黑色商品日报：消费提升市场暖意浓浓 钢材价格再创新高

期货研究报告|黑色商品日报2023-03-14 消费提升市场暖意浓浓钢材价格再创新高 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：消费提升市场暖意浓浓，钢材价格再创新高 逻辑和观点： 随着旺季到来，钢材消费迅速提升，市场情绪高涨，昨日钢银公布上周全国城市钢材库存周度环比下降34万吨，迎来近几周最大降幅。叠加早间政府今年施政以稳为主，市场信心大幅提振，昨日钢材期货价格再创新高。现货方面，随着钢价上涨，钢厂利润得到进一步修复，高频数据显示：废钢到货量逐日提升，价格也是屡创新高。目前电炉平电成本4200-4300元/吨，除西南、华南地区以外，其它地区均有近百元利润。 在期货拉动下，卷螺现货均有20-50元/吨的上涨，成交火爆，昨日全国建材成交21万吨，创下近几周新高。 整体来看，随着制造业复苏速度的提升，叠加建筑活动的迅速恢复，钢材总体消费表现�超预期增长，极大的提升了市场信心。随着旺季逐步开启，基建逆周期调节作用显现，钢结构消费明显提升，市政与房建等项目也在陆续发力，形成了建材消费的快速回升，建材产量随着利润修复也在同步增长，库存去化速度提升。而板材供给受到利润和原料影响提升速度有限，从而形成库存的连续去化。目前钢材总体仍处于同期低产量，低库存和低利润阶段，我们认为短期钢材价格将维持震荡偏强运行。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、原料价格高企的持续性、两会过后刺激经济政策的落地情况、以及国内外宏观政策的影响。 铁矿：需求仍有增加空间，库存连续三周下降 逻辑和观点： 昨日铁矿石2305合约缩量上涨，收于929元/吨，环比涨2.09%。青岛港PB粉报935 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/吨，涨15元/吨，超特报805元/吨，涨6元/吨，高低品价差130元/吨，期货维持 较大贴水。昨日港口成交130万吨，成交偏强。 昨日Mysteel发布铁矿发运及到港数据，全球铁矿供给环比增加，其中巴西及非主流矿发运增加，澳洲发运环比下降，到港量微增，45港库存连续三周降库。自然资源部表示今年将全面启动新一轮找矿突破战略行动。 整体来看，两会结束，供应端内矿有望微增，但外矿供应依旧偏紧。需求端高炉开工率及日均铁水产量仍有增加空间。库存端维持去库。尽管持续的监管政策对铁矿如影随形，但一二季度铁矿供需基本面整体偏紧，预计在三季度外矿供应增加之前，铁矿价格易涨难跌。 策略： 单边：谨慎看涨跨品种：无 跨期：无期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：旺季需求，废钢到货情况，钢厂利润，宏观经济运行情况等。 双焦：建材成交亮眼，盘面跟随上升 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡向上，盘面收于2938元/吨，涨幅0.65%。供应方面，随着原料成本持续回落，焦企利润得到一定修复，部分焦企受两会期间环保检查因素影响，开工率一般，且部分焦炉正在检修，厂内库存偏低位运行。需求方面，钢厂盈利有所改善多有复产，铁水产量处于同期高位，除刚需采购外还有一定补库需求。港口方面，两港现货偏稳运行，库存减少，港口现货准一级焦参考成交价格2700元/吨。目前焦炭的产能相对充足，利润难以得到有效提升，需要重点关注钢厂利润和复产情况，这直接关系到补库意愿的浓厚度。短期伴随钢材价格上涨和两会期间环保安全检查影响，预计焦炭价格会跟随下游钢材的表现。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡向上，盘面收于2020.5元/吨，涨幅1.66%。供应方面，正值两会期间有部分地区的产量收到安检影响，但整体影响不大，澳煤的增量还 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 不够明显。需求方面，随着成材的上涨焦钢企业利润有所改善，生产意愿上升，对原料煤采购刚性偏强。进口蒙煤方面，口岸蒙煤价格震荡运行，下游压价意愿仍强，市场成交氛围一般，目前蒙5原煤主流报价暂稳在1650-1700元/吨。目前焦煤供应还是会部分受到矿难后安检趋严的影响，但已经逐渐淡化，两会结束后供应将持续回升，需要重点关注焦钢企利润及进口煤矿的增量情况。短期伴随钢材价格上涨和两会期间环保安全检查影响，预计焦煤价格会跟随下游钢材的表现。 焦炭方面：跟随钢材焦煤方面：跟随钢材跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：港口报价跨度大，下游采购热情低 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，经过上一轮调价后，市场释放部分需求，榆林等地销售情况持续好转，矿上拉煤车有明显增多。港口方面，近日港口报价持续反弹，贸易商面对高价接货情绪有所降温。市场报价跨度较大，往常相同发热量煤种区间差10-30元/吨， 现今扩大到50元/吨，观望居多，成交偏少。进口煤方面，近期进口煤市场成交较为活跃。随着澳煤进口政策开放，已有部分企业进行采购，3月份将集中到岸，将有效缓解电厂高卡煤的供应压力。随着近期人民币汇率持续走地，叠加海运费持续上涨，进口煤成本逐日攀升。运价方面，截止到3月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于853.85，较上一交易日降低20，环比-2.29%。 需求与逻辑：受矿难事故影响，且两会召开期间矿区安全检查趋严，整体供应偏紧，煤矿库存偏低。港口市场情绪开始好转，动煤现货价格逐步趋稳。长期来看，供需预期刺激煤炭价格短期快速反弹，但下游接货情绪不高，因此短期动力煤价格仍将震荡运行。