油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博执业编号：Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月13日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：棕榈油期价近期偏弱运行，一是宏观氛围偏空，原油等大宗商品价格系统性走弱。二是印尼DMO出口配套系数调降迟迟未能落地，三是国内棕榈油库存仍偏高。供需方面，MOPB报告显示2月马棕产量环比减少9.35%至125.13万吨，出口环比减少1.99%至111.43万吨，2月末期末库存环比减少6.56% 至211.95万吨。去库存幅度大于市场此前预期。印尼出口限制措施叠加斋月备货，3月1-10日马棕出口环比45.33-52.14%，产区部分区域降水依旧偏多，3月份马棕库存或仍将小幅去库。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行，期价运行区间参考7550- 8400. 豆油：3月USDA报告调增美豆出口使得美豆期末库存环比下降1500万蒲至2.74亿蒲，美豆供给仍偏紧。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供 给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力。价格运行区间参考8250-9000。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周一油脂期价震荡收跌，主力P2305合约报收7872点，收跌点或%;Y2305合约报收8544点，收跌16点或0.19%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7920元/吨-8020元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9370元/吨-9470元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。 【重要资讯】 1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2023年第10周全国油厂大豆库存为 313.53万吨，较上周减少18.68万吨，减幅5.62%，同比去年增加76.55万吨，增幅32.30% 2、据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），华北地区豆油商业库存 约14.50万吨，相比上次统计增加0.29万吨，增幅2.04%。 3、咨询公司Safras&Mercado周五估计，巴西将在2023年(1至12月)出口9400万吨大豆，比1月份的预测值高出100万吨，比上年提高19%。 4、据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），全国重点地区棕榈油商 业库存约101.57万吨，较上周减少1.31万吨，降幅1.27%；同比2022年第10周棕榈油商业库存增加72.63万吨，增幅250.97%。 5、据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），全国重点地区豆油商业 库存约74.25万吨，较上次统计增加0.24万吨，增幅0.32%。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：棕榈油期价近期偏弱运行，一是宏观氛围偏空，原油等大宗商品价格系统性走弱。二是印尼DMO出口配套系数调降迟迟未能落地，三是国内棕榈油库存仍偏高。供需方面，MOPB报告显示2月马棕产量环比减少9.35%至125.13万吨，出口环比减少1.99%至 111.43万吨，2月末期末库存环比减少6.56%至211.95万吨。去库存幅度大于市场此前预期。印尼出口限制措施叠加斋月备货，3月1-10日马棕出口环比45.33-52.14%，产区部分区域降水依旧偏多，3月份马棕库存或仍将小幅去库。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入 增产季，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行，期价运行区间参考7550-8400. 豆油：3月USDA报告调增美豆出口使得美豆期末库存环比下降1500万蒲至2.74亿蒲，美豆供给仍偏紧。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力。价格运行区间参考8250-9000。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面1月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 9370 -40 8416 -16 954 -24 南通四级菜油 9690 -60 9230 -39 460 -21 广州24度棕榈油 7920 0 7646 -8 274 8 三、进口数据追踪 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆3月 642.09 -2.57 -1901.21 30.85 巴西大豆3月 609.11 -2.57 0.00 0.00 阿根廷大豆5月 623.28 0.98 -271.98 -2.85 加拿大菜籽3月 660.5 -9.93 43.35 71.78 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油3月 1143.71 -63.49 -936.35 507.50 阿根廷豆油3月 1136.07 -63.49 -873.36 507.50 加拿大菜籽油3月 1362 -64 -2098.24 482.71 马来棕榈3月 1006 -18 -472.88 108.42 四、南美天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势图 图：豆油05合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2023年第10周全国油厂大豆库存为313.53 万吨，较上周减少18.68万吨，减幅5.62%，同比去年增加76.55万吨，增幅32.30% 2、据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），华北地区豆油商业库存约 14.50万吨，相比上次统计增加0.29万吨，增幅2.04%。 3、咨询公司Safras&Mercado周五估计，巴西将在2023年(1至12月)出口9400万吨大豆，比1月份的预测值高出100万吨，比上年提高19%。 4、据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），全国重点地区棕榈油商业库 存约101.57万吨，较上周减少1.31万吨，降幅1.27%；同比2022年第10周棕榈油商业库存增加72.63万吨，增幅250.97%。 5、据Mysteel调研显示，截至2023年3月10日（第10周），全国重点地区豆油商业库存 约74.25万吨，较上次统计增加0.24万吨，增幅0.32%。 八、期权策略 产销区棕榈油库存宽松，产地处于减产季末期，巴西大豆丰产预期偏强，棕榈油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 2019/10/24 2019/12/24 2020/2/24 2020/4/24 2020/6/24 2020/8/24 2020/10/24 2020/12/24 2021/2/24 2021/4/24 2021/6/24 2021/8/24 2021/10/24 2021/12/24 2022/2/24 2022/4/24 2022/6/24 2022/8/24 2022/10/24 2022/12/24 2023/2/24 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月巴西8月 阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月巴西8月 阿根廷5月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月马来西亚8月 马来西亚11月 印尼7月 印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月 马来西亚11月 印尼7月 印尼11月 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 2018/5/16 2019/5/16 2020/5/162021/5/16 2022/5/16 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油棕榈 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2018-09-172019-09-17