成长路径清晰的含氟精细化学品龙头

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中欣氟材是一家专注于含氟精细化学品的公司，总部位于浙江上虞。公司上市后，通过两次资本运作，成功实现了纵向一体化和横向大吨位产品布局。公司长期发展的路径清晰，技术基础可靠，业绩估值有望双升。公司是芳香族含氟化学品龙头，抓住国内喹诺酮类药物快速发展的契机，成功开发了2,3,4,5-四氟苯甲酰氯、2,4-二氯-5-氟苯乙酮等医药中间体；依托医药中间体技术积累，公司成功开发2,3,5,6-四氟苯系列、BMMI等，进入农药中间体。公司整体研发能力较强，能够和客户同步开发新产品的关键中间体，含氟农药也做了新产品的布局，预计该板块业绩稳中有升。公司收购高宝矿业，并且逐步涉足电解质、DFBP等市场潜力较大的产品。公司收购江西埃克盛，进入四代制冷剂领域。公司预计2022-24年收入分别为16/23/38亿元，对应增速分别为6%/44%/62%,归 母 净 利 分 别 为1.8/3.3/6.2亿 元 ， 对 应 增 速 分 别 为6%/76%/92%，EPS分别为0.56/0.99/1.90元，3年CAGR为53%。考虑到公司一体化布局优势明显，大单品战略布局持续推进，并参考可比公司估值，我们给予公司2024年15倍PE，对应2024年目标价格为28.5元，首次覆盖并给予“买入”评级。