汽车行业行业周报：车企降价刺激市场需求释放，经销商库存压力有望缓解

车企降价刺激市场需求释放，经销商库存压力有望缓解 核心观点: 汽车行业 推荐维持评级 本周观点更新 本周多家车企和地方经销商加大降低补贴活动力度，超过30个品牌打响价格优惠战，有望点燃消费者购车热情。其中降价幅度最大的当属东风集团旗下各系列，原指导价21万元的雪铁龙C6折后价格接近“腰斩”，东风集团旗下东风日产、东风本田、东风标致、东风风神等7个合资热门品牌均参与全系降价促销。此外，其他车企也纷纷推出优惠活动，中国一汽推出“旗惠吉林— —亿元限时惠民补贴”活动，补贴总额达1.5亿元，单车补贴金额 最高可达37000元。在汽车市场需求恢复缓慢、国六换代临近以及经销商补库后库存压力较大等多方面因素下，汽车价格竞争愈发激烈，主动去库背景下短期销量有望回暖。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.95%、-3.45%、-3.96%。汽车板块的涨跌幅为-6.40%，涨跌幅排行位列30个行业中第29位，与上周保持一致。 从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、摩托车及其他、乘用车周涨跌幅分别为1.85%、-5.83%、-6.01%、-6.23%、 -7.69%。 估值方面,销售及服务、摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车市盈率分别为35.11x/32.78x/27.92x/26.50x/22.45x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.20x/2.52x/2.05x/1.70x/0.92x。 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪 （002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车等 （601633.SH）；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润 （688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达 （603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份 （601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团 （601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 分析师 石金漫 ：010-80927689 :shijinman_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030002 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 300 0% 30% 0% 10% 0% -10% -0% -30% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 行业周报● 汽车行业 2023年03月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 重点推荐公司 股票名称股票代码周涨跌幅 最新收盘价 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 整车环节：601238.SH 广汽集团 0.72 1.07 1.28 21.48 10.36 8.66 -5.46% 11.09 推荐 002594.SZ 比亚迪 1.06 5.27 8.54 256.32 46.14 28.47 -7.83% 243.14 推荐 000625.SZ 长安汽车 0.47 0.82 0.89 32.63 14.98 13.80 -8.08% 12.28 推荐 601633.SH 长城汽车 0.73 1.24 1.4 66.65 24.39 21.60 -13.13% 30.24 推荐 智能化零部件： 600741.SH 华域汽车 2.05 2.09 2.54 13.79 8.29 6.82 -8.21% 17.33 推荐 603596.SH 伯特利 1.24 1.43 1.9 56.35 44.99 33.86 -8.86% 64.33 推荐 002920.SZ 德赛西威 1.51 1.95 2.96 94.34 53.85 35.48 -6.37% 105.01 推荐 688326.SH 经纬恒润 1.62 1.79 2.41 77.36 57.46 -6.37% 138.48 推荐 300496.SZ 中科创达 1.52 2.95 3.93 90.90 34.00 25.52 -1.81% 100.30 推荐 603786.SH 科博达 0.97 1.1 1.4 82.61 52.84 41.51 -4.88% 58.12 推荐 600699.SH 均胜电子 -2.74 0.33 0.51 -8.01 43.67 28.25 -7.09% 14.41 推荐 601799.SH 星宇股份 3.41 6.2 7.87 61.46 21.51 16.94 -6.37% 133.35 推荐 新能源零部件： 600563.SH 法拉电子 3.69 6.13 7.93 62.95 23.80 18.40 -3.41% 145.91 推荐 688667.SH 菱电电控 2.84 3.63 4.96 64.58 25.63 18.76 -7.62% 93.05 推荐 301031.SZ 中熔电气 1.36 4.23 6.99 125.28 37.35 22.60 -5.49% 157.98 推荐 601689.SH 拓普集团 0.93 1.64 2.29 57.42 33.09 23.69 -11.05% 54.26 推荐 603305.SH 旭升股份 0.92 1.01 1.54 53.96 33.13 21.73 -10.80% 33.46 推荐 EPS(元/股)PE（X） 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 目录 一、本周观点更新2 二、行情回顾2 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第29位，子板块中销售及服务表现最好2 2、个股大小非解禁、大宗交易一览4 三、行业本周要闻5 四、本周重点公司动态6 五、投资建议9 六、风险提示10 一、本周观点更新 本周多家车企和地方经销商加大降低补贴活动力度，超过30个品牌打响价格优惠战，有 望点燃消费者购车热情。