万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年03月15日星期三 概览 深证成指 11,416.57 -0.77% 周二A股两市低开低走，午前探底回升，三大指数集体收跌。截至收 沪深300 3,984.70 -0.60% 盘，沪指跌0.72%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.59%，两市全天 科创50 1,013.39 1.45% 成交额9324亿元，北向资金净买入7.55亿元。从盘面来看，半导体 创业板指 2,343.11 -0.59% 芯片全面爆发，Chiplet、光刻胶方向领涨；数字经济方向呈分化走 上证50 2,645.11 -0.71% 势，其中国资云、软件等方向持续上涨；黄金、养殖板块涨幅居前。 上证180 8,448.52 -0.56% 下跌方面，ChatGPT概念尾盘走弱；消费股中景点旅游、酒店餐饮领 上证基金 6,560.24 -0.40% 跌。上交所、深交所分别发布通知称，将于3月18日组织开展全面 国债指数 199.59 0.04% 实行注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试，检验市场参与各方技术系统的正确性。此次测试完成后，沪深两市全面注册制的发行 国际市场表现 业务相关技术系统正式上线，3月20日起，可以根据业务安排启动 指数名称 收盘 涨跌幅% 全面注册制的网上发行业务，启动日期以相关公告为准。美国2月 道琼斯 32,155.40 1.06% CPI同比升6%，符合市场预期，为连续第八个月下滑，创2021年9 S&P500 3,919.29 1.65% 月以来新低；环比为上升0.4%，也符合预期。2月核心CPI同比升 纳斯达克 11,428.15 2.14% 5.5%，符合预期，并创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%， 日经225 27,222.04 -2.19% 连续5个月回升，预期为持平于0.4%。行业配置方面，1）建议关注 恒生指数 19,247.96 -2.27% “扩大内需”主线下消费、投资领域中业绩增长稳健的赛道；2）围绕“发展安全、科技创新、数字经济”概念精选龙头公司。 美元指数 103.60 0.00% 研报精选消费：2月黄金珠宝线上数据回暖，部分内资品牌表现亮眼 主持人:刘馨阳Email:liuxy1@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,245.31 -0.72% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 消费：2月美妆线上数据回暖，多个品牌恢复增长 核心观点 周二A股两市低开低走，午前探底回升，三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.72%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.59%，两市全天成交额9324亿元，北向资金净买入7.55亿元。从盘面来看，半导体芯片全面爆发，Chiplet、光刻胶方向领涨；数字经济方向呈分化走势，其中国资云、软件等方向持续上涨；黄金、养殖板块涨幅居前。下跌方面，ChatGPT概念尾盘走弱；消费股中景点旅游、酒店餐饮领跌。上交所、深交所分别发布通知称，将于3月18日组织开展全面实行注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试，检验市场参与各方技术系统的正确性。此次测试完成后，沪深两市全面注册制的发行业务相关技术系统正式上线，3月20日起，可以根据业务安排启动全面注册制的网上发行业务，启动日期以相关公告为准。美国2月CPI同比升6%，符合市场预期，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低；环比为上升0.4%，也符合预期。2月核心CPI同比升5.5%，符合预期，并创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%，连续5个月回升，预期为持平于0.4%。行业配置方面，1）建议关注“扩大内需”主线下消费、投资领域中业绩增长稳健的赛道；2）围绕“发展安全、科技创新、数字经济”概念精选龙头公司。 分析师于天旭执业证书编号S0270522110001 研报精选 2月黄金珠宝线上数据回暖，部分内资品牌表现亮眼 ——2月珠宝电商数据跟踪报告 行业核心观点： 2023年2月，黄金珠宝线上平台成交额回暖。2月黄金珠宝淘系平台成交额为 47.76亿元，同比+9%，由负转正；京东平台同比+16%，由负转正；苏宁平台同比-95%，跌幅扩大，行业整体表现相较上月有所好转。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现亮眼。中国黄金、菜百、周大生、明牌珠宝、周六福成交额同比增速排名居前，分别同比+120%/+106%/+73%/+68%/+61%，其中，周大生、中国黄金、周六福同比涨幅较上月扩大，周大福、卡地亚、DR、老凤祥、IDO、蒂芙尼等GMV同比有所下降,分别-8%/-16%/-69%/-87%/-95%/-96%。