美国放行中国光伏电池板，2月新能源汽车销量边际改善

核心推荐：TCL中环、天顺风能、宁德时代、中来股份、亚星锚链、东方日升、祥鑫科技。 光伏：美国开始放行中国光伏电池板，美国市场或将带来光伏板块大催化。美东时间3月6号，美国总统清洁能源事务高级顾问约翰波德斯塔在休斯顿CERAWeek能源会议期间对媒体证实，美国从中国进口的太阳能电池板数量已经增加。天合光能美国发言人梅丽莎·卡瓦纳对媒体表示，过去四个月已有超过900兆瓦的太阳能电池板已在美国清关。自2022年6月美国强迫劳动预防法案生效以来，美国海关和边境保护局已扣押超1000批中国太阳能组件，价值达数亿美元。光伏组件进口受阻直接导致美国太阳能项目成本激增、开发受阻。与此同时，美国市场光伏发展缺少组件，导致美国市场光伏组件价格持续上涨。此次放行标志着中国光伏厂商可以重新进入美国光伏市场。从需求端，美国市场的顺利通过有望激发美国需求加速复苏，2023年美国需求有望高增长。从供给端，当下美国组件单瓦盈利较高，优先进入美国通关的厂商盈利弹性大。关注光伏一体化组件，龙头组件企业海外议价能力强，后续原材料价格下行后有望带来盈利持续超预期。光伏板块前期调整较多，主要环节对应2023年PE估值处于历史低分位水平，当下位置不必悲观。考虑到需求释放带来排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳等。组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 氢能：内蒙古宝丰260+40万吨/年“绿氢+煤”制烯烃项目开工，为全球唯一规模化使用绿氢替代化石能源生产烯烃项目。内蒙古宝丰260+40万吨/年“绿氢+煤”制烯烃项目开工。该项目采用绿氢与现代煤化工融合协同生产工艺，年运行时间8000小时，年产260万吨煤制烯烃和配套40万吨植入绿氢耦合制烯烃，投资额478亿元，是目前为止全球单厂规模最大的煤制烯烃，也是全球唯一一个规模化用绿氢替代化石能源生产烯烃的项目。 储能：本周（3.02-3.08）储能中标1.04GW/2.48GWh，碳酸锂降价带动储能中标均价回落 。① 中标规模： 本周 （3.02~3.08） 储能中标总规模1042MW/2484MWh，储能系统1.2GWh；EPC 100MW/200MWh，以储能系统为主。②中标均价：3月储能系统中标候选均价1.23元/Wh，储能EPC中标候选均价为1.81元/Wh，均较2月均有所下跌。我们判断主要系碳酸锂成本下降带动价格传导，或催化储能放量需求。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。推荐布局氢能领域的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。 新能源车：中汽协与乘联会发布2月销量数据，新能源汽车销量边际改善态势显现。本周，中汽协与乘联会发布新能源汽车2月份销量数据。随着稳经济政策措施效应近一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，我国经济景气水平继续回收，带动新能源汽车产销同环比快速增长。据中汽协数据，2023年2月我国实现新能源汽车销量52.5万辆，同比增长55.9%，环比增长28.7%，渗透率达26.6%。 新能源乘用车方面，随着新能源汽车市场做出相应调整消化补贴退坡影响，新能源乘用车销量同环比增速回升，实现批发销量49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%，渗透率达30.6%，同比提升9pct，环比提升9pct。我们认为2月份新能源汽车销量边际改善态势明显，随着自主车企依托于电动与混动技术平台加快车型投放，新能源汽车市场将维持高景气度。推荐方面，1）价格传导顺畅，具备技术优势的宁德时代、亿纬锂能；看好具备成本优势的德方纳米、尚太科技； 看好竞争格局稳定，降价幅度较低的隔膜环节恩捷股份。2）推荐受益销量提升且受下游压价影响较低的结构件板块祥鑫科技、科达利。3）关注出口条线的国轩高科、当升科技、星源材质等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期，模型测算风险。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年3月6日-3月10日下跌1.5%，今年以来累计涨幅为2.1%。 图表1：2023年3月6-3月10日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年3月6日-3月10日光伏设备（申万）下跌1.1%；风电设备（申万）下跌4.5%；电池（申万）下跌2.3%；电网设备（申万）下跌2.1%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 美国开始放行中国光伏电池板，美国市场或将带来光伏板块大催化。 事件：据财联社报道，美东时间3月6号，美国总统清洁能源事务高级顾问约翰波德斯塔在休斯顿CERAWeek能源会议期间对媒体证实，美国从中国进口的太阳能电池板数量已经增加。天合光能美国发言人梅丽莎·卡瓦纳对媒体表示，过去四个月已有超过900兆瓦的太阳能电池板已在美国清关。 2023年美国预计新增28.4GW，本土产能上线仍需一段时间，在此期间依赖进口。2022年美国实现光伏新增20.2GW装机量，同比-16%，主要是反规避调查政策对中国组件扣押，导致装机量下跌。据WoodMackenzie预测，2023年美国预计光伏新增装机达28.4GW，同比+41%。2022年美国光伏累计装机达到142.3GW，据SEIA披露，预计2033年美国总计装机规模达700GW，年均增长超50GW以上。针对2023年，据SEIA披露，美国2023年度或本土产能提高至25GW，与年目标增长仍有一定差距。由于美国电池制造商需要一些时间才能上线，美国在未来几年内仍将依赖光伏电池进口。 中国光伏厂商可以重新进入美国光伏市场，优先进入美国通关的厂商盈利弹性大。