玻璃周报：产销见好转 跟踪其持续性 下周关注下游数据

产销见好转跟踪其持续性下周关注下游数据 2023年3月12日 玻璃周报 报告要点： 本周回顾：供应端，全国浮法玻璃在产日熔量为15.79万吨（-0.09%）。浮法玻璃行业开工率为78.48%。需求方面：截至2023年 2月底，深加工企业订单天数12.2天，较上期增加0.8天，环比涨 幅7.02%。库存方面，据钢联数据显示，截至3月10日，企业总库 存7875万重箱（-4.24%），库存天数约35.2天（-1.8天）。利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃利润-170元/吨（+1.16%）；以煤制气为燃料的浮法玻璃利润-179元/吨（-22.6%）；以石油焦为燃料的浮法玻璃利润45元/吨（-26.23%）。 展望后市：周内产销数据格外亮眼，传沙河地区产销达到了308%，除东北地区外全部去库，华南西南地区现货涨价较多。沙河地区厂库和贸易商库存下降，房地产竣工端商品PVC的开工率环比提升，有理由推断下游情况出现好转，关注下周的下游深加工订单数据以待验证。产销好转后厂家涨价，但是以过往经验来看，在绝对的高库存格局下，涨价很难具备持续性，因此预计在大幅的持续的涨价后产销有可能面临回落的风险。估值来看，商品曲线较上一周小幅上移，基差转负，盘面一度拉升水，主要是现货端销售好转，但我们认为玻璃依然在低位震荡，虽然以目前的供应水平来看，玻璃有希望形成迅速去库地趋势，但是短期内全国的厂家库存总量仍处于高位，盘面向上的压力依然存在。当前格局下低位看多，不建议追高和空配，仅供参考。 关注点：产销情况、产线投产情况，玻璃厂企业库存。 创元研究 创元研究黑色组研究员：陶锐 邮箱：taor@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018217联系人：韩涵 邮箱：hh@cyqh.com.cn 期货从业资格号：F03101643 目录 目录2 一、市场表现3 1.1现货市场表现3 1.2期货市场表现4 二、玻璃供需情况5 2.1国内玻璃供需情况5 2.1.1国内玻璃供应5 2.1.2国内玻璃库存7 2.2.3成本、利润8 2.1.4下游房地产11 2.1.5深加工12 01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-19 05-08 05-23 06-07 06-22 07-08 07-23 08-07 08-22 09-06 09-21 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-19 05-08 05-23 06-07 06-22 07-08 07-23 08-07 08-22 09-06 09-22 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-19 05-08 05-23 06-07 06-22 07-08 07-23 08-07 08-22 09-06 09-22 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 一、市场表现 1.1现货市场表现 图1：5mm，大板，沙河（单位：元/吨）图2：各地区5mm现货价格（单位：元/吨） 20202021 2022 2023 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 5mm：东北地区 5mm：华中地区 5mm：西北地区 5mm：华北地区 5mm：华南地区 5mm：大板：沙河 5mm：华东地区 5mm：西南地区 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 2023-01-012023-02-012023-03-01 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 图3：沙河大小板价差（单位：元/吨）图4：5mm，小板，沙河（单位：元/吨） 20202021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201920202021 2022 2023 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 01-02 01-18 02-03 02-19 03-07 03-23 04-09 04-25 05-15 05-31 06-16 07-02 07-18 08-03 08-19 09-04 09-20 10-13 10-29 11-14 11-30 12-16 01-02 01-18 02-03 02-19 03-07 03-23 04-09 04-25 05-15 05-31 06-16 07-02 07-18 08-03 08-19 09-04 09-20 10-13 10-29 11-14 11-30 12-16 05-05 05-10 05-15 05-20 05-25 05-30 06-04 06-09 06-14 06-19 06-24 06-29 07-04 07-09 07-14 07-19 07-24 07-29 08-03 08-08 08-13 08-18 08-23 08-28 01-02 01-17 02-01 02-16 03-03 03-18 04-02 04-19 05-08 05-23 06-07 06-22 07-08 07-23 08-07 08-22 09-06 09-22 10-14 10-29 11-13 11-28 12-13 12-28 09-01 09-06 09-11 09-16 09-21 09-26 10-08 10-13 10-18 10-23 10-28 11-02 11-07 11-12 11-17 11-22 11-27 12-02 12-07 12-12 12-17 12-22 12-27 01-02 01-07 01-12 01-17 01-22 01-27 02-01 02-06 02-11 02-16 02-21 02-26 03-03 03-08 03-13 03-18 03-23 03-28 04-02 04-08 04-13 04-18 04-23 04-28 1.2期货市场表现 图5：期货收盘价（活跃合约）（单位：元/吨） 图6：基差 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2019 2020 2021 2022 2023 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 图7：仓单数量：玻璃（单位：张） 图8：玻璃09-01价差（单位：元/吨） 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 500 400 300 200 100 0 -100 -200 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 图9：玻璃01-05价差（单位：元/吨） 图10：玻璃05-09价差（单位：元/吨） 2019 2020 2021 2022 2019 2020 2021 2022 2023 400 300 200 100 0 -100 -200 100 50 0 -50 -100 -150 -200 请务必阅读正文后的声明及说明 4 01-01 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 资料来源：Wind、创元研究资料来源：Wind、创元研究 二、玻璃供需情况 2.1国内玻璃供需情况 2.1.1国内玻璃供应 20202021 2022 2023 18 18 17 17 16 16 15 15 14 14 13 201920202021 2022 2023 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 图13：浮法玻璃运行产量(单位：万吨)图14：光伏玻璃运行产能（单位：万吨） 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 201920202021 2022 2023 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 20192020202120222023 92% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 01-01 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 01-01 01-17 02-02 02-18 03-05 03-21 04-06 04-22 05-08 05-24 06-09 06-25 07-11 07-27 08-12 08-28 09-13 09-29 10-15 10-31 11-16 12-02 12-18 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 201920202021 2022 2023 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 147101316192225283134374043464952 图17：产线开工条数（单位：条） 资料来源：钢联数据、创元研究 浮法玻璃：进口数量万吨 平均进口价格-右轴美元/吨 8 7 6 5 4 3 2 1 0 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 浮法玻璃：出口数量万吨 平均出口价格-右轴美元/吨 16 14 12 10 8 6 4 2 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 图18：浮法玻璃进口数量和平均进口价格图19：浮法玻璃出口数量和平均出口价格 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 大洋洲非洲 拉丁美洲欧洲 5.83%1.46% 亚洲北美洲 19.14% 39.84% 24.96% 8.77% 北美洲东南亚东亚拉丁美洲南亚欧洲西亚 2.76% 16.33% 80.85% 图20：12月份玻璃出口地区（单位：百分比）图21：12月份玻璃进口地区（单位：百分比） 资料来源：钢联数据、创元研究资料来源：钢联数据、创元研究 2.1.2国内玻璃库存 图22：玻璃期末库存（单位：万重量箱）图23：库存可用天数（单位：天） 201920202021 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2022 2023 0 201920202021 2022 2023 60 50 40 30 20 10 0 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-29 04-16 05-03 05-21 06-07 06-25 07-12 07-30 08-16 09-03 09-20 10-08 10-25 11-12 11-29 12-17 01-01 01-15 01-29 02-12