磁材行业专题报告：磁性材料百花齐放，光储软磁大有可为

2023年03月10日 证暴研究抵告行业研究·有色全属 强于大市(维持) 西南证券 磁材行业专庭报告SOUTHWESTSECURITIES 磁性材料百花齐放，光储软磁大有可为 投资要点西南证券研究发展中心 新能源持续景气，带动磁材需求快速效量。近年未，碳性材料行业总体需求竭步上涨，光能、风电、断能源汽车、机器人、工业自动化、无线充电等下海应 用领或✁飞理发展，给强性材率行业带来发展契机。整体表看，日前四产继性材格多集中在中低端领或，但驱材✁国际竞争力目投升，研发水平与发达因 家差距持续缩小。件随着我国经济转型计级，复苏预期向好，以及在“自主可控+国产替代”✁改筑助力下，碳性材料市场需求不断释放，行业有望步入高 分析师：郑连声 #±号:S1250522040001电话：010-57758531 箱:zarns@swsc.conicn 联系人：黄据飞 电话;13651914586 遵发美期。：htengf@siwsc.com.cn 稀土永磁：需求端：下游持续景气，释土水磁体需求快连增加。根据我们测算， 国内2022-2025年高性能较铁制下筹总需求CAGR+24.8%：其中，新能源车 行业相对指数表现 是下游核心增量市场，2022-2025年国内新能源车高性能锁铁调用量有色金满8300 ： CAGR+46.1%：风电伤将是高性能铵铁盟确材消费✁主要市场，2022-2025 年国内风电高性能收铁制CAGR+8.6%。供应端：高技术整金构或行业护河， 生产高性能资铁调永材科✁全业某中度较高，2021年前六家公司合计市占 率达到95.9%，行业内计划新增产能规核再上台阶，龙头企业头部优势将进-125 少增强。荐产能决速释放✁高性能收铁酬龙头金力永磁（300748.SZ)。18% .缺氧体水磁：承磁缺载体性价比高，应用策为广泛。F游需求增长象定，产品22922522,722.922/1123/1239 需求站构成为关键。根据或们测算，2022-2025年家电行业铁或体永需本量 CAGR+5.1%，2025年需求近40万吨：2022-2025年汽车铁氧体永减需求量CAGR+11.5%，2025年需求达24.5万吨。主要格✁：深拼光伏注电打造新圳基础数据 长✁碳材龙头横店东碳（002056.SZ，肾靠宝式策团✁短系龙头中钢天源129 （002057.SZ）、深耕永磁铁氧体打设遥第二成长曲线标✁龙强科技行业总市值(化元) 总通市值(亿元) 28.076.95 25,377.12 (300835.SZ) 行业事益幸TTM 15.0 较磁：受益于全球光伏新增装机快滤增长，组事式光储进变器渗造率将选一步深300市量率TTM11.8 积升，下游光储运变器用款链粉持续景气，有望拉动全属硅份芯需求。根揭我 们测算，2022-2025年光储逆变器软磁需求量CAGR+43%，2022-2025年光 相关研究 储款碳整体置现紧平衡格局，并且高性能较磁全励粉芯技术壁全高，生产至1.站行业报备：把提为需复苏主线，碳中 现军头格局。推荐产能扩张速度较决，PM、MIM、SMC三大平台协司✁粉表和启新第章(2023-02-20) 冶金龙头东睦股份（600114.SH）、“材料+设鲁”协同发最，高端软础领军 首标✁天通股份（600330.SH）。 硅钢和非晶：金望电网投资景气和运期料高压建设提造，取向硅钢总量和结构 持续繁严得，非品合金前量广闵，量点护若民营取向硅钢龙头望变电气 （603191.SH）、非晶合金龙头标✁云路股份（688190.SH）。 自主可控新材料、新技术方向。主要标✁：半学体国产替代，MLCC粉体龙头 博迁新材（605376.SH)、国产航基铁粉龙头悦安新材（688786.SH) 。