光刻机博弈再升级，集成电路发展获高度重视

荷兰拟对华限制出口DUV设备，重视供应链自主可控： 3月8日，荷兰政府表示计划对半导体技术出口实施新的管制，加入美国对华芯片出口管制的行列。3月9日，ASML发布声明称预计将不得不申请出口DUV机器中最先进部分的许可证。额外的出口管制并不涉及所有DUV光刻机，而只适用于“最先进”系统，ASML将“最先进”解读为“TWINSCAN NXT:2000i及之后的DUV系统，因此主要用于成熟制程的NXT:1980Di预计不会受影响。该型号也可支持先进制程工艺，但在良率、成本、工艺难度等方面存在诸多问题。以光刻机为代表的半导体设备，以及设备零部件和材料仍存在诸多卡脖子环节，整体国产化率处于较低水平，推进半导体产业链自主可控始终是国家安全的重要抓手之一。国务院副总理刘鹤近期在座谈会上强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量；多位全国人大代表和政协委员亦提出推动集成电路产业高质量自主化发展。我们认为后续相关政策有望陆续跟进，攻坚产业链卡脖子关键环节的企业有望优先受益。 电子本周涨幅-2.42%（7/31），10年PE百分位为21.17%： （1）本周（2023.03.06.-2023.03.10）上证综指上涨-2.95%，深证成指上涨-3.45%，沪深300指数上涨-3.96%，申万电子板块上涨-2.42%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为7/31。2023年，电子板块累计上涨+8.05%。（2）电子化学品板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+0.98%，消费电子板块涨幅最低，为-3.30%（3）电子板块涨幅前三公司分别为容大感光（+45.11%）、本川智能（+40.89%）、厦门信达（+38.51%），跌幅前三公司分别为美格智能（-16.25%）、蓝黛科技（-14.71%）、传艺科技（-14.05%）。（4）PE：截至2023.03.10，沪深300指数PE为11.09倍，10年PE百分位为28.85%；SW电子指数PE为32.20倍，10年PE百分位为21.17%，处于历史低估区间。 投资建议： 半导体材料推荐路维光电、清溢光电、天岳先进、和林微纳等；半导体设备零部件推荐富创精密、新莱应材、至纯科技、北方华创、中微公司、芯源微、长川科技、万业企业、拓荆科技，建议关注江丰电子； LED显示板块推荐利亚德、洲明科技、三安光电，关注艾比森、兆驰股份、鸿利智汇等。半导体基础设施关注中芯国际、华虹半导体（港股）、通富微电、长电科技、华天科技，半导体IP/工具链关注芯原股份、华大九天、广立微等。 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：荷兰拟对华限制出口DUV设备，重视供应链自主可控 3月8日，荷兰政府表示计划对半导体技术出口实施新的管制，加入美国对华芯片出口管制的行列。3月9日，ASML发布声明称预计将不得不申请出口DUV机器中最先进部分的许可证。 额外的出口管制并不涉及所有DUV光刻机，而只适用于“最先进”系统，ASML将“最先进”解读为“TWINSCAN NXT:2000i及之后的DUV系统，因此主要用于成熟制程的NXT:1980Di预计不会受影响。该型号也可支持先进制程工艺，但在良率、成本、工艺难度等方面存在诸多问题。以光刻机为代表的半导体设备，以及设备零部件和材料仍存在诸多卡脖子环节，整体国产化率处于较低水平，推进半导体产业链自主可控始终是国家安全的重要抓手之一。国务院副总理刘鹤近期在座谈会上强调发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量；多位全国人大代表和政协委员亦提出推动集成电路产业高质量自主化发展。我们认为后续相关政策有望陆续跟进，攻坚产业链卡脖子关键环节的企业有望优先受益。 2023年1月台积电单月营收2000.51亿新台币，同比增长16.20%，环比增长3.89%；2022年总营收约为新台币2兆263亿8910万新台币，同比增加42.6%。世界先进12月营收28.17亿新台币，同比下降38.80%，环比下降11.99%。联电2023年1月营收195.89亿新台币，同比下降4.31%，环比下降6.47%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC：汽车领域应用加速，总体发展前景开阔 3月7日，据安森美官网消息，他们已与宝马汽车集团（BMW）签署了长期供货协议，安森美750V EliteSiC模块将“上车”宝马的400V电动动力传动系统。这次签约对于宝马的竞争力是一次明显的提升。当前，宝马的iX3、i4和i7等电动汽车使用400V架构，行业普遍观点是400V汽车采用碳化硅逆变器，汽车续航可以提升2%-4%，换而言之，在同样续航里程的情况下，100kWh的车型仅电池成本就可以节省264美元-528美元（约1800-3660元人民币）。 3月9日，日产汽车宣布，他们已经开发出新一代电动动力总成“X-in-1”原型机，其中X代表各种动力总成部件。例如，纯电驱动系统是“3合1”方案，将电机、逆变器和减速器集成在一起，而混合动力驱动系统是“5合1”方案，再增加了发动机和增压器。据日产介绍，与2019年的水平相比，这次发布的新一代电驱系统，到2026年的开发和制造成本将降低30%。其中，采用碳化硅是降本的关键技术之一，还能够提高性能、降低损耗、缩小体积，并且降低噪音和振动。