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。 投资要点： 行业数据：2月黄金珠宝线上平台成交额回暖。2023年2月，黄金珠宝行业淘系/京东平台成交额分别为47.76/16.07亿元，同比分别+9%/+16%，较上月同比均由负转正；苏宁平台成交额为31.67万元，同比-95%，跌幅扩大，行业整体表现较上月好转。 重点品牌淘系平台销售情况：部分内资品牌表现亮眼。�内资品牌：中国黄金、菜百、周大生、明牌珠宝、周六福销售额同比增幅排名靠前，分别同比 +120%/+106%/+73%/+68%/+61%，其中，周大生、中国黄金、周六福同比涨幅较上月扩大;DR、老凤祥、IDO的GMV同比有所下降,分别-69%/-87%/-95%。②港资品牌：六福珠宝、周生生、周大福旗下MONOLOGUE、谢瑞麟销售额同比增速亮眼，同比 +43%/+42%/+17%/+14%。周大福、周大福旗下SOINLOVE的GMV同比有所下降，分别-8%/-63%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼销售额分别同比-16%/-96%。 风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 2月美妆线上数据回暖，多个品牌恢复增长 ——2月美妆电商数据跟踪报告 行业核心观点： 2023年2月，化妆品（护肤、彩妆）线上平台数据回暖。淘系平台化妆品（护肤+彩妆，下同）GMV同比+4%，由负转正，其中护肤同比+8%，彩妆同比-5%；京东化妆品GMV同比+0.22%，由负转正，其中护肤同比+5%，彩妆同比-11%；拼多多化妆品GMV同比 -19%，跌幅缩窄，其中护肤同比-16%，彩妆同比-24%；苏宁平台GMV同比-93%，跌幅进一步扩大，其中护肤同比-92%，彩妆同比-95%。2月重点品牌淘系平台数据：贝泰妮旗 下薇诺娜/薇诺娜宝贝GMV分别同比-14%/+201%，珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/悦芙媞分别 同比+17%/+217%/+105%,华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔分别同比-27%/-13%/-54%，丸美股份旗下丸美/恋火分别同比-1%/+316%。颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。 投资要点：行业数据： 2月美妆行业线上数据出现回暖，护肤表现优于彩妆。2023年2月，淘系平台/拼多多/京东/苏宁平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为199.64/19.02/36.81/0.05亿元，分别同比+4%/-19%/+0.22%/-93%。相比1月，淘系和京东平台GMV增速由负转正、拼多多GMV跌幅缩窄、苏宁平台的GMV跌幅扩大。分品类来看，2月各平台护肤、彩妆成交额普遍回暖，护肤表现优于彩妆。其中，淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比+8%/-5%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-16%/-24%；苏宁平台护肤/彩妆GMV分别同比- 92%/-95%；京东护肤/彩妆GMV分别同比+5%/-11%。 重点品牌淘系平台数据：2月多个美妆品牌恢复增长。贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比-14%，薇诺娜宝贝表现优秀，同比+201%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV 分别同比+17%/+217%/+206%/+105%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同 比-27%/-13%/-54%/+4%；上海家化旗下玉泽/佰草集分别同比-36%/+63%；上美集团、逸仙电商旗下品牌销售额同比负增长；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比-1%/+316%/+33%；水羊股份旗下大水滴销售额同比+109%，其余品牌销售额同比下滑；鲁商发展旗下颐莲/瑷尔博士销售额分别同比+93%/-14%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生销售额分别同比+59%/+32%。 风险因素：萝卜投资统计误差风险、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。 分析师陈雯执业证书编号S0270519060001 分析师李滢执业证书编号S0270522030002 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场