因期货流动性严重不足，我们建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：现货价格持稳，期货玻强碱弱 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡上涨，收于1628元/吨，上涨35元/吨，涨幅2.20%。现货方面，昨日全国均价1703元/吨，环比涨0.53%。供应方面，浮法产业企业开工率78.48%，环比持平。昨日沙河市场成交尚可，价格相对稳定，高库存对价格压制仍较为明显，短期玻璃维持震荡走势。目前受地产预期好转的影响，玻璃价格向上弹性较大，但上方空间有限，因此长期趋势上仍维持偏空观点。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下跌，收于2861元/吨，下跌55元/吨，跌幅1.89%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格变动不大。整体开工率89.83%，较前日下降2.1%。近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内疫后消费的改善。从供需来看，我们认为纯碱供需错配格局有望延续至三季度，仍然看好2023三季度前的纯碱价格。 策略： 玻璃方面：阶段性好转纯碱方面：看涨 跨期：多纯碱2305空纯碱2401、多纯碱2309空纯碱2401 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2309空玻璃2309 关注及风险点：房地产政策，光伏产业投产、纯碱�口数据，浮法玻璃产线复产冷修情况，宏观经济环境变化等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月13日 昨日3月10日 上周3月6日 上月2月13日 项目 合约 今日3月13日 昨日3月10日 上周3月6日 上月2月13日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4400 4340 4290 4110 上海现货 4470 4400 4340 4140 北京现货 4270 4260 4190 4030 天津现货 4390 4370 4290 4090 广州现货 4500 4500 4430 4490 广州现货 4450 4400 4330 4170 RB05合约 4371 4314 4210 3993 HC05合约 4459 4396 4325 4082 RB10合约 4267 4214 4159 3950 HC10合约 4358 4305 4254 4020 RB01合约 4185 4133 4086 3890 HC01合约 4280 4220 4191 3958 基差:上海 RB05 29 26 80 117 基差:上海 HC05 11 4 15 58 RB10 133 126 131 160 HC10 112 95 86 120 RB01 215 207 204 220 HC01 190 180 149 182 基差:北京 RB05 -11 36 70 127 基差:天津 HC05 21 64 55 98 RB05-RB10 104 100 51 43 HC05-HC10 101 91 71 62 RB10-RB01 82 81 73 60 HC10-HC01 78 85 63 62 唐山普方坯价格 4050 4030 3940 3750 长流程即期利润 华北 194 175 156 73 张家港6-8mm废钢 2910 2860 2860 2850 华东 72 7 -7 -87 唐山生铁即时成本 2904 2911 2862 2771 江苏生铁即时成本 3071 3080 3045 2955 全国废钢到货(万吨) 56.02 54.14 52.53 40.15 长流程盘面利润 近月 244 236 173 171 全国建材成交(万吨) 21.18 17.83 17.85 10.27 远月 271 267 228 218 长流程即期利润 华北 170 170 169 109 超远月 306 293 266 229 华东 89 33 29 -39 卷矿比 现货 4.35 4.35 4.36 4.41 长流程盘面利润 近月 230 226 134 143 05合约 4.80 4.83 4.82 4.85 远月 243 237 197 30 10合约 4.97 5.03 5.03 5.05 超远月 268 260 219 206 卷焦比 现货 1.64 1.61 1.59 1.57 短流程即期利润 华东 -70 -68 -114 -270 05合约 1.52 1.52 1.48 1.52 华南 -89 -65 -91 6 10合约 1.55 1.55 1.52 1.56 螺矿比 现货 4.28 4.29 4.31 4.37 卷螺差 现货 70 60 50 30 05合约 4.71 4.74 4.69 4.75 05合约 88 82 115 89 10合约 4.87 4.93 4.92 4.97 10合约 91 91 95 70 螺焦比 现货 1.61 1.59 1.57 1.56 焦炭焦煤 05合约 1.49 1.49 1.44 1.49 焦炭现货价格:准一级 日照港 2730 2730 2730 2640 10合约 1.52 1.51 1.49 1.53 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 935 920 906 855 J05合约 2938 2892 2926 2687 超特粉 805 799 787 736 J09合约 2812 2784 2794 2578 卡粉 1030 1006 99