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A股策略周报：长期问题的重定价

2023-03-12 牟一凌,梅锴,纪博文民生证券杨晖三角

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本周A股市场明显调整，各行业均录得负收益。市场可能正在逐步校准自身预期，交易数据看投资者之间可能依然存在预期的“裂痕”。加息周期下的“脆弱面”开始凸显，科技行业作为典型部门，近几个月裁员率在不断上升，且明显高于非农私人部门整体。美联储的加息周期可能引发更多的类似事件，即“持有大量债券的金融机构+脆弱部门对于负债端的抽离”以触发流动性压力。长期变化的重定价正在浮出水面，我们维持此前对市场的谨慎判断，且级别上判断为1-2月市场驱动逻辑的结束。配置上推荐贵金属、重资产国企重估和部分成长领域。

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