银行与金融科技：资本监管动态跟踪-再论资本新规对银行资负结构影响

资本监管动态跟踪 再论资本新规对银行资负结构影响 银行与金融科技 2023年03月13日 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】行业动态跟踪报告*银行与金融科技*资本管理与时俱进，精准计量差异监管*强于大市20230220 证券分析师 袁喆奇投资咨询资格编号 S1060517060001 YUANZHEQI052@pingan.com.cn 研究助理 黄韦涵一般证券从业资格编号 S1060121070072 HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 平安观点： 差异监管精准计量，引导银行资负结构调整。此前我们已经分析过资本新 规的整体内容，本篇报告结合银行资负配置现状，就市场最为关心的新规对银行资负结构的潜在影响展开进一步分析。我们认为新版《资本办法》对于信用风险权重计量要求有较多调整和细化，整体来看银行零售和对公客户整体资本占用在调整后会有所下降，而同业客户的资本占用会有所上升。我们认为资本新规的内涵之义在于引导银行加大实体支持力度，尤其是对于包括零售、中小微等长尾客群的经营。总体而言，信用风险权重调整更有利于对零售客群和中小微企业经营能力更强的银行。 从上市银行资负结构差异看新规影响与应对策略。从资产端来看，引导银行做细做精，持续加大对于实体经济尤其是下沉客户的支持力度。我们通过目前上市银行资产配置结构发现：1）零售资产配置整体受益，以大中 型银行中的平安、邮储、招行为代表（零售贷款占比>50%），这将进一步推动行业零售转型持续深入。2）对公领域引导进一步下沉，投放中小微将继续为商业银行资本节省作出贡献，更为利好深耕于县域和中小微客户 （常熟、瑞丰等）的区域性银行。负债端方面，预计对于依赖同业负债的 个体负面影响可能更大，引导银行提升负债管理能力，进一步夯实存款。银行同业负债和二级资本债的资本占用将有所增加，面临发行成本抬升的压力，中小银行可能面临更多挑战。个体来看，同业存单占负债比重较高的银行以城商行居多（如重庆、厦门、杭州、郑州等）。 投资建议：估值修复进程不改，弹性释放等待经济数据验证。资本新规的 实施将给银行资负结构带来改变，整体上信用风险权重调整更有利于零售银行、亦或是中小微企业经营能力强的银行。考虑到当前银行板块静态PB仅0.54x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，我们判断全年板块 修复的逻辑不变，弹性释放等待经济数据验证。个股首推基本面改善确定 的优质区域性银行（长沙、苏州、成都、江苏），并继续看好招行、邮储为代表的前期估值受损的零售银行。 行业报 告 行业动态跟踪报 告 证券研究报告 风险提示：1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 引言：国内外银行业资本监管迈向精细化发展时代，国际上伴随巴塞尔协议III最终版（简称为“新巴Ⅲ”）于2023年1月1日施行，商业银行风险加权资产的计量方法因此迎来变革，精细化程度进一步提升。我国监管与国际改革步调始终保持一致，此次为了响应新巴Ⅲ的落地，银保监会、央行开启《商业银行资本管理办法（试行）》（以下简称“《资本办法》”）的修 订工作，于2023年2月形成了《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”），修订后的《资本办 法》拟定于2024年1月1日起正式实施。此前我们已经分析过资本新规的整体内容，本篇报告结合银行资负配置现状，就市场最为关心的新规对银行资负结构的潜在影响展开进一步分析。 一、差异监管精准计量，引导银行资负结构调整 新版《资本办法》对于信用风险权重计量要求有较多调整和细化，整体来看银行零售和对公客户整体资本占用在调整后会有所下降，而同业客户的资本占用会有所上升。