聚烯烃周报：聚烯烃调整或仍未结束

聚烯烃周报 投资指南 聚烯烃调整或仍未结束 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年3月13日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周，美联储可能再次加快加息步伐的利空占据主导，国际原油连续回落。受原油拖累，聚烯烃跟随下跌，塑料2305下跌2.19%，PP2305下跌2.18%。 【宏观面及基本面】 美联储可能再次加快加息步伐，并且加息对需求紧缩的累积效果还未明显呈现。未来原油仍可能继续下跌。 基本面方面，目前聚烯烃供给压力仍未有效释放，聚乙烯装置检修仍使得产量下降，聚丙烯产量虽持续上升，但是聚烯烃需求也在同步恢复，因此，聚烯烃库存仍下降，聚烯烃现货也未进一步下跌，因此，目前聚烯烃基本面不呈现明显利空，但是支撑也有限。 【下周展望】 原油下跌的利空可能仍将导致聚烯烃调整，未来聚烯烃再次上涨，需要国内宏观面持续好转的提振。 一、宏观面 北京时间7日23：00，美联储主席鲍威尔出席参众两院的听证会，作出美联储半年度货币政策的证词。鲍威尔开门见山地说：“近几个月，通胀一直在放缓，但通胀率回落至2%的过程还有很长的路要走，而且（道路）可能坎坷。正如我所提到的，最近的经济数据强于预期，这表明，最终的利率水平可能会高于之前的预期。如果整体数据暗示有必要加快（货币）紧缩，我们将准备加快加息步伐。恢复价格稳定可能需要我们一段时间内保持限制性的货币政策立场。”芝商所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，3月美联储加息50个基点的几率从一天前的略超过31%升至70%以上，加息25个基点的几率从一天前的接近69%降至不足30%。并且，市场已经开始预期5.75%的终端利率。二、基本面 1、原油 截止3月3日，美国原油日产1220万桶，较上周下降10万桶/日。美国 商业原油库存下降169.4万桶，降至47851.3万桶。美国汽油库存23805.8 万桶，较上周下降113.4万桶。包括战略储备的全口径库存163192.7万桶， 较上期上升185.1万桶。目前美国加息的累积利空效应已经有所显现，美国原油及成品油库存连续上升。 目前美联储持续加息对原油需求的抑制作用已经有所显现，原油库存，汽油库存，及全口径库存均呈现总体上升的态势。未来随着加息的持续，需求将进一步受到抑制，库存可能进一步上升，油价也将继续面临需求紧缩的压力。 2、PE 2.1、聚乙烯供给继续小幅下降 据隆众资讯，截止3月9日的一周，我国聚乙烯产量总计52.74万吨，较上周减少0.89%。具体来看，本周大庆石化、广东石化、齐鲁石化等全密度装置检修，使得线性产量有所减少。浙石化二期LDPE、燕山石化老LDPE一线本周装置重启，使得LDPE产量有所增多。中韩石化1、2期、中海壳牌HDPE、以及煤制HDPE榆林化工、兰州石化HDPE装置临时常规检修，使得HDPE产量有所下降。 2.2、下游需求恢复趋缓 据隆众资讯，截止3月2日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨0.75%，较去年同期上涨0.10%。其中农膜整体开工率较前期上涨1.14%；PE管材开工率较前期稳定；PE包装膜开工率较前期上涨1.11%；PE中空开工率较前期上涨0.35%；PE注塑开工率较前期上涨0.24%；PE拉丝开工率较前期上涨0.78%。 2.3、生产企业库存上升、社会库存下降 据隆众资讯，截至2023年3月8日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：47.84万吨，较上期涨0.59万吨，环比涨1.25%，库存趋势维持涨势。主要因为下 游工厂新增订单有限，观望气氛较浓，原料采购有限；其次因为生产企业看好后市，挺价意向较强，而市场抵触高价，成交多偏弱；再加上新装置不断放量，供应维持偏高水平。所以生产企业库存继续积累，但是社会样本仓库库存加速下跌，消化现有库存为主。截止到2023年3月3日，PE社会样本仓库库存较上周期减少0.26万吨，环比减少0.33%。 2.4、PE现货价格表现震荡 据wind资讯，截止3月9日，华南地区，广州石化7042出厂价8350元/ 吨，较上周下跌100元/吨，广东顺德7042市场价7900元/吨，较上周下跌 20元/吨。华东地区，南京7042市场价8400元/吨，较上周上涨50元/吨。 扬子石化7042出厂价8400元/吨，较上周上涨100元/吨。 3、PP 3.1、聚丙烯供给延续上升 据隆众资讯，截止3月9日的一周：中国聚丙烯产量：60.02万吨，较上周期增加1.39万吨，涨幅2.37%，延续上升趋势。新增产能稳定生产，加之周内聚丙烯检修损失量减少，使得产量数据有较明显增加。 3.2、下游需求恢复趋缓 据隆众资讯调研：截止3月9日的一周聚丙烯下游行业开工继续上升，CPP行业开工维持稳定，其余多数行业开工多小幅上涨。PP下游平均开工率涨至47.86%，较去年同期低2.21%。 3.3、聚丙烯库存继续下降 截至2023年3月8日，中国聚丙烯总库存量：86.10万吨，较上期跌1.81万吨，环比跌2.06%，较上周下跌。新增扩能装置正式投产放量，供应面压力有所增加，需求端暂无亮点表现，生产企业库存压力偏高，库存去化速度难有提升，本周市场弱势整理，贸易商库存小幅去化，前期到港资源消化缓慢，港口库存继续累库，因此本周总库存量呈现窄幅下降趋势。 3.4、聚丙烯现货暂稳 截止2月23日，华南茂名石化T30S出厂价8050元/吨，较上周持平。 三、行情展望 美联储可能再次加快加息步伐，并且加息对需求紧缩的累积效果还未明显呈现。未来原油仍可能继续下跌。 基本面方面，据隆众资讯估计，聚乙烯下周产量可能减少，降幅在0.13%。由于下周检修装置变化不大，供应压力仍存。下周中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：47万吨左右。需求方面，下游地膜旺季维持，下游产能利用率不断提升，需求有继续增加预期；但是新装置投产放量，临时检修装置也较少，供应压力仍在。下周中国聚丙烯总产量预估：61.2万吨附近，较本周有所增加。下周聚丙烯生产企业检修损失量预估继续减少，因此产量预估继续增加，有望创聚丙烯周度产量历史新高。下周，中国聚丙烯总库存量预计：84万吨左右，较本期下跌，趋势震荡向下。宏观预期向好，然目前需求端恢复不及预期，下游刚需跟进为主，预计下周总库存小幅下降。 综合来看，目前聚烯烃供给压力仍未有效释放，聚乙烯装置检修仍使得产量下降，聚丙烯产量虽持续上升，但是聚烯烃需求也在同步恢复，因此，聚烯烃库存仍下降，聚烯烃现货也未进一步下跌，因此，目前聚烯烃基本面不呈现明显利空，但是支撑也有限。未来聚烯烃再次上涨，仍需要国内宏观面的提振。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211