本周，美国2月新增非农就业人数31.1万，高于预期的22.5万，显示就业市场依然强劲，但持续下滑趋势已经显现。且2月失业率升至3.6%，高于预期的3.4%，薪资增速4.6%也不及预期的4.8%。我们认为，趋势性下滑的就业数据和通胀数据预示着美联储加息周期拐点将至。另外，硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管，或将引发美联储对进一步加息的担忧，市场对美联储加息预期或大幅回落。加息预期修正有望推动贵金属价格重回上行趋势。另外，据世界黄金协会，今年1月全球央行的黄金净储备增加了77吨，较去年12月环比大增192%，超过了过去10个月连续净买入的20-60吨范围内。各国央行出于避险和对抗通胀等原因加速增持黄金，也对黄金价格继续上涨形成支撑。建议关注黄金和白银企业在本轮贵金属周期上行第二阶段的投资机会。
