% 行业指数评级 超配 未来6个月内行业