其中降价幅度最大的当属东风集团旗下各系列，原指导价21万元的雪铁龙C6折后价格接近“腰斩”，东风集团旗下东风日产、东风本田、东风标致、东风风神等7个合资热门品牌均参与全系降价促销。此外，其他车企也纷纷推出优惠活动，中国一汽 推出“旗惠吉林——亿元限时惠民补贴”活动，补贴总额达1.5亿元，单车补贴金额最高可 达37000元。在汽车市场需求恢复缓慢、国六换代临近以及经销商补库后库存压力较大等多方面因素下，汽车价格竞争愈发激烈，主动去库背景下短期销量有望回暖。 二、行情回顾 1、本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第29位，子板块中销售及服务表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-2.95%、-3.45%、-3.96%。汽车 板块的涨跌幅为-6.40%，涨跌幅排行位列30个行业中第29位，与上周保持一致。个股情况来看，本周行业涨幅前�位的公司是凯龙高科、中国中期、正强股份、浩物股份、浙江黎明，涨幅分别为33.95%、15.96%、7.89%、6.32%、5.97%，跌幅前�位的公司是长城汽车、玲珑轮胎、合力科技、文灿股份、立中集团，跌幅分别是-13.13%、-11.88%、-11.58%、-11.53%、 -11.46%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-6.40% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 300912.SZ 凯龙高科 26.59 33.95% -28.01 3.02 000996.SZ 中国中期 7.92 15.96% 17,677.45 5.61 301119.SZ 正强股份 32.54 7.89% 26.71 3.08 000757.SZ 浩物股份 4.71 6.32% 428.35 1.68 表1：本周汽车行业涨幅前�位个股 603048.SH浙江黎明17.585.97%96.402.01 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表2：本周汽车行业跌幅前�位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 601633.SH 长城汽车 30.24 -13.13% 23.59 3.62 601966.SH 玲珑轮胎 19.81 -11.88% 101.49 1.53 603917.SH 合力科技 26.88 -11.58% 76.45 4.00 603348.SH 文灿股份 49.50 -11.53% 37.83 4.36 300428.SZ 立中集团 26.74 -11.46% 30.98 2.98 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 从分子板块来看，销售及服务、商用车、零部件、摩托车及其他、乘用车周涨跌幅分别为1.85%、-5.83%、-6.01%、-6.23%、-7.69%。 估值方面,销售及服务、摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车市盈率分别为35.11x/32.78x/27.92x/26.50x/22.45x。摩托车及其他、零部件、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为3.20x/2.52x/2.05x/1.70x/0.92x。 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 板块名称 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 上证综指 -2.95 -1.51 深证成指 -3.45 -2.90 沪深300指数 -3.96 -2.51 乘用车 -7.69 -6.94 整车 商用车 -5.83 -4.35 零部件 -6.01 -8.36 零部件及其他 销售及服务 1.85 2.61 摩托车及其他 -6.23 -4.64 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.78 1.31 深证A股 23.45 2.58 沪深300 10.45 1.32 乘用车 22.45 2.05 整车 商用车 26.50 1.70 零部件 27.92 2.52 零部件及其他 销售及服务 35.11 0.92 摩托车及其他 32.78 3.20 表4：汽车板块估值比较 资料来源：同花顺iFinD，（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：整体法，最新，剔除负值），中国银河证券研究院 2、个股大小非解禁、大宗交易一览 表1：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 603949.SH 雪龙集团2023-03-10 10,022.7621,102.99 10,957.85 51.93 21,102.99 20,980.61 99.42 688667.SH 菱电电控2023-03-13 53.045,181.21 1,940.63 37.46 5,181.21 1,993.67 38.48 002664.SZ 信质集团2023-03-15 99.0040,388.00 39,563.49 97.96 40,388.00 39,662.49 98.20 605005.SH 合兴股份2023-03-17 94.1040,413.65 5,126.81 12.69 40,413.65 5,220.90 12.92 605088.SH 冠盛股份2023-03-22 173.8516,579.50 7,691.80 46.39 16,579.50 7,865.65 47.44 300825.SZ 阿尔特2023-03-27 7,294.8050,141.73 40,971.68 81.71 50,141.73 4