自22年6月美国强迫劳动预防法案生效以来，美国海关和边境保护局已扣押超1000批中国太阳能组件，价值达数亿美元。光伏组件进口受阻直接导致美国太阳能项目成本激增、开发受阻。与此同时，美国市场光伏发展缺少组件，导致美国市场光伏组件价格持续上涨。此次放行标志着中国光伏厂商可以重新进入美国光伏市场。从需求端，美国市场的顺利通过有望激发美国需求加速复苏，2023年美国需求有望高增长。从供给端，当下美国组件单瓦盈利较高，优先进入美国通关的厂商盈利弹性大。关注光伏一体化组件，龙头组件企业海外议价能力强，后续原材料价格下行后有望带来盈利持续超预期。 图表4：美国光伏年新增装机量预测情景 图表5：美国太阳能光伏安装和预测细分 当前光伏板块观点： 在行业景气拐点前的背景下，当下板块不必太过悲观，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基股份、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行。首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 组件需求提升+硅片率先让利，优选电池+组件环节。组件推荐顺序为天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、东方日升，关注电池片钧达股份、捷佳伟创等。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2储能&氢能 氢能近期动态： 内蒙古宝丰260+40万吨/年“绿氢+煤”制烯烃项目开工。近日，中化学参建的内蒙古宝丰煤基新材料有限公司一期260万吨/年煤制烯烃和配套40万吨/年植入绿氢耦合制烯烃项目甲醇建安工程正式开工。内蒙古宝丰煤基新材料有限公司为宝丰能源与其全资子公司宁夏宝丰共同在内蒙设立的子公司。据内蒙古氢能产业协会公众号，该一期项目采用绿氢与现代煤化工融合协同生产工艺，年运行时间8000小时，年产260万吨煤制烯烃和配套40万吨植入绿氢耦合制烯烃，投资额478亿元。项目的烯烃总产能为300万吨/年，是目前为止全球单厂规模最大的煤制烯烃，也是全球唯一一个规模化用绿氢替代化石能源生产烯烃的项目。 储能周度招标、中标情况： 招标：2月累计招标规模约807.1MW/1468.7MWh，均为储能系统。政策利好催化下，预计各地将持续加大储能布局力度。据索比咨询备案披露情况，2月至今规模较大招标项目为广东省惠州市龙门县储能项目（独立储能），约500MW/1000MWh，项目总投资20亿元。 图表6：2022年9月至今月度储能相关招标规模（MWh） 图表7：2022年9月至今月度储能系统&储能EPC招标规模（MWh） 中标：本周（3.02~3.08）储能中标规模1042MW/2484MWh。据索比咨询中标披露情况，本周储能系统中标约1.2GWh，EPC约200MWh。储能项目看，龙源电力2023年储能系统框架采购--标包一规模较大，约720MWh，中标候选公司为昆宇电源（报价1.249元/Wh）和海辰储能（报价1.18元/Wh）。 图表8：2022年9月至今月度储能相关中标规模（MWh） 图表9：2022年9月至今月度储能系统&储能EPC中标规模（MWh） 均价：3月累计储能系统中标均价为1.23元/Wh，储能EPC中标均价为1.81元/Wh。 储能系统、EPC中标均价均较2月回落。我们认为主要系近期碳酸锂价格下降，原材料价格传导下中标均价下行，价格下行或催化大储需求。 图表10：2022年至今月度储能项目中标均价一览（元/Wh） 当前储能板块观点：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据。 国内：22年国家和各地方陆续发布储能相关政策，储能参与电力市场机制持续完善，储能盈利模式有望优化。22年国内新增投运新型储能项目装机规模达6.9GW（+188%）/15.3GWh（212%）。 国外：特斯拉22年储能业务大超预期，全年储能业务总部署量6.5GWh，22Q4达2.55GWh（+152%），我们判断23年大储趋势明显。 2.2新能源汽车 本周乘联会与中汽协发布2月份新能源汽车销量数据。 稳经济措施效应显现，新能源汽车产销同环比快速增长。根据中汽协数据，2023年2月我国实现新能源汽车销量52.5万辆，同比增长55.9%，环比增长28.7%，渗透率达26.6%； 实现产量55.2万辆，同比增长48.8%，环比增长30.0%。2023年1-2月份累计实现新能源汽车销量93.3万辆，同比增长20.8%，渗透率达25.7%；实现新能源汽车产量97.7万辆，同比增长18.1%。2023年2月份，随着稳经济政策措施效应近一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，我国经济景气水平继续回收，带动新能源汽车产销同环比快速增长。 图表11：2022-2023年2月中汽协新能源汽车产量（万台） 图表12：2022-2023年2月中汽协新能源汽车销量（万台） 政策退坡影响得以消化，新能源乘用车销量快速提升。根据乘联会数据，2023年2月我国实现新能源乘用车批发销量49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%；新能源乘用车批发渗透率达30.6%，同比提升9pct，其中，自主品牌新能源车渗透率45.7%； 豪华车中的新能源车渗透率35%；主流合资品牌新能源车渗透率为3.1%。实现新能源乘用车零售销量43.9万辆，同比增长61.0%，环比增长32.8%；新能源乘用车零售渗透率31.6%，同比提升10pct。今年1月补贴政策切换带来的新能源销量降幅较大，而随着新能源车市做出相应调整消化补贴退坡影响，新能源乘用车销量同环比增速回升。 图表13：2022-2023年2月新能源乘用车批发销量（万台） 图表14：2022-2023年2月新能源乘用车零售销量（万台） 自主车企保持新能源领先地位，多路线并举实现市场基盘扩大。2月份，新能源乘用车企业受春节和补贴推出等因素影响而导致走势出现分化，其中比亚迪依托于在纯电动与插混双技术路线的路线优势保持自主新品牌新能源领先