风险提示：经济复苏或不达预期、原材料及能源价格或波动、汇兑风险， 请务必阅读正文后✁重安声明部分 西南证券 磁材行业专题报告 目录 1新能源持续景气，成为磁材高求新✁增长点 2棒土永磁：下游景气持续，行业扩产退速.3 2.1供给端：产品结构为王，客户结构和成太化势构筑护威汀 2.2需求竭：下游市场景气度超预期，高竭永磁需求迅建增长 2.3永碳行业扩张退速，龙实金业代势星著 3铁氧体永硅：下游需求增长稳定，产品需求结构成关键 3.1家电产量热中有升，预计2022-2025年需永CAGR+5.1% 3.2汽车产量稳中有升，预计2022-2025年需录CAGR+11.5%.11 4软确：光伏和储能前景广网，软磁需求高景气确定.12 4.1铁氧体款磁：传统需求稳定，新兴领或需求高速增长14 4.2会属软磁粉芯：掌光销赛道，需求种续景气，.16 5硅钢和非晶：电网投资待续景气，疏钢和非晶需求无忧 5.1连钢：电网投资录气度持续，高牌号取向生钢价格强势 .20 .20 5.2非品：新能效标准驱动非马占比翼升，用户工程市场空间广明-24 5.3金属粉体材料：下游行业景气，看好MLCC粉体长期发展.26 6相关标✁ 6.1金力永础：希土永驱龙头，高牌号产品比等不断提高.28 6.2株感东磁：以磁材为基，逐耕光伏径电打连新增长权.28 6.3中钢天源：背靠宝式扩充永磁钛载体，锰系龙头未来可期，62 5.4意顾科技：深耕永磁铁氯依，布局微淀获第二成长曲线.30 6.5东睦股份：或略布局款磁基地，粉末冶金龙头术来可朝. 6.6天通股份：高端收础材科销军者，白研设备技术构筑扩域河 6.7塑变电气：取向政钢民营龙头，--体化产业截尽享优势 6.8云路股份：非晶合金先著，深耕高性能软磁材料 .31 .32 .33 6.9博迁新材：MLCC需求扩容，镍格技术领先.34 6.10悦安新材：酒份技术领先，成本优势构筑最强护域河35 7风险提示，.35 请务必阅读正文后✁重委声明部分 磁材行业专题报告 图目录 图1：磁材行业产业线 图2：磁性材群价业情况 .2 图3：2021年中国磁性材料下游市场分布 .2 图4：2021年中国磁材销售结构 .2 图5：2016-2021年我因链财销售规模清况 .3 图6：2022E-2027E或国磁财销售规模预测， 图7：2015-2021年中国两性能缺期产量CAGR为16.8% .3 图8：2018年格土永酬下游应用分布 .4 图9：2021年格上永磁下游应用分布 .4 图10：永磁产业链 .8 图11：2015-2021年我图永避铁氧体产量 .9 图12：2021年我因永磁氯体下游皮用情现 .9 图13: 中国2016-2022年空证产量 图14： 中国2023-2025E空调产量预测 西南证春 图15：2017-2022年我国家用电求新产量...10 图16：2023-2025E年我国冰箱产量预测.10 图17：2017-2022年或国洗表款产量.10 图18：2023-2025E年我国洗表机产量预测.10 图19：永强铁再体在汽车中✁应用 .11 图20：2017-2022年我图汽车产量.12 图21：2023-2025E年我国汽车产量预测.12 图22：软继产业统，..13 图23：2016-2021年我因软班铁礼体产量.14 图24：2021年较碳铁氧体下游应用，.14 图25：2019-2025E年我国金星软链移芯市场规模及需求量.14 图26：2021午全具软能物芯下游应用，.14 图27：2016-2021年我国无线充电市场规模，.15 图28：全球手机无线充安滤透率..15 图29：2016-2022年中回新能源汽年产量15 图30：2023-2025E中国新能源产量预测.15 图31：2022年全球软磁市场规模将达到285.3化美元.16 图32：金属软磁格在光获逆变器中✁应用.17 图33：2017-2022E年全厚元伙新增装机.17 图34：2017-2021年不同美型光伏逆变器市场份额占比.17 图35：全球光伏行业新增装机量（GW） 图36：全球储能行业新增装款量（GW） 图37：2016-2022年中图私人和公共充电粒保有量 .18 .18 .19 图38：2023-2025年中因私人和公共充电链保有量预测.19 图39：2016-2021年或四无取向电工钢产能产量清况.20 请务必阅读正文后✁重委声明部分 西南证春 磁材行业专题报告 图40：2016-2021年表图取向电工纳产能产量情况 .20 图41：2016-2021年我国取向注钢期分产品情况.21 图42：2016-2021年高器感取向生期占比情况.21 图43：2019-2025E光伏机客量.22 图44：2019-2025E风电装就客量.22 图45：2015-2022年中国电力工投资额及增速.23 围46：2015-2022年国家电网投变额及增通EZ 图47：非品合全产业链 .24 图48：2015-2021年我国非晶品誉村产量及网比.25 图49：2018-2021年国家电网宽压器采购量站构.25 图50：2018-2021年我国非品变压器占比 .25 图51：2016-2027E中回就蓬文通定压器市场规模预测..26 图52：2016-2027E中国数混中心变压器市场规模预测..26 图53：2016-2020年我图全属体销量年复合增长年为11.7%.26 图54:电子专用高端金属粉体制造工艺图.27 图55：传筑金属检体制取工艺图.27 图56：2025年全球MLCC市场规楼药1490亿元.27 图57：2018-2022Q3公司营收情况.28 图58：22018-202203分司好母净利润清况.28 图59：2018-2022公司管收清况.29 图60：2018-2022公司#净利润清29 图61：2018-2022Q3公司管收情况 图62：2018-2022Q3公净利润清况 .30 .30 图63：2018-2022Q3公)管收情况OE 图64：2018-2022Q3公司扫母净利润清流.30 图65:2018-202203公司营收情况.31 图66：2018-2022Q3公司书母净利润清业.31 图67：2018-2022Q3公司管收情况.32 图68：2018-2022Q3公司好母净利润清况.32 图69：2018-2022Q3公管收情况.33 图70：2018-2022Q3公司好量净利润清说EE' 图71：2018-2022Q3公司管收情决tE" 图72：2018-2022Q3公司净利润清tE 图73：2018-2022Q3公司管收情况.34 图74：2018-2022Q3公司母净利润清况.34 图75：2018-202203公司营收情况 .35 图76：2018-2022Q3公司净利润清洗SE 请务必阅读正文后✁重委声明部分 西南证券 表目录 磁材行业专题报告 表1：六大业高性能安缺明永磁产量及市占率（吨) 表2：金球新能源汽车高性能安缺期需求量须测 表3：全球风电市场高性能敏铁制需率量预测..5 表4：全球高端变须空调高性能敏缺划需求量预测 表5：因内高性能要级期需求量债测 表6：五大峰土永然企业新增产能规划 表7：水頭铁乳体和释土承盛材料对比表8：家电求碱铁氧体需求测算 .6 .6 .7 .11 表9：汽车永能技真体富求测算.12 表10：各美软磁材料性能对比.13 表11：我国薪能源汽车款磁需求测算.16 表12：2022-2025年会球光站合金软磁材补供需预测 .18 本13：表叫充电性软碳粉总需求测算.20 表14：取向至钢生产全业产能产量情况（万吨) .21 表15：2021-2024E取向张时零求量测算..23 表16：取向改钢供需平衡表.24 请务必读正文后✁业要声明部分 西南证券 磁材行业专题报告 新能源持续景气，成为磁材需求新✁增长点 强世材料是指过遵元素、结、综及其合金等能够直接或周接产生碱性✁物质，是功能 材料✁一种，其多具有转换、传理、处理、寿储信息、续能等功能。照性材料应用领城广泛，酒盖汽车、消费电子、风电、能源、匠疗、机、军事等多个领。相较于发达国家，我回磁性材料行业起步校晚，21世纪以前，国外品牌