双焦周报：安监疑云消散下，下游强势助推双焦

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22112875 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 双焦周报 安监疑云消散下，下游强势助推双焦 2023-03-12星期日 【供应】国内煤矿正常生产，矿难事件引起的安监危机逐渐弱化，蒙煤进口高位趋稳运行，海运外煤持续改善。焦炭供应上，首轮提涨稍许压力，原煤价高，焦企生产意愿小幅回落。 【需求】焦煤需求上，由于安监力度不大，此前活跃的交投氛围回落，贸易商采购放缓，焦钢企按需采购。焦炭需求方面，铁水持续上升中，尚未触顶，钢材表需超过预期，市场对后市看好，钢厂对焦炭采购意愿上升。 【库存】焦煤方面，矿山及港口焦煤库存小幅去库，焦钢企库存回升，独立焦化厂库存985.61万吨（+0.5%），247家钢厂库存829.45万吨，基本维持不变。焦炭库存方面，港口库存累积，焦钢企厂内库存下降。 【逻辑】目前宏观层面的支撑依旧存在，并且钢材表需环比增量好于预期，短期内对炉料需求的强预期仍在，高位震荡看待。 二、操作建议： 单边：多单继续持有，激进者回调焦煤1961以下，焦炭2892以下逢低买入套利：无 三、重点关注及风险因素： 地产政策、国内矿山安全检查力度 四、本周行情回顾 本周双焦如同其他黑色品种合约一样可谓是跌宕起伏，有行情但是很难把握，速度之快，幅度之大，如此来往强震下，不少风险偏好较低的投资者都纷纷离场。回顾整周，周一到周三始终处于一个震荡偏强的走势，两会的低预期讯息也逐渐被市场所消化，合约相对稳定。周四风云突变，交易所对其他炉料的调查引起市场的恐慌，午盘后迅速走低，后又因为钢材的亮眼数据迅速拉回，过高的位置又让市场对后续进展有所担忧。内蒙古矿难引起市场不小 的关注，不禁让人引起监管趋严的担忧，有供应减量的预期。产业方面，主流焦企提涨100 元/吨尚未完全落地，焦钢企利润回升，产量和采购均有回升，叠加现在矿难事件对供应的担忧，交投氛围改善，螺纹表需356，乐观预期持续，震荡偏强看待。操作上，逢低买入，注意回调风险。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，投资咨询号：Z0014688） 数据来源：文华财经、华联研究所 图1：焦煤主力合约价格图2：焦炭主力合约价格 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 图3：焦煤09-01合约价差图4：焦煤05-09合约价差 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 图5：焦炭09-01合约价差图6：焦炭05-09合约价差 数据来源：Wind，华联研究所数据来源：Wind，华联研究所 五、基本面分析 1、现货：陆续开工，供应回升，价格弱稳运行 图7：低硫主焦煤价格指数图8：中硫主焦煤价格指数 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图9：沙河驿自提价图10：蒙5仓单价 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 图11：吕梁准一出厂价图12：日照港准一出库价 数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所数据来源：Wind，Mysteel、华联研究所 2、供应：产量持续小幅回升中 图13：110家洗煤厂开工率图14：110家洗煤厂日均产量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图15：230家焦企产能利用率图16：全样本焦企日均产量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图17：247家钢厂开工率图18：247家钢厂日均产量 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 4、库存：钢企焦煤库存史低 图19：港口炼焦煤库存图20：矿山炼焦煤库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图21：独立焦企炼焦煤库存图22：247家钢厂炼焦煤库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 图23：全样本独立焦企焦炭库存图24：247家钢厂焦炭库存 数据来源：Mysteel、华联研究所数据来源：Mysteel、华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/