期货研究报告|养殖日报2022-11-24 生猪期现价格连续下跌,期价面临两万关口 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘生猪2301合约20195元/吨,较前日下跌700元,跌幅3.35%。 现货方面,河南地区外三元生猪价格23.65元/公斤,较前日下跌0.53元,现货基差LH01+3453,较前日上涨172;江苏地区外三元生猪价格24.37元/公斤,较前日下跌 0.45元,现货基差LH01+4178,较前日上涨242;四川地区外三元生猪价格24.75元/公斤,较前日下跌0.36元,现货基差LH01+4554,较前日下上涨338。 本周集团�栏较上周放量,二次育肥增量较大,导致目前生猪�栏较上周有所增长。当前肥标价差较10月份回落将近5成且南北差异较大,因此散户与二次育肥的压栏前提已经开始瓦解,散户惜售情绪较上月也有较大的缓和。目前来看,当前仍处于需求底部,屠宰企业的开工率虽较上周有所上升但南北方差异较大,主要是由于当前南方气温已经下降至腌腊合适温度,且现货经过将近一个月的下行导致部分的腌腊需求开始释放,从南北方的非标价差可以明显看�南方的肥猪价格比北方更为坚挺,生猪需求呈现地域分化的局面。总体来看生猪价格未来仍将延续下行趋势,24元的价格仍对需求有较大的抑制,并且目前生猪的单头养殖利润仍然在800元左右,该养殖利润下供应端产能处于扩张状态,在现有价格区间下腌腊提供的需求有限。月底将进入冬至消费旺季,未来新增需求可能会对价格有所提振,但整体趋势由于产能的增加难以逆转。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘鸡蛋2301合约4389元/500千克,较前日下跌3元,涨幅0.23%。 现货方面,辽宁地区鸡蛋现货价格5.45元/斤,较前日上涨0.06元,现货基差JD01+1066, 较前日上涨67;河北地区鸡蛋现货价格5.45元/斤,较前日下跌0.04元,现货基差 JD01+1061,较前日下跌41;山东地区鸡蛋现货价格5.63元/斤,较前日下跌0.02元,现货基差JD01+1236,较前日下跌13。 供应方面,上周现货价格的反弹叠加豆粕等饲料原料价格的回调,养殖利润尚可,养殖企业顺势淘汰适龄老鸡,据Mysteel农产品统计数据显示今年6月份天气湿热,鸡苗销量环比降低9.15%,所以本月新开产蛋鸡量较小,影响在产蛋鸡存栏,预计短期内供应持续偏紧。需求方面,疫情放开之后,物流通畅,销区销售小幅增加,但“双十一”过后各环节均以消化库存为主,现货价格小幅反弹使贸易商拿货更加谨慎,多随销随采,消费终端延续疲软状态。在鸡蛋季节性消费淡季环境下,春节前利好�尽,市场信心较弱,需重点关注蛋鸡淘汰情况,短期来看预计盘面价格或将震荡偏弱运行。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图19:生猪周度自养利润丨单位:元/头5 图20:生猪饲料周度比价5 图21:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克5 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头5 图23:周度猪粮比5 图24:生猪周度出栏价丨单位:元/千克5 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤6 图26:日度蛋料比6 图27:鸡蛋饲料周度比价6 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只6 图29:生猪主力期货丨单位:元/吨6 图30:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克6 图31:生猪现货价格丨单位:元/吨7 图32:鸡蛋产区价格丨单位:元/斤7 图33:鸡蛋销区价格丨单位:元/斤7 图34:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨7 图35:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨7 图36:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨7 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨8 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨8 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨8 图40:生猪现货基差丨单位:元/吨8 图41:鸡蛋产区均价基差丨单位:元/500千克8 图42:鸡蛋销区均价基差丨单位:元/500千克8 市场要闻及动态 1.农业农村部:2022年11月14日—11月20日,全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为25.64元/公斤,环比下降2.0%,同比上涨37.3%。白条肉平均�厂价格为32.92元/公斤,环比下降2.2%,同比上涨34.1%。 2.金十期货:猪肉价格在“十一”假期冲高后实现回落。数据显示,全国22省市平均生猪价格于10月份突破28元/公斤的高位,近日逐步下跌。消息面上,甘肃、江西等地正在有序投放储备肉。与此同时,多家养殖业头部企业加大供应量,引导猪肉价格合理运行。对此,有业内人士表示,政策面保供稳价信号频🎧,旺季来临猪价有望保持平稳运行。 图1:生猪周度自养利润丨单位:元/头图2:生猪饲料周度比价 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位:元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位:元/头 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位:元/千克 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位:元/斤图8:日度蛋料比 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位:元/只 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位:元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位:元/500千克 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货价格丨单位:元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位:元/斤 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位:元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位:元/吨 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位:元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位:元/吨 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位:元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位:元/吨 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位:元/吨图22:生猪现货基差丨单位:元/吨 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图23:鸡蛋产区均价基差丨单位:元/500千克图24:鸡蛋销区均价基差丨单位:元/500千克 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com