航空运输持续复苏，货运物流稳步向好

投资要点 市场表现：本周中信交运指数] -2.6%，跑赢大盘1.4个百分点。其中公路-1.3%， 铁路-3.4%，公交-2.6%，航运-0.6%，港口-1.5%，航空-2.7%，机场-3.1%，物流综合-2.6%。板块涨幅前五个股：锦州港+11.8%、天顺股份+7.5%、中谷物流+5.0%、龙江交通+4.9%、嘉友国际+4.3%；涨幅后五个股：盛航股份-9.9%、三羊马-7.4%、申通快递-6.3%、广汇物流-6.1%、龙洲股份-6.1%。 行业主要指数变化：航空方面，1月全行业各项指标均上涨，民航客/货运量月环比上升112.6%/2.4%； 国航/东航/南航/春秋/吉祥客座率较上月增加69.9pp/68.3pp/72.2pp/85.0pp/74.1pp；五大航ASK环比上升96.1%/99.2%/91.9%/33.7%/52.5%；五大航RPK环比上升121.6%/115.1%/109.6%/52.3%/79.5%。航运方面，BDI运价指数较上周上涨213点，3月11日报收1424点；油轮运输指数上涨，3月11日，BDTI报收1487点，较上周上涨4点(+0.3%)，BCTI报收905点，较上周上涨116点(+14.7%)；集运市场指数上涨，3月11日，CCFI报收1021点，较上周下跌3.5%，SCFI报收907点，较上周下跌3.5%。截至3月10日，中国公路物流运价指数报收于1053.1点，相比于上周上涨28.7点，相比于去年同期上涨49.9点，同比+5.0%。 行业动态：1）两会话民航：2035年航空运输规模将增一倍以上；2）续七年位居全球第一，中国物流市场规模持续增长；3）国际航协：客运需求持续强劲，航空运输稳步复苏；4）湖北厅市上下合力，共建现代物流体系。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。 4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3230.1点，周涨幅-3.0%；深圳成指报收11442.5点，周涨幅-3.5%； 沪深300报收3967.1点，周涨幅-4.0%；创业板指报收2370.4点，周涨幅-2.1%；中信交运指数2010.4点，周涨幅-2.6%，表现强于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：中信一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为航运板块(-0.6%)，其次为公路板块(-1.3%)。 本周领涨个股前五位分别为锦州港(+11.8%)、天顺股份(+7.5%)、中谷物流(+5.0%)、龙江交通(+4.9%)、嘉友国际(+4.3%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 3月10日，布伦特原油收于82.8美元/桶，周环比下跌3.8%；WTI原油收于76.7美元/桶，周环比下跌4.4%。 图4：期货结算价：原油 3月11日，美元兑人民币中间价报收6.9655，较上周五上涨538bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 截止1月31日，我国民航客运量为3978万人，月环比上升112.6%；民航旅客周转量为641亿人公里，月环比+108.3%；民航货运量为49万吨，月环比+2.4%；民航货物周转量为19亿吨公里，月环比-5.3%。 图6：民航客运量：当月值 图7：民航旅客周转量：当月值 图8：民航货邮运输量：当月值 图9：民航货邮周转量：当月值 截止1月31日，中国国航客座率为69.9%，较上月上涨12.9pp；东方航空客座率为68.3%，较上月上涨8.0pp；南方航空客座率为72.7%，较上月上涨9.2pp；春秋航空客座率为85.0%，较上月上涨13.9pp；吉祥航空客座率为74.1%，较上月上涨17.7pp； 图10：中国国航：客座率 图11：东方航空：客座率 图12：南方航空：客座率 图13：春秋航空：客座率 图14：吉祥航空：客座率 截止1月31日，中国国航ASK为15608百万座公里，月环比+96.1%；东方航空ASK为14992百万座公里，月环比+99.2%；南方航空ASK为21616百万座公里，月环比+91.9%； 春秋航空ASK为3143百万座公里，月环比+33.7%；吉祥航空ASK为3287百万座公里，月环比+52.5%； 图15：中国国航：ASK 图16：东方航空：ASK 图17：南方航空：ASK 图18：春秋航空：ASK 图19：吉祥航空：ASK 截止1月31日，中国国航RPK为10911百万座公里，月环比+121.6%；东方航空RPK为10244百万座公里，月环比+115.1%；南方航空RPK为15708百万座公里，月环比+109.6%； 春秋航空RPK为2672百万座公里，月环比+52.3%；吉祥航空RPK为2436百万座公里，月环比+79.5%； 图20：中国国航：RPK 图21：东方航空：RPK 图22：南方航空：RPK 图23：春秋航空：RPK 图24：吉祥航空：RPK 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数较上周上涨213点，3月11日报收1424点。分指数中，BCI环比+45.9%，BPI环比+5.7%，BSI环比+1.7%。 图25：干散货运价指数-BDI 图26：干散货运价指数-分指数BCI 图27：干散货运价指数-分指数BPI 图28：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数上涨，3月11日，BDTI报收1487点，较上周上涨4点(+0.3%)，BCTI报收905点，较上周上涨116点(+14.7%)。 