能源化工产业链日报：需求预期低迷，油价跌至3月低点

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2023年3月15日需求预期低迷，油价跌至3月低点 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:需求预期低迷，油价跌至3月低点 1.核心逻辑：OPEC预计下个季度市场会温和过剩，解释会出现需求的季节性低迷。在常规交易时段结束后，原油下探至2021年12月以来的低点。同时，期权市场活动表明交易员变 得越来越看跌，在库存数据变好之前，交易者不太有买入的理由。 2.操作建议：Brent80美元/桶左右，WTI75-80美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会80美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于77.45美元/桶，前收80.77美元/桶，WTI主力71.33美元/桶，前收74.8美元/桶。Oman主力收于76.68美元/桶，前收80.01美元/桶，SC主力收于520元/桶 前收537.8元/桶。 沥青:排产预期高位，库存下游转移明显 1.核心逻辑：主力合约收于3821元/吨，前收3893元/吨。炼厂目前以执行合同为主，华东出货良好，厂库下降，但终端需求恢复缓慢，且3月后南方雨季来临，需求可能更加迟缓。不过短期有传两油因原料问题而减少订单，马瑞油问题可能再次被市场重视，加上原油价格上行，短期价格应能在3800有支撑，中期价格仍有下行压力。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：3月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，对盘面支撑仍在。操作上，近期市场波动较大，整体在原油价格带动后已经逐渐趋稳。 PTA:下游需求恢复良好，价格小幅回弹 1.核心逻辑：PTA成交仍然一般，上游在累库和利润压力下被迫开始减产。下游开工在年后低于上游的开工恢复是PTA累库的主要原因，近期终端开工有到头的迹象，下游库存的去库也大幅放缓，利润也重回盈亏附近，由此看来今年春季旺季行情仍然会不如之前预期。 PTA短期6000仍然是压力位，月内或仍然以300-400的震荡行情为主。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但3月由于需求较为弱势，上下游供需错配可能将累库。 乙二醇:库存去化不明显，价格继续区间震荡 1.核心逻辑：终端需求基本停止增长，且多数订单到4月后将会逐步下行。乙二醇主要库存放缓，且隐形库存继续抬高。下游需求的放缓使得乙二醇2季度累库预期放量，短期乙二醇行情将更加大概率地延续之前的波段行情。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产仍存在，煤制开工回升导致供应增加，以及3月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:供应回归，价格偏弱 1.核心逻辑：内地装置重启和投产导致供应有增加预期，同事井口压力逐渐凸显，需求虽有旺季支撑向上，但空间有限。当前煤炭价格稳定，后期或有下移可能。预计甲醇价格震 荡偏弱。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在2305-2360元/吨，与前一交易日均价上涨2.5元/吨。 生产企业出货为主，下游按需采购，价格稳中有升。内蒙北线2305-2360元/吨，内蒙南线 2320元/吨。 太仓甲醇市场稳中上行。甲醇期货震荡下行。现货商谈较少；纸货套利报盘多，月内按需采购，基差持稳，成交一般。 现货2635-2655 3中成交：2620-2640，基差05+55/+60 3下成交：2635-2645，基差05+60 4下成交：2600-2620，基差05+35/+40 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在315-320美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-3-0%，买卖双方拉锯价格为主。 装置方面：陕西兖矿榆林能化60+80w甲醇装置于3.10跳车临停，目前已恢复，负荷在8成附近。内蒙古博源年产100万吨的天然气制甲醇装置限气问题于2022年10月31日陆续停车计划今年3月底附近恢复。重庆川维化工年产77万吨甲醇装置因设备故障于3.10日停车检修2-3天，于13日恢复重启。 L：短期供应压力不大，需求支撑犹在 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.62%；去年同期库存大致101万吨。国内装置投产以及进口预期供应压力增加压制盘面，但现货基差走强，库存下降，海外偏紧对现货支撑较好，基本面上L强于PP，价差预计进一步走强。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： PE现货市场交投气氛一般，持货商随行就市报盘出货，终端工厂接货积极性不高。华北地区LLDPE价格在8200-8330元/吨，华东地区LLDPE价格在8180-8400元/吨，华南地区LLDPE价格在8200-8450元/吨。 PE美金盘价格整体稳定，个别下跌5美金/吨，华东地区国产料价格稳定为主。贸易商随行调整报盘价格，场内多持观望心态，下游工厂维持刚需。目前盘面对比来看，内外盘价差在160-360元/吨左右，目前各品种套利窗口均关闭。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 齐鲁石化 新全密度 25 2023年3月7日 暂不确定 中韩石化 2期HDPE 30 2023年3月7日 暂不确定 海南炼化 全密度 30 2023年3月10日 2023年3月17日 广东石化 全密度2线 40 2023年3月11日 暂不确定 扬子巴斯夫 LDPE 20 2023年3月13日 2023年3月17日 PP:新产能释放，供应承压 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在80万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.62%；去年同期库存大致101万吨。上游装置意外检修增加，但PP新产能逐渐释放，对盘面仍有比较大的压力，下游开工虽有提升但新订单情况不佳，贸易商库存去库但同比水平偏高，仍处于弱势格局当中，等待春检兑现 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 国内PP市场价格波动幅度有限，下游终端刚需采购，整体交投较为谨慎。华北拉丝主流价格在7640-7750元/吨，华东拉丝主流价格在7640-7800元/吨，华南拉丝主流价格在 7710-7800元/吨。 PP美金市场价格区间整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-980美元/吨，共聚970-1000美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 大唐多伦 一线 23 常规检修 2023年2月22日 2023年3月15日 大唐多伦 二线 23 常规检修 2023年2月22日 2023年3月15日 北海炼化 单线 20 常规检修 2023年2月26日 待定 镇海炼化 二线 30 常规检修 2023年2月28日 2023年5月14日 中原石化 二线 10 常规检修 2023年3月1日 待定 福建联合 老线 12 故障检修 2023年3月1日 待定 海天石化 单线 20 故障检修 2023年3月7日 2023年3月13日 齐鲁石化 单线 7 常规检修 2023年3月13日 2023年3月21日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn