鑫融讯：过度恐慌不可取

证 券 研2023年03月15日 究 报过度恐慌不可取 告 --鑫融讯 分析师：严凯文S1050516080001yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《保持定力》2023-03-14 2、《A股短周期风险快速释放》 2023-03-13 3、《震荡拉锯是短期常态》2023- 03-10 策略研究 ▌双融余额 截至3月14日，上交所两融余额报8433.24亿元，较前 一交易日增加19.13亿元；深交所两融余额报7435.89亿 元，较前一交易日减少4.07亿元；两市合计15869.13亿 元，较前一交易日增加15.06亿元。 ▌最新观点 本周二，A股三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌0.72%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.59%，科创50涨1.45%，沪深300跌0.60%，上证50跌0.71%。上涨家数为955家，低 于前一交易日2333家，低于此前一周均值1879家。涨停家 数为20家，低于前一交易日36家，低于此前一周均值29 家。下跌家数为4067家，高于前一交易日2577家，高于此 前一周均值3069家。跌停家数为11家，高于前一交易日8 家，高于此前一周均值3家。北向资金净流入7.55亿元，前 一交易日为净流入27.70亿元，上周均值为净流出21.20亿 元。成交额为9328亿元，前一交易日为8397亿元，上周均 值为8340亿元。外围风险事件仍在发酵，美国银行业的危机，促使美联储不得不有所行动，快速加息预期消失，取而代之的是温和甚至是暂停加息。但A股投资者对其预期显然要更为悲观，担忧美国新的金融危机，引发全球金融海啸。同时由于2月CPI和PPI数据的下滑，对于国内需求复苏的强度再度有所担忧，因此完全由风险偏好驱动的逻辑，扰动了短期A股市场。长周期来看，面对短期震荡当保持定力，主要逻辑在于美国经济很难在高利率环境下保持扩张，高利率环境下经济若衰退预期终将会变成现实，而美国银行业危机只是高利率环境下一个危机缩影，那么对于海外资金而言，中国市场依然是全球最具备有吸引力的市场，海外增量资金依然是驱动23年A股持续上涨的源动力之一。此外A股盈利底部区域也逐渐清晰，23年二、三两季度高概率将迎来盈利上行周期，因此基于此判断，23年A股趋势行情依然值得期待。 ▌主题追踪 今日关注：数据确权、黄金、国资云 1.数据确权主题：3月7日，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。2022年12月2日，国务院下发 《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素 作用的意见》，提出共计20条构建数据基础制度体系的政策举措，又称“数据二十条”。其中提到，推进实施公共数据确权授权机制。对各级党政机关、企事业单位依法履职或提供公共服务过程中产生的公共数据，加强汇聚共享和开放开发，强化统筹授权使用和管理，推进互联互通，打破“数据孤岛”。建议关注：浙数文化（600633）、易华录 （300212） 2.黄金主题：美国当地时间3月10日，根据美国联邦存款保险公司（FDIC）发布的一份声明，美国加州金融保护和创新部（DFPI）当日宣布关闭美国硅谷银行，并任命FDIC为破产管理人。硅谷银行被美国联邦存款保险公司接管，或将引发美联储对进一步加息的担忧，市场对美联储加息预期或大幅回落。加息预期修正有望推动贵金属价格重回上行趋势。建议关注：四川黄金（001337）、西部黄金（601069） 3.国资云主题：3月7日，国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案提出，我国将组建国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。2月27日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，规划指出到2025年，基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，数字中国建设取得重要进展。2035年，数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。多重利好消息，国资云概念迎来发展。建议关注：易华录（300212）、数字认证（300579） ▌风险提示 疫情反复、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 2.26% 2.24% 2.22% 2.20% 2.18% 2.16% 2.14% 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 数据来源：Wind,华鑫证券研究 47,892.13 45,374.81 28,561.67 18,224.05 14,420.05 10,773.80 10,580.96 8,031.91 5,310.90 15,602.08 6,006.99 4,409.76 2,370.66 1,450.11 1,402.13 955.80 334.14 321.33 图表2上一日融资净买入前十行业（万元）图表3上一日融券净卖出额前十行业（万元） SW电子SW计算机SW通信 SW国防军工SW石油石化SW建筑装饰 SW煤炭SW房地产SW钢铁 SW机械设备 147,070.85 SW电子SW电力设备SW公用事业SW社会服务 SW钢铁SW交通运输SW农林牧渔SW有色金属SW家用电器SW房地产 24,815.32 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 6,358.08 5,379.12 5,057.77 4,568.29 4,232.40 3,383.95 3,313.71 3,295.73 3,271.54 图表4上一日融资净买入额前十大个股（万元）图表5上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 14,367.00 12,947.57 12,028.68 11,836.03 11,197.13 10,931.90 10,811.24 10,329.56 9,500.65 中芯国际北方华创中国中铁特变电工中国联通中国软件中国电信中国建筑中国移动晶科能源 24,928. 中芯国际亿纬锂能沪硅产业-U德赛西威中公教育宁德时代恩捷股份固德威 富乐德 川投能源 11,670.2 数据来源：Wind,华鑫证券研究数据来源：Wind,华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：大势研判、行业比较。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些 信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。