专题报告：北向减仓净流出，两融环比收缩

oing 2023年03月13日 北向减仓净流出，两融环比收缩 —专题报告 投资要点 分析师：严凯文 S1050516080001 yankw@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌ 增量资金面  基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为99.22亿份，上期为177.15亿份。 ▌ 资金压力面  融资融券余额：融资融券余额环比减少7.96亿元，截止到3月10日，两市融资余额14903.48亿元（上期14882.60亿元），融券余额928.36亿元（上期957.20亿元）。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出、深股通资金为净流出。本期沪股通净流出38.88亿元（上期净流入65.84亿元），深股通资金净流出67.10亿元（上期净流入0.35亿元）；合计净流出105.98亿元（上期合计净流入66.19亿元）。  IPO融资规模：本期上市新股8家，总募集资金60.27亿元（上期上市新股7家，总募集资金66.03亿元）。  产业资本增减持：本期二级市场净减持34.31亿元（上期净减持38.43亿元）。  解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0306-0313）市场迎来约223.74亿元解禁规模，上期（0227-0303）、下期（0320-0324）市场的解禁压力规模分别为1484.25亿元、472.64亿元。  交易费用：本期交易费用85.29亿元（上期87.14亿元）。 ▌ 货币投放量  公开市场：本期货币净回笼9830亿元（上期货币净回笼4750亿元）。  中期借贷便利：2月开展一年期MLF操作4990亿元，利率2.75%，与前一期持平，2月共投放4990亿元。  信用货币派生：2023年2月，M1增速5.80%（前一期6.70%）；M2增速12.90%（前一期12.60%）。2023年2月新增社融约3.16万亿元（前一期约5.98万亿元），金融机构新增人民币贷款约1.82万亿元（前一期约4.93万亿元）。 ▌ 市场资金价格  货币市场：本期，SHIBOR隔夜利率上调53.80bp，SHIBOR一周利率上调8.20bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调54.45bp，银行间质押式回购加权利率（7天）上调13.97bp。3个月同业存单收益率下调0.31bp。银行间同业拆借加权利率（1天）上调52.91bp，银行间同业拆借加权利率（7天）上调13.24bp。  国债市场： 1年期国债收益率上调4.14bp至2.2495%，10年期国债上调4.28bp至2.883%，期限利差上行0.14bp。  理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.36%，相比上期增加17bp。 ▌ 风险提示 疫情的反复性、宏观经济复苏的不确定性、流动性环境转向 -20-15-10-50510(%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 市场流动性跟踪 ......................................................................... 4 2、 本期增量资金面 ......................................................................... 4 2.1、 基金发行 ........................................................................ 4 3、 本期资金压力面 ......................................................................... 5 3.1、 融资融券余额 .................................................................... 5 3.2、 沪股通与深股通 .................................................................. 5 3.3、 IPO融资规模 ..................................................................... 6 3.4、 产业资本增减持 .................................................................. 6 3.5、 解禁压力 ........................................................................ 7 3.6、 交易费用 ........................................................................ 7 4、 货币投放量 ............................................................................. 8 4.1、 公开市场 ........................................................................ 8 4.2、 中期借贷便利 .................................................................... 8 4.3、 信用货币派生 .................................................................... 9 5、 市场资金价格 ........................................................................... 10 5.1、 货币市场 ........................................................................ 10 5.2、 国债市场 ........................................................................ 11 5.3、 理财市场 ........................................................................ 12 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表目录 图表 1：市场资金情况（亿元） .......................................................... 4 图表 2：偏股型基金募集规模（亿份）..................................................... 4 图表 3：融资融券余额（亿元） .......................................................... 5 图表 4：沪股通与深股通情况（亿元）..................................................... 5 图表 5：IPO融资额（亿元） ............................................................. 6 图表 6：产业资本增持情况（亿元）....................................................... 6 图表 7：限售解禁金额（亿元） .......................................................... 7 图表 8：一周交易费用合计（亿元）....................................................... 7 图表 9：公开市场操作（亿元） .......................................................... 8 图表 10：中期借贷便利MLF（亿元） ...................................................... 8 图表 11：MLF投放量&到期量（亿元） ..................................................... 8 图表 12：社融-M2增速差和10年期国债到期收益率（%） .................................... 9 图表 13：社会融资规模（亿元） ......................................................... 9 图表 14：M1&M2同比增速情况（亿元） .................................................... 10 图表 15：社融分项新增情况（亿元）...................................................... 10 图表 16：Shibor利率（%） .............................................................. 11 图表 17：银行间质押式回购（%） ........................................................ 11 图表 18：三个月同业存单收益率（%） ..................................................... 11 图表 19：银行间同业拆借利率（%）....................................................... 11 图表 20：国债收益率（%） .............................................................. 12 图表 21：银行人民币理财产品收益率（%） ................................................. 12 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 1、 市场流动性跟踪 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为99.22亿份， IPO融资规模60.27亿元。资金流出方面，融资融券余额环比减少7.96亿元，沪深股通合计净流出105.98亿元，产业资本净减持34.31亿元，资金解禁规模223.74亿元，交易费用为85.29亿元。 图表 1：市场资金情况（亿元） 市场流动性跟踪（亿元人民币） 本期资金流情况 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股） 99.22 177.15 海外资金 深沪港通净流向 -105.98 +66.19 一级市场 IPO融资规模 60.27 66.03 杠杆资金 融资融券余额 -7.96 22.32 产业资本 解禁压力 223.74 1484.25 产业资本净流向 -34.31 -38.43 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 85.29 87.14 公开市场操作 逆回购 -9830 -4750 中期借款便利 MLF 4990 7790 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2、 本期增量资金面 2.1、 基金发行 新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为9