国防军工行业航空月报：布局中长线，等待确定性

20233/112 创究业洲究年工业评 投资评级 增侍维持评级 国防军工 航穿月报：布励巾长线，等待确定性 报告摘要 ，航空产业行的回顾：11 20232，中抗航订券抗行（-1.2号8），军1自万：扫激 （1.3035），临行1.55个白分点 上证禁情（+74），阅证成拦（-1.31，报作（-2.1） 我联幅前：1折测1393.）、原钱（+20.13频）、方泽段.----*-- 作节:;::21213:-n:l:.S.... I:I.i.T1,43 II'*4. *T:::I+ t:n:l:$?.S.r I.+++-,-...*: -1.ST可+13.21，晨航-57： 我联幅后止：通达设份-261、立科技-11.06，丝生股伤 (-1".13、爱乐达（-13.3）、光达（-16.22） 二、近期主要观点： 20231：2月，除爱改车性化影响的拍关个中价丰测外：前当资 和关制究报告办产：1.产，：1144性2023-03- +3-11车irk：~t”“· 2623-33-05 资件表见平总：3至今，"偿包，6、上号立预两等多均点扫比、股室板块热度门对股。军1行与其地行和5，其有培资药资财性、西定 性和控续性等持点，-近期场关1行业咨逐，均们将，价旁等频市轮1 演，对业培文谨定性表理定药性犬 单对投资车期关心一世问随，受们尽能以客度价分和 欢点站在当前寸点，既要变届和示人变行止的投资价偿，同时也要指，！ 游风院大中长非短可能门的院），以安东 其空技资的个中点可： 如①刺吞待航空行业增速？ 北节会业凝您，进步影杭了义币场件心。以F前续路老美联交 与、款来，部分机厂脑、中设分等一2022得： 不错证要，节空扫对通定 中航证券究所发证券研究报告 1 =X*: 5*7:n':50251 空.“品是年型的军连压、为、采的，企乐经领成，能 不设们时作注享到，“场对部分订兰述度一在，过计而行非择质二 次产生扰豫。当扩，业齐年有之人变高注证过、新轮料技中市和产 中变车人实花，上际小业关比深刻整：丧发战进人故降机造：网险理 成并行、学理料网案多“时典，的节前宇产品拉质补计发牛 “的性进，包占对于战要形态的过步更新认识，对于航空广品的技人刀是 中长期，等待通定性逐少落 ②②好何书待航生增上小场？ G19架交付：民机进入划：产下半：然日产能 主市场之表速况川：在室位额成：所注产而：型法年、服务质市 广率及为描势，空产品车贸场“达一少活联我车前市 空间等进步：于、 ?③如向古得行业降价？ 座产品降价从与个非变来，只工江一只，随十书求正时率归 主产品价率出一示科度的价，供合，也示提升车费计效率“ 必然，们认为，殖者军品.单药收量、现典效应资在动率：是计、迎际成 本降低，以立焕价：以效创利逆栏将终存在。 以配会！空品所，·面，若本应二机品价控的调整，能企业也 商之本票部分降价力，一方门：经过证车快度发最，前产业等 能方“！年前扫比二经有」投人性是升，法应格层也的之发气了变化，价落 的证整实以上是定争平品的我反吨、山较含度代、盗价能力物、求图气 控好的企业行伴受到降件冲击扫对较小 如吾待改毕对航空产业的响？ 总、决率1.央企只而告、院空央企的效当：资.记等化等均烂在前岁、 ④ 得不错的效一以”资产注是择，是一注，改 年之全业经营和当垂的标质培效节兴的私润产性值行其行， 三，投资主线效妞议关注个股： 分位 左财内，学到六法格降、只他恢块熟点抢动等影项，登加对于择连 价格等不价家牛“紧：空变典来州扫本强，从客而上前 空产业的发展的决心刀竞元无疑的，行业也划实企发生者析投的变 化，安产能方洋放，改车在快质等，跨这加华股于中长期希，以于 H.