交通运输行业简评报告：23年夏秋航班换季，国内供给趋紧，国际增长可期

首创证券 23年夏秋航班换季， 国内供给趋紧，国际增长可期 CAPITALSECURITIES交通运输丨行业简评报告【2023.03.14 评级：看好核心观点 张功23夏秋航季国内航线每周航空适输总时刻量为21.8万个/同比-9%， SAC技i证编号：S0110522030003较19年同期+18%。总时划量较2019年疫情前均有增长：由于疫情 zhanggong1@sczq.con.cn 电话： 防挖放松后，疫情期司由国际划分到国内的时刻重新转回国际航线，导政国内航班时刻量减少，国际航班量增长；末来国内航班供龄量偏 市场指数定势（最近1年）紧，供不应求抬升业绩，而国际航线数量的反弹将会带来业绩新增量。 上市航司每周国内航线时划总量：中国国航国内时刻量增长体现其在 0.2*:$30c 0.1侧重国内运力的布局；春秋航空和吉祥航空主要为国内航线、在疫情期间经营稳定，防控放升后增加国际航线的布局。 南航：47314个/同比-9%，较2019年同期增长8%； 0.2末航：39688个/同比-9%，年较2019年同期增长5%： 青料来源：微源教标国航：36255个/同比-3%，较2019年同期增长14%； 关研究吉祥：6814个/同比-11%，较2019年同期增长6%； 东南亚快递市场研究：电商助推高造 发展，本土独角善异军宽起 春秋：6580个/同比-23%，4较2019年同期增长31%。 2023年泰运伙官整体持合预期，1月一二级机场每周国内航线时刻总量： 航司造营数据印证复苏必势 2023年1月交运行业动态陷评一级机场：45489个/同比-1%，较2019年同期增长13%： 二级A类：72260个/同比-7%，较2019年同期增长1%：二级B吴：37505个/同比-11%，较2019年同期增长7%。 国内主要机场每周国内航班、时刘总量：北京大兴机场19冬春启用， 成都天府机场21冬券启用，分流了北京首都机场和成都双流机场的时刻量，但整体看北京和成都的国内航班量仍有大幅增长。 广州白云：8805个同比-4%，较2019年-1%：或部天府：7660个/月比32%； 北京首都：6895个/同比-3%，较2019年-37%；上海浦东：6858个/同比-16%，较2019年-20%：北京大兴：6218个/同比-2% 上海桥：5095个/月比-4%，较2019年持平； 成都双流：3958个同比-1%，较2019年-42% 投资建议：3月赢换季后国际航班量得加速修复，国内供给将从检趋紧，票价上涨趋势有望持续向好，建议关注：中国国航、南方航空、中国东航。成本管空表优秀的航司能够在收入增长时增厚利润，建汉关注：吉祥航空、春秋航空。 风险提示：恢复清况与行业需求不及预期，油价、汇率大惕波动等。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 首创证券 CAPITALSECURITIES 行业简评报告·证券研究报告 图1国内航班时刻量同比情况（个/周） 300000 国内 20% YoY 250000 15% 200000 10% 150000 5% 100000 0% 50000 -5% 19夏表19冬表20夏秋20冬表21夏秋21冬春22夏款22冬春23夏秋 资群来源：民总预先世行计制管理系统，劳的证参整型 -10% 图2国内分区域机场时刻量（个/周）图3南方航空时刻量（个/周） ■华东中南西南华西北东北新装 南-YoY 300000 60000 250000 511000 200000 40000 150000 30000 100000 20000 15% 10% 5% 0% 5000010000-5% -10% 青科来源：民成预先飞行计对学理票统，营的证来整理 图4中国东航时刻量（个/周）图5中国国航时刻量（个/周） 40000 国-YoY12% 35000 10% 3000 8% 25000 6% 20000 15000 2% 10000 0% 5000 -2%4% 东航东-YoY 5000010% 00005% 30000 0% 2n000 10000 -5% -10% 请务必仔闲阅读本推合最后部分的重要法律声明 首创证券行业简评报告·证券研究告 CAPITALSECURITIES 图6吉样航空时刻量（个/周）图7奔秋航空时刻量（个周） 10000 AOAk 15% 10000 &RYoY 8000 10% 8000 20% 6000 5% 0% 6000 10%0% 4000 -5% 4000 -10% 2000 -10% 2000-20% -15% 30% 图8国内一二级机场时刻量（个/周） 250000 200000 150000 100000 50000 19夏?19.冬表20夏秋21夏我21冬表22夏秋22冬券23夏界 责科来源：民款腾先飞作计期营理乐统，吉的证家整理 请务必仔闲阅读本推合最后部分的重要法律声明 首创证券行业简评损告·证券研究报告 CAPITALSECURITIES 分析师简介 张功，单业于南京航空航天大学，胃就职于毕东空管局、寿款航空、平安证券，5年以上实业工作经历。2022年 3月加入首创证券，负责交通运输、房地产板块研究。 分析师声明 本报告清研准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内客和规点负责： 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券设资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证承认为可范，但首创证券不保证其准确性或完整性，该等伴息、意见并未考虑到获取 本报告人奠的其体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和将定需求，必要讨就法律、商业、对务、税收等方需咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一访后果，首创证券及/成其关联人奠均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证参投资收益或者分担证券投资撤失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所我的信息、材料或分析工具仅规供给阅下作参考用，不是也不应被视为出书、购买或认购证参或其他金融工其的要约或要约通请：该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创延券可能会发出与本报告所载意见、许估及预测不一致的研究报告。 否创证券的销售人募、交易人员以及其他专业人士可能会依揭不同假设和标准、采周不同的分析方法而甘头或书面发表与本报告意见及建仅不一致的市场评论和/或文易现点。“首创证券没有得批意究及建议向报告所有接收者行更新的义务，高创证参的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见戏建议不一致的 投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，电可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务眼务：国此，投资者应导考虑到首创证券及/或其相关人责可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突：投资考请奶将本报告视为投资或其他决定的单一相依据。 本报告的瓶权仅为首创证券所有，未经节面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表 或引用 评级说明 1.投资建议的比较标准评级说明 投资评级分为股票评线和行业评织股票投资评款买入相对沪深300指数激%15%以上 以报告发市后的6个月内的市场表现为比和对沪深300指数准%5%-15%之间 较标准，报告定市日与给6月内的公司 股价（成行业指数）的添跌漏相对问期的中性相对沪深300指数激品一5%-5%之间 泸深300指数的源跌%为基准减持相对节深300指数跌%5%以上 2.投资建议的评设标准行业投资评级看好行业超越整体市易表况报专发市目后的6个月内的公司股价（或 行业指载）的源跌漏相对同期的沪深300 中性行更与整体市腾表现基本持平 据数的激跌幅为基准行业居于整体市务表现