本周A股市场明显调整,各行业均录得负收益。市场可能正在逐步校准自身预期,交易数据看投资者之间可能依然存在预期的“裂痕”。加息周期下的“脆弱面”开始凸显,科技行业作为典型部门,近几个月裁员率在不断上升,且明显高于非农私人部门整体。美联储的加息周期可能引发更多的类似事件,即“持有大量债券的金融机构+脆弱部门对于负债端的抽离”以触发流动性压力。长期变化的重定价正在浮出水面,我们维持此前对市场的谨慎判断,且级别上判断为1-2月市场驱动逻辑的结束。配置上推荐贵金属、重资产国企重估和部分成长领域。
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