损空-，穿得栏定性遂求落地， 和关点个股包恬： 战机，运输机，立介机，无人机、发动机产业链相关标的， 航发动力、航发控制（航空发动机），航人彩虹、前人出子正大机肾 抗利三），立航科技（地面深降表备），光成复村，中简科技（红复 个必料），钢研高纳、图南股份（产湿合金），西部超导、战股份（ 止文日录 航空月度行情花现 重要事件及公告 何君待航空行业增速？ 如者待航空增量市场？ 三、如何书待行业降价？ μ,改革对航空行业的彤响？ 13 六风险提示. +*.16 五,航空板块估值及建议关注个股...15 图表日录 图1中航空指数走好情况 图2材料类企业产能建设稳步推进中：预2023年起逐步落地（单位：亿元）8 图32022年军工锻适企业持续加码产能理投，预计202斗年连步释放（单位：亿 图4近：1年各类武器装备率贸情况（采川五年均佰）变化（单位：日11）12 图5航空行业以最还价，以效创和逆辑仍然存在 13 图日企收苹深度策然于军I央企的高质量发展. .15 图7航证券航空行业指微市盈求（TTM）走势， .15 表1配套企业价定人额订单，锁定收入将价格 表2部分航究央企下属上市公可2023年预计关账变易情况， 表"金球各地区客机机队预测（架次） .11 表4全球各地风历必和预测的客机交付量（架次） 表5近期航空军工央企下减上市公可收不从次、规模、力度持续加人.. ..-14 航空刀度行情表现 2023年2，中抗证举航含行（-1.258），军1：（申）汽效（-1.3， 给行1.55个分点 上证综脂（+0.4）深定成消（-1.84）：业板情（-2.1： 张联幅前五：#11测1395.09：、5是微（120.13，方泽2价【19.50） 张联幅店五：适还股资-S.81、立抗技1-11.C6频、华代股价-12.18、爱 达(-13.39i），光的法-1.32 阴1中航航空指数术势情况 24036 210% 180% 1.50% 120% 911% 6146 314%114% 314% 61%90% 中证券空行业政国军工中力00 资%息：w4.一航证等示资所 重要事件及公告 22H，中航测公当，公司以还过发行段价式需实析室工业集团持有的新实1上成飞1股文，本次交易不涉及系案配资金。 23一，中断利中公告.公票券代：002C13）将2023年2H 股：小冉交易，现金造举权实施完毕片，公引终而深交斯十问终1.“。公司引设所 持股价将亡变施换段二，转成中航中十本次发行“，且股股分在二流证券交示所上 开言上通于始造续业，此后注入沉余选择改驱发、权口限、行投清单交文阶 广股上牌交云： 2月6一，三资玄常季当升会议，会议标山，加大国车二、技能源资源、甘 网等电点安全领域市高，振计支括单刀会设认为，扎实拉动全业争 做片六内来和资之北给闻综构性改节的并头兵：产求平科长主电学压家队，的府 口经产的完许认；服务国家大股路药二力军当水平划外开改的引百：会 1实企业窗全管理测三年行列， 2月9口，航字1与中前发产产读会京产开实上：双方回减了2022 年合作方，润广2023年标再点台性出页，源1要过步深化<发协司， 一流企讲设，心菲过国生设，直建这会主之代化巨家作出新的史 活发表谈后，他衣六，近上，美提山带两压长证，就十习尺人艇串卡 方淘照责方以室以月武力多十耳民月无人飞赔，严重违良示贯例，下了 业先别，资1学方文和资们的产中部做法有为内一计展本活交流价型成有 药家厅、中主下接之关方于质国限民通话的提设 2司11：，利书股份公：公全资于公利书称传账使计有资.7元 和效率。 "月16H，中夏神属公气，公可成使压科创收首次公于发超资余9.2之 没琴生利良实缴出资希院注云泄斗干实施““个产3万吨高土能放件变设典日”“最” 终山资余额以实际转山会就准） 司，市导与：务公专人小常实运湾兰“公告3 2H16→，新变工业集团台人司次火水二数授小陆两样飞析“新龙AG600 “2023三度仟外上 2日21「：第1两汇比乐防务表会在间联西首部阿市汇比可菜：家国科长上非年织家年贸公司“户国车上”国家居态加要会，多型人人 斗机，A型多驾火等，及自了战、倍位系致等多款面核装菌悉数步相：荣中战示 压同按收过小平，为沟求平与安全提供案 、交功能心人班、人出宜平、综合文无人机系券穿心人和成人，书实收 220日，新社岁市了国两权道凌及其：与示了 221H，三角防务公告，公习振据经宫发展“要，为让步监合化资所 有双任公（些定名） 2月23口，要部些行例行记交，池路技归中国、说安斯、南二方达成的！ 识：22厂至"7厂，国治军咋信江至理当效离以东也空举行第一次声上 联合演，并当次密洁山序 一、如何看待航空行业增速？ 以期来石，22年十四承上一的·、市场上短1.=落心产生 整虑，进一少影吃：对，多的信心：以一前未然落的关送安易、放等，部 分主机.妇航！，！百股份车」2022年报了不请证展，节排对通定 旧丧们同时性造京至：市场对部分计单过度存凝，述节行非培述次产生代 效、当前，正用当年方之大变后源说过，一轮科技平命和产业变年深人发总， 可球刀量对比深刘证整，我正发展述入长临机遇风险排成存，不悄定预料固款 发史新改！对航空产品拍按人力度足心需紫协经航空产业必发展的法心和 度是无疑的，建议更若眼于中医期，等衔实性溪步辩地。 202210年21：中前款、前发欢，兴部前空等大额合同负快群地：2022车，2022 11匹飞台门负损落地，立股份公告预计2023年将2资02户3A额预付款；上机1文到预 款，表时了计成产专价格大致时确，过人到产产长安付价段，间时，剂 高业有发多大额下兰求。一股面而言，宽含业矿六就汀单，点末提前钦出收入， 1收到的预付款性将近广后二部支过，为产业证提供广或为产尺作%会流，战整「备货产的资企下出及成应：促与全产链的效率，与之的，2022计以2圣02，2至1.用 过入长定壮产阶段，价档变化或当漫. 表！配长企业确定大额订单，流定收入及价格 空叫简称 内济 IT单念 [忆心 2021年营收(化心) 72年坡 21 30.053.$Z 冲H力 2022;2,3 24.37 7.33 27.28% 300777.$7. 2622:3;14 纤维，型 2.53 4.12 526.724 n'0 n9. 8U.175i C02625.SZ 技 2622:1:26 19.87 5.55 238.7.% 222.9.28 rr? 2022:1:1 1.2n1.19 2：北限材料 3.0: 5.12 1:1.099 26.22,9:27 2.8 222/3.22 2.00 311775.. 乌防务 5.7n 11.7: :4.578 2022/9,7 产 :.50 2.37 2..054 2:Wind, Wind 三点效在产能的生设上，级解庆1应求拍高面 地：为套企业的增长提仪支偿： 阅2材料变企业产能建此构步推逐中，预计2023年起违步薪地（单慎；亿元） 材料类型代马简森项目 高品佰件、管材、型材建设期新增达合金淀1万电，管材2903， 生产规量设决目5.10型材100吨 建明新诺板材产能1，500吨/车，禁材产 带材、范材生产线项目7.80 能500购/年。特材产500吨/年 检测、检治中心及科中建设投入使师试平台意设项目2.10 社合业 就空航天用高性能金风材建设用 料产业化项目9.70 HS221889 高性书源导线材产业化项日1.01建设期两千味MRL用相导统材002149.52西科高性能低成去针会金材料建设明 生产缆技术改消项日4.85具备3干吨军品数材、7千吨民品能力均情高强大规格高温合金 恩真强康领产业化速设建设期按入违用项目，经造一建70MN5.30 快钱