本报告基于PTA产业逻辑,通过回溯年度数据发现,供求对价格解释程度有限,但成本端原油对其价格解释程度较高。构建短期PTA供求信号策略,效果不佳。将供求信号与成本信号组合,策略效果与将两者等权叠加一致。PTA流通库存数据解释程度有限。将PTA供求、库存、成本收益率曲线等权组合,策略卡玛比率为0.28,低于成本信号,但衰退期得到较大改善。PTA产业供应弹性较高,KDJ指标可以捕捉该特征,通过回测该策略卡玛比率达到0.85,取得较好结果。综合来看,PTA成本驱动较强,而供求和库存对其价格解释程度相对较弱。结合PTA产业特征构建的量价策略可以取得较好的效果。