聚烯烃周报

聚烯烃周报polyolefinWeeklyReport 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询)联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 成文时间：2023年3月12日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：上周，聚烯烃下跌，LLDPE2305合约收8184元/吨，周跌1.96%，减仓6.05万手，PP2305合约收7707元/吨，周跌2.10%，增仓6.81万手。 现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，截止上周五，国内LLDPE的主流价格在8180-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7750元/ 吨，华东拉丝主流价格7650-7800元/吨，华南拉丝主流价格7800-7880 元/吨。 【重要资讯】 （1）供需方面：根据装置检修计划来看，近期装置检修与重启并存，而新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力小幅攀升。截至3月9日当周，PE开工率为82.51%（-0.49%）；PP开工率82.21%（+2.16%）。PE方面，榆林化工、齐鲁石化、中韩石化二期装置停车，燕山石化装置重启，广州石化、中海壳牌、兰州石化、中韩石化一期短停后重启，榆林化工装置计划近期重启，广州石化一线、燕山石化、扬子石化装置计划近期检修；PP方面，海天石化装置停车，海南乙烯、中韩石化、北方华锦、大港石化、海天石化、神华宁煤五线、六线重启，大唐多伦一线、二线、北海炼化、海天石化装置计划近期重启，独山子石化、中韩石化、辽阳石化装置计划近期停车检修。 （2）需求方面：3月9日当周，农膜开工率48%（+3%），包装60% （持平），单丝44%（持平），薄膜46%（持平），中空49%（持平），管材50%（+2%）；塑编开工率55%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率58.56%（-3.62%）。 （3）库存端：3月10日，主要生产商库存75万吨，较上一交易日环 比去库0.5万吨，周环比累库2万吨。截至3月10日当周，PE社会库存 16.318万吨（-0.476万吨），PP社会库存5.672万吨（-0.631万吨）。 【套利策略】 塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。 【交易策略】 目前来看，供给端因近期装置重启和新装置投产较多影响，短期供给压力攀升，下游方面，农膜维持旺季，管材订单有所好转，其他行业需求恢复仍相对缓慢，下游工厂心态相对谨慎，刚需备货为主。近日受成本端油价大幅回调，成本支撑不足，聚烯烃价格短期走势承压。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。 目录 一、行情回顾3 二、现货市场3 三、聚烯烃上游市场3 四、聚烯烃利润情况4 五、聚烯烃供给端情况5 六、库存情况6 七、进出口利润情况7 八、下游开工率7 九、期权分析8 一、行情回顾 期货市场:上周，聚烯烃下跌，LLDPE2305合约收8184元/吨，周跌1.96%，减仓6.05万手，PP2305合约收7707元/吨，周跌2.10%，增仓6.81万手。 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 4000 元/吨 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 4000 期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯 期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯 期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯 图1：国内LLDPE期货价格走势图2：国内PP期货价格走势数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场 现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，截止上周五，国内LLDPE的主流价格在8180-8400元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7700-7750元/吨，华东拉丝主流价格7650-7800元/吨，华南拉丝主流价格 7800-7880元/吨。 元/吨 14000 12000 10000 8000 6000 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 4000 元/吨 12000 10000 8000 6000 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 4000 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 ():LLDPE(): 完税自提价(低端价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):天津完税自提价(低端价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海完税自提价低端价线型低密度聚乙烯膜级上海 完税自提价(低端价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):天津 完税自提价(低端价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):上海 完税自提价(低端价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指0.5-2.5):天津 期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 图3：国内PE现货价格走势图图4：国内PP现货价格走势图 数据来源：Wind，方正中期研究院数据来源：Wind，方正中期研究院 三、聚烯烃上游市场 原油成本端：上周，油价下跌重心下移。周初，在市场普遍看好中国经济需求前景支撑下，小幅上涨，然而周二鲍威尔在美国听证会上的鹰派发声，市场担忧美联储加息力度进一步加大，恐慌指数迅速上涨，油价大幅下跌，随后延续弱势运行。中长期来看，美联储仍处于加息通道，且货币政策传导到实体需要一 定的时间和过程，预计紧缩性的货币政策对实体影响更加长远，而进入3月份之后，俄罗斯开始执行减产 50万桶/日，供给端有缩量。后期需要关注供给端缩量与货币政策紧缩对实体经济影响之间的博弈。 期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 2020/01 2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 2021/07 2021/10 2022/01 2022/04 2022/07 2022/10 2023/01 -60 图5：国际原油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 140 120 100 80 60 40 20 0 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡现货价(中间价):石脑油:CFR日本 图6：石脑油价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 2019/01 2019/03 2019/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 现货价(中间价):乙烯:CFR东北亚 现货价(中间价):丙烯:CFR中国 现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东期货结算价(活跃合约):动力煤市场价:甲醇:江苏 图7：乙烯及丙烯价格走势图图8：丙烷、甲醇及动力煤价格走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 四、聚烯烃利润情况 PDH16% 油制聚丙烯 54% CTO20% 外采丙烯MTO 5%5% 各工艺路线占比 MTO-聚合 2% CTO-聚合 16% 乙烯裂解- 聚合 79% 蒸汽裂解 3% PP各工艺路线占比 图9：各工艺制聚乙烯路线占比走势图图10：各工艺制聚丙烯路线占比走势图 数据来源：卓创、方正中期研究院整理数据来源：卓创、方正中期研究院整理 元/吨油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 油制LDPE利润外采乙烯制LLDPE利润 CTO制LLDPE利润MTO制聚乙烯利润 油制LLDPE利润油制HDPE（薄膜）利润 5000 3000 1000 -1000 -3000 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 -5000 元/吨 油制PP利润 甲醇制PP利润 外采丙烯制PP粉利润 煤制PP利润 PDH制烯烃利润 12000 7000 8000 10000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 23-01 -10000 图11：各路径制PE利润走势图图12：各路径制PP利润走势图 数据来源：WIND、方正中期研究院整理数据来源：WIND、方正中期研究院整理 上周不同工艺装置利润表现不一。上周油价受美联储激进式发言，市场恐慌情绪提升，油价大幅下跌，而聚烯烃因当前需求恢复较为缓慢，价格走势跟随成本端波动为主，但是跌幅不及油价跌幅，油制工艺利润有所修复；煤制工艺和甲醇制工艺方面，因煤价整体运行相对稳定，煤制工艺现金流所有走弱；甲醇价格周内下跌走弱，甲醇制PP利润小幅走高。 五、聚烯烃供给端情况 供给端：根据装置检修计划来看，近期装置检修与重启并存，而新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力小幅攀升。截至3月9日当周，PE开工率为82.51%，周度环比下降0.49%；PP开工率82.21%，周度环比提负2.16%。PE周度检修损失量为5.95万吨，周度环比增加0.14万吨，PP周度检修损失量8.922 万吨，周度环比减少1.326万吨。预计2月份，PE检修损失量达19.85万吨，同比减少2.29万吨，PP检 修损失量达32万吨，同比减少3.36万吨。根据装置检修计划来看，后期装置检修陆续增加，现有装置供应有缩量预期，可