铜价延续高位震荡运行，关注美国通胀数据

铜价延续高位震荡运行，关注美国通胀数据 一、一周行情回顾 本周铜价震荡偏弱运行。前一周周末政府工作报告提出今年发展的目标为GDP增长5%左右，略低于市场预期，铜价面临一定调整压力。7日鲍威尔称今年初的强劲数据可能促使联储不再继续放缓，而是加快加息的脚步，最终利率可能超过联储之前预期水平；鲍威尔听证会后，利率期货市场预计，3月加息50个基点的几率超过70%，美元指数大涨，铜价大跌。但国内铜消费稳步修改，下游存逢低补库需求，铜价下方存支撑。截止到周五收盘沪铜主力2304合约收于68810元/吨，周内跌1.45%；LME3月合约收于8777美元/吨，周内跌1.64%。 二、现货市场 加工费方面，铜精矿现货加工费延续回落，TC下降1.35至76.29美元/吨。本周铜精矿现货TC继续下行，需求端存在一定现货采购需求，而供应端的干扰率较此前下降。此前铜矿供应干扰事件目前大多已被解决，2月底Grasberg铜矿重新开始运营，发言人表示停产对2023年全年产量影响不大。3月8日，巴拿马政府和加拿大FirstQuantum签署的一份声明表示，双方就一项关键铜矿运营合同的最终协议达成一致；第一量子公司正努力召回因停工而暂时被派去休假的约1000名工人，预计未来几天将恢复矿石加工作业。作为全球第二大矿ft的Grasberg，与年产35万吨的Panama矿ft恢复正常生产，短期内全球铜矿供应紧缺的担忧已缓解，铜矿加工费TC有望止跌。而且2023年全球铜矿增量较大，未来TC有望延续此前回升趋势，2023年铜矿加工费的长单TC为88美元/吨。 现货方面，本周沪伦比值继续表现亏损，但进口亏损幅度收窄，周内平均进口亏损525元/吨。进口窗口仍未打开，保税区库存继续垒库。本周市场货源维持收紧局面，因前期出口盈利窗口打开，炼厂继续出口操作，对外发往华东市场现货量有限，仓库到货量减少。而且市场消费回暖明显，需求开始回升，周内成交活跃度表现尚可；一方面“金三银 四”消费旺季下，下游企业订单开始有所增加，叠加本周铜价未能出现大幅上涨趋势，下游补库情绪稍显浓郁，整体入市接货热情不减，需求弱现实局面开始转向。截至周五上海地区现货报升水95元/吨，广东地区报升水35元/吨，华北地区报贴水200元/吨。据Mysteel调研得知，本周（3.2-3.9）国内电解铜产量23.20万吨，环比增加1.10万吨；本周检修冶炼企业少，产量受到影响不大，其他冶炼企业正常高产。因此铜产量增加。 废铜方面，本周精废价差震荡运行，周五精废价差报1793元/吨。本周废铜价格偏弱震荡运行，市场多空情绪交 织，方向不明朗，交投氛围冷清。上游货商现货库存亏损较多，出货意愿不强，挺价惜售心态浓，出货量大幅缩减。贸 易商由于贸易利润持续缩窄，采买动作放缓，投机行为增加，但低价货源难寻，成交难有增加；下游铜厂成品订单稍有好转，存在一定的补库需求，但受限于市场废铜价格过高，厂家利润收窄严重。在利润的限制下，厂家报盘压价意图明显，这与货商心理预期差异较大，难以形成有效成交，故厂家补库需求较难得到满足，叠加厂家整体到货量减少，库存多有消耗，原料库存较前一周有所下滑。据Mysteel调研本周二十家企业废铜成交量在13542吨，环比减少8403吨，降幅38.2%。 据SMM调研，本周（3月3日-3月10日）国内主要精铜杆企业周度开工率回升至69.45%，环比大幅回升7.35个百分点。本周下游需求呈现回温，在铜价回调的“配合”下，精铜杆订单增量明显，下游提货节奏加快，精铜杆企业成品库存下降，生产积极性增强，行业开工率同步回升。展望下周，随着行业季节旺季的来临，漆包线行业订单将迎来持续好转，而基建、工程、地产等行业也将从施工“寒冬”转入“暖春”，虽然当前精铜杆行业开工率水平还未回升至“旺盛”，但已显现向好趋势，若铜价未有大的涨幅，预计下周精铜杆开工率将回升至70%上方。不过，目前精废铜杆价差仍较大，需警惕再生铜杆对精铜杆的消费冲击。 三、库存情况 本周上期所库存较前一周下降2.6万吨至21.5万吨；其中上海地区下降1.6万吨，广东地区持平，江苏地区下降9477 吨，江西地区下降500吨。伦铜库存较前一周增加1175吨至7.17万吨，其中欧洲地区下降6375吨，亚洲地区增加7600吨，北美洲地区下降50吨。COMEX铜库存较前一周下降834吨至1.5万吨。保税区库存较前一周增加0.5万吨至16.98万吨。 五、行情展望 周五公布的美国2月非农新增就业31.1万人，失业率升至3.6%，薪资增速低于预期，数据公布后，美联储3月加息50基点的预期降温，铜价有所回升。本周上期所铜库存大幅下降2.6万吨至21.5万吨，周内现货市场成交表现积极，现货升水缓步抬升。精铜杆企业开工率环比大幅回升7.35个百分点至69.45%，下游需求持续回温，强预期得到部分印证，铜价下方支撑较强。但此前政府工作报告提出今年发展的目标为GDP增长5%左右，略低于市场预期，铜价缺乏进 一步走高动力。而且周五美国硅谷银行倒闭，美股银行股大跌，市场避险情绪攀升，短期铜价或受到冲击。预计短期铜 价延续高位震荡走势，关注下周公布的美国通胀数据。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。