图29：原油运输指数(BDTI) 图30：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，3月11日，CCFI报收1020.6点，下跌3.5%；SCFI报收906.6点，下跌2.6%。 图31：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图32：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中美东航线报收1105.13点，较上周下跌103.5点(-8.6%)，日本航线报收982.13点，较上周上涨20.9点(+2.2%)。 图33：CCFI：韩国航线 图34：CCFI：日本航线 图35：CCFI：东南亚航线 图36：CCFI：澳新航线 图37：CCFI：地中海航线 图38：CCFI：欧洲航线 图39：CCFI：东西非航线 图40：CCFI：美西航线 图41：CCFI：美东航线 图42：CCFI：南非航线 图43：CCFI：南美航线 图44：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至3月10日，中国公路物流运价指数报收于1053.1点，相比于去年同期上涨49.9点，同比+5.0%。 图45：中国公路物流运价指数 图46：中国公路物流运价指数：整车 图47：中国公路物流运价指数：零担重货 图48：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1两会话民航：2035年航空运输规模将增一倍以上 2023年全国“两会”期间，来自民航业的代表委员们纷纷建言献策。全国政协委员、东方航空集团总经理李养民近日在全国两会期间表示：加快建设智慧民航是我国实现从民航大国迈向民航强国的必由之路，当前，民航业正在加速恢复之中，预计到2035年，航空运输规模还将增长一倍以上。全国政协委员、民航华东地区管理局局长姜春水带来了《关于强化顶层设计、加大扶持力度，促进民航业高质量发展的提案》，建议从国家层面出台《促进民航业高质量发展的指导意见》。全国人大代表、山西航产集团太原国际机场有限责任公司候机楼管理部副经理马通贵建议，出台“近零碳低碳机场”建设运行准入标准，建议民航局统筹考虑安全运行和绿色机场建设要求，制定机场光伏发电的技术标准、运行规则，划定飞行区、航站区等区域内光伏板铺设范围，实现能铺尽铺、应铺尽铺。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/601/601089.html 3.2连续七年位居全球第一，中国物流市场规模持续增长 2022年，我国社会物流总额达347.6万亿元，物流业总收入12.7万亿元，中国物流市场已连续7年位居全球最大规模的物流市场。全国A级物流企业已超过9000家，中国物流50强企业收入合计近2万亿元，一批具有国际竞争力的物流企业开始涌现。要深化推进物流市场“放管服”改革，建立既有力度又有温度的监管，切实保障货车司机、快递小哥、外卖骑手等物流从业群体权益。深化跨部门、跨区域物流政策协同，避免多头管理和重复监管。 加强铁路、航空、港口、园区/场站等传统物流基础设施的数字化改造升级，支持智慧园区、智能仓储等建设，推进各类物流资源的协同融合，推动多式联运发展。积极推进自动货运驾驶、无人配送、无人货机、无人码头和仓储机器人等智能化物流设备的推广应用。支持网络货运数字化物流平台发展，推进即时物流、电商快递、同城货运等生活物流平台发展，满足人民群众更加多元化、个性化消费物流需求。统筹推进智慧物流体系和工业互联网同步设计、一体建设、协同运作，提升物流企业全流程服务能力，积极融入产业链供应链中。 新闻来源：http://www.chinawuliu.com.cn/zixun/202303/09/600751.shtml 3.3国际航协：客运需求持续强劲，航空运输稳步复苏 据国际航空运输协会（IATA，简称“国际航协”）2023年1月航空客运定期数据显示，航空旅行需求持续复苏。2023年1月航空客运总量（按照收入客公里或RPKs计算）同比2022年1月增长67.0%。全球2023年1月客运总量恢复至2019年1月水平的84.2%。2023年1月国内客运量同比2022年1月增长32.7%，2023年国内客运量恢复至2019年1月水平的97.4%。2023年1月国际客运量同比2022年1月增长104.0%，所有市场均呈现强劲的复苏态势，尤以亚太区航空公司的增长最为显著。国际客运量恢复至2019年1月水平的77.0%。 新闻来源：http://news.carnoc.com/list/601/601059.html 3.4湖北厅市上下合力，共建现代物流体系 3月7日，从湖北省交通运输促进现代物流体系建设工作座谈会上获悉，湖北重点从建设大枢纽、培育大企业、开辟大通道、整合大平台、做优大服务、守住大安全6个方面着力，促进现代物流体系建设。6方面着力点包括：建设大枢纽，加快综合货运枢纽建设，全面优化港口枢纽布局，推进综合货运枢纽补链强链，完善鄂州花湖机场等枢纽集疏运体系；培育大企业，重点培育领军企业，支持本土企业做大做强，发挥中小企业在市场中的作用，持续加强规模以上货运企业培育；开辟大通道，提升综合运输通道能力，打造国际运输体，加快多式联运发展；整合大平台，支持省市物流公共服务平台建设，支持企业物流信息服务平台建设，支持物流企业组建企业联盟；做优大服务，发展