所以日产无论是纯电车还是混动车，未来都将会采用碳化硅。 3月9日，据行家说三代半，我国碳化硅打入了日本市场——Japan Power Device（JPD）公司将从3月开始销售我国制造的碳化硅功率芯片。国产SiC将被以JPD品牌在日本销售，并由JPD公司提供技术支持和质量控制体系。关于为何要销售中国的SiC器件，JPD给出了2个原因：一方面是因为日本SiC半导体制造商很少出售芯片，采购中国SiC可缓解日本功率模块等供应链下游企业对SiC芯片的需求；另一方面，主要是由于中国SiC产品价格较为低廉。据悉，JPD将从3家中国企业中采购SiC器件，产品包括650V、1200V的SiC SBD和SiC MOSFET，采用TO220和TO247封装形式，样品将于3月开始出货。 3月10日，据TrendForce集邦咨询发布报告称，随着安森美、英飞凌等与汽车、能源厂商合作项目明朗化，将推动2023年整体SiC功率元件市场产值达22.8亿美元（IT之家注：当前约158.69亿元人民币），同比增长41.4%。报告指出，第三代半导体包括碳化硅（SiC）与氮化镓（GaN），整体产值又以SiC占80%为重。SiC适合高压、大电流的应用场景，能进一步提升电动汽车与再生能源设备系统效率。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年4-2023年1月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至42.4万辆，4-次年1月销量由29.9万辆增长至40.8万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2022Q3国内光伏安装量达到2,197GW，环比增长24.34%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4.2022年新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 2.3.消费电子：2月Pico在Steam平台份额同环比均实现提升 智能手机：据中国信通院，2022年12月中国智能手机出货量为2683.9万台，YoY-17.9%，MoM+20.8%；据国家统计局，2022年12月中国智能手机产量为10507万台，YoY-22.2%，MoM+4.6%。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2023年2月Oculus在Steam平台的份额占比为64.39%，YoY-2.79pct，MoM-1.00pct，而Pico份额占比为1.87%，YoY+1.35pct，MoM+0.28pct；Steam平台VR月活用户占比为2.07%，YoY-0.05pct，MoM-0.12pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名7/31，子版块中电子化学品涨幅最高 全行业：本周（2023.03.06.-2023.03.10）上证综指上涨-2.95%，深证成指上涨-3.45%，沪深300指数上涨-3.96%，申万电子板块上涨-2.42%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为7/31。2023年，电子板块累计上涨+8.05%。 图10.本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2023.03.06.-2023.03.10）电子化学品板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+0.98%，消费电子板块涨幅最低，为-3.30%；进一步细分来看，半导体设备板块（归属于半导体）涨幅最高，为+4.54%，集成电路封测板块（归属于半导体）涨幅最低，为-5.29%。 图11.本周电子板块子版块涨跌幅 表2：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2023.03.06.-2023.03.10）电子板块涨幅前三公司分别为容大感光（+45.11%）、本川智能（+40.89%）、厦门信达（+38.51%），跌幅前三公司分别为美格智能（-16.25%）、蓝黛科技（-14.71%）、传艺科技（-14.05%）。 图12.本周电子板块涨幅前十公司（%） 图13.本周电子板块跌幅前十公司（%） 3.2.PE：电子行业PE为32.20倍，10年PE百分位为21.17% 电子行业：截至2023.03.10，沪深300指数PE为11.09倍，10年PE百分位为28.85%； SW电子指数PE为32.20倍，10年PE百分位为21.17%，处于历史低估区间。 图14.电子板块近十年PE走势 图15.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2023.03.10，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（46.97倍/13.15%）、消费电子（19.71倍/7.64%）、元件（25.58倍/11.88%）、光学光电子（29.97倍/31.40%）、其他电子（24.99倍/5.51%）、电子化学品（42.51倍/30.77%）。 图16.电子板块子版块近十年PE走势 图17.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表3：本周科创板IPO审核状态更新 表4：成都华微简介