我们认为资本新规的内涵之义在于引导银行加大实体支持力度，尤其是对于包括零售、中小微等长尾客群的经营。总体而言，信用风险权重调整更有利于对零售客群和中小微企业经营能力更强的银行。 1.1差异监管：简化资本计量，激发中小银行活力 与新巴Ⅲ相比，新版《资本办法》基本保持一致，但在某些方面更为严格，主要体现在针对居民房贷和投资级企业下调后的风险权重，较新巴Ⅲ仍然更高。我们认为主要的差异在于：1）对居住用房地产风险暴露，根据不同的贷款价值比（权重50%→40-75%）比新巴Ⅲ（权重50%→20-30%）高出15-30个百分点。2）对投资级公司风险暴露的风险权重为100%→ 75%，最终相较新巴Ⅲ（权重100%→65%）高出10个百分点。 同时与此前版本不同，新版《资本办法》创建了差异化资本监管体系，将商业银行按照调整后表内外资产余额5000亿、100亿为分界线大致划分为三档，针对第二档和第三档银行简化了资本计量要求、资本充足率要求，有助于减轻中小银行的合规成本。具体分为：1）第一档：规模较大或跨境业务较多的银行，对标资本监管国际规则；2）第二档：资产规模和跨境业 务规模相对较小的银行，实施相对简化的监管规则；3）第三档：针对规模小于100亿元的商业银行，进一步简化资本计量，引导聚焦服务县域和小微，要求核心一级资本充足率不低于7.5%、资本充足率不低于8.5%，但不设置一级资本充足率要求。 图表1新版《资本办法》将银行划分为三档，实施差异化监管 分档 划分标准 涉及上市银行 资本计量 监管标准 第一档 符合以下任一条件的商业银行： 1.上年末并表口径调整后表内外资产余额5000亿元人民币 （含）以上。 2.上年末境外债权债务余额300亿元人民币（含）以上且占 上年末并表口径调整后表内外资产余额的10%（含）以上。 六大行，股份行，绝大多数上市城商行（除兰州、厦门、西安），大型农商行（沪农商、渝农商） 对标资本监管国际规则 应满足《征求意见稿》各章节和相应附件的监管规定 第二档 符合以下任一条件的商业银行： 1.上年末并表口径调整后表内外资产余额100亿元人民币 （含）以上，且不符合第一档商业银行条件。 2.上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民 币但境外债权债务余额大于0。 兰州、厦门、西安，青农商、常熟、紫金、无锡、张家港、苏农、江阴、瑞丰 简化信用风险加权资产计算：不对境外银行分类、不划分投资级主体、不划分专业贷款、不划分合格资产担保债券风险、不划分违约风险暴露，采用基本指标法计量操作风险资本要求 第三档 指上年末并表口径调整后表内外资产余额小于100亿元人民币且境外债权债务余额为0的商业银行。 - 简化整体计量，引导聚焦服务县域和小微：仅计算信用风险与操作风险，信用风险适用简化指标体系 应满足《征求意见稿》附件23的监管规定 资料来源：银保监会，平安证券研究所 1.2精准计量：风险权重细类扩充，各类资产影响分化 最为重要的是，遵循新巴Ⅲ精细计量的思路及“简单性、可比性及风险敏感性”等原则，新版《资本办法》针对不同风险主体的不同风险暴露细类和权重都作出了调整（详见图表4），无论是零售端对于信用卡、按揭贷等风险权重的调降，还是对公端进一步扩充资本节省的覆盖面，我们认为资本新规的内涵之义在于引导银行加大实体支持力度，整体上信用风险权重调整更有利于零售银行、亦或是中小微企业经营能力强的银行。 1）地方政府债及二级资本债：将地方政府债区分为一般债和专项债，一般债风险权重由20%下降为10%，专项债风险权重仍然为20%。但是，新版《资本办法》将次级债权权重由100%上调至150%，对银行的性价比有所下降。 2）银行同业：新版《资本办法》将所有交易对手商业银行划分为A+级、A级、B级、C级（详见图表2），从上市银行来看，除了瑞丰银行符合A+级，绝大多银行均落在A级范围，对应的原始期限3M以上的银行同业风险权重则由25%提升至40%。我们从同业存单的维度观察，当前3M以上同业存单存量占比近90%，预计资本占用整体将有所增加。 图表2银行债权风险等级划分标准（A+、A、B、C） 级别 范围 应同时满足 A+级 满足A级所列条件，同时核心一级资本充足率不低于14%，且杠杆率不低于5%的商业银行 A级 指信用风险较低的商业银行，即使在不利的经济周期和商业环境下，也具备充足的偿债能力 满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求+缓冲资本要求（包括储备资本要求、逆周期资本要求以及系统重要性银行附加资本要求） B级 指信用风险较高的商业银行，偿债能力依赖于稳定的商业环境 满足所在国家或地区监管部门的最低资本要求，不满足A级商业银行标准 C级 指具有重大违约风险的商业银行，很可能或已经无法偿还债务 在拥有外部审计报告的情况下，外部审计师出具了否定意见或无法表示意见，或者对银行持续经营能力表示怀疑。不满足上述A+级、A级、B级标准 资料来源：银保监会，平安证券研究所 3）个人客户：信用卡业务受益，新版《资本办法》将优质信用卡客户的风险权重由75%下调至45%，其他仍然保持75%。 4）企业客户：中小微企业贷款配置吸引力提升，值得注意的是，为了引导行业支持实体经济，新版《资本办法》此次一方面扩充了资本节省的覆盖面，针对中小企业（最近1年营业收入不超过3亿元人民币且符合国家其他规定）风险权重下调至 85%，另一方面虽未对小微企业（75%）作出调整，但我们认为相较于对公通行的100%权重，仍然保持相当低的水平。 5）房地产：按揭贷仍然为相对优质的业务，新版《资本办法》将居住用房地产风险权重由旧版50%整体下调，具体细化标准为：根据贷款价值比（LTV）区分，如果LTV在6成以下，风险权重可降至40%，6成-8成对应45%，8成以上则调升。 开发贷整体资本占用预计增加，开发贷风险权重仍沿用100%，但新规进一步强调风险的真实识别，若企业或者项目不符合 审慎要求，权重将提升至150%，因为预计开发贷整体资本占用可能会有抬升。根据《国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》，我国对保障性住房和普通商品住房项目要求为20%（含）以上、其他项目为25%（含）以上，可见新版（详见图表3）的确严于现行规定。 图表3新版《资本办法》对于房地产开发风险暴露的审慎要求 商业银行对同时满足以下审慎要求的房地产开发风险暴露，可适用100%的风险权重，否则适用150%： 1、审慎的贷款审批标准 商业银行已制定房地产开发风险暴露的贷款审批标准，并根据债务人还款来源对房地产所产生的现金流的依赖程度，进行相应的定性、定量分析，评估债务人的偿还能力等。（1）项目资本金比例为30%（含）以上，其中保障性住房开发项目资本金比例为25%（含）以上。商业银行应加强对项 2、未发生逾期或展期，且符合 目资本金来源、比例、到位情况的审查监督，在资本计量中综合考虑项目资本金实际到位情况。 以下条件之一： （2）与债务人约定按房地产销售进度分批分期归还贷款本息，本金偿还比例超过50%。商业银行应加强贷后管理和资金监控，及时掌握项目销售进度和资金回笼情况，督促债务人按期偿还。 3、用于居住用房的土地开发或建设 资料来源：银保监会，平安证券研究所 图表4新版《资本办法》表内资产风险权重的六大主要变化 项目 旧版权重 新版权重 项目 旧版权重 新版权重 一、地方政府：将地方政府债区分为一般债和专项债，并下调一般债权重至10% 四、企业客户：整体风险权重下降，引入投资级概念 3.对我国公共部门实体的风险暴露 8.对公司的风险暴露 100% 3.1视同我国主权的公共部门实体风险暴露 8.1对一般公司的风险暴露 3.1.1对我国中央政府投资的金融资产管理公司为收购国有银行不良贷款而定向发行的债券 0% 0% 8.1.1对投资级公司的风险暴露 / 75% 8.1.2对中小企业的风险暴露 / 85% 3.1.2对省级（直辖市、自治区）及计划单列市人民政府的风险暴露 8.1.3对小微企业的风险暴露 75%