USA_鲍威尔的证词指出了更高的终端费率，并为更快的加息速度打开了大门;提高我们的终端费率 Forecast_230309_072445–20230312

2023年3月7日|3:40PMEST 美国：鲍威尔证词指出更高的终端费率，并为更快的加息步伐打开了大门;将终端利率预测上调至5.5-5.75% 底线:美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会准备好的讲话中指出，鉴于最近的增长和通胀数据，终端联邦基金利率“可能高于先前的预期”，如果数据显示有必要加快步伐，联邦公开市场委员会将“准备加快加息步伐”。我们预计3月会议前的数据喜忧参半，但净值将坚挺，因此我们认为我们对3月加息 25个基点的长期预测是一个接近的判断，联邦公开市场委员会可能会加息50个基点。 无论FOMC加息25个基点还是50个基点，我们预计中位数点将在3月会议上上升50个基点，在2023年达到5.5-5.75%的峰值。我们也将自己对峰值利率的预测上调了25个基点至5.5-5.75%。 要点: 1.美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会准备好的讲话中表示，鉴于最近的增长和通胀数据，终端利率“可能高于此前的预期”。鲍威尔主席还指出，如果数据显示有必要加快加息步伐，联邦公开市场委员会将“准备加快加息步伐”。 2.我们预计3月会议前的数据喜忧参半，但净数据坚挺。我们预计JOLTS的职位空缺将减少80万，这将保证加息正在发挥作用。我们预计薪资增长将高于预期25万，但平均时薪增长0.3%，我们认为这与25个基点或50个基点的选择兼容。我们预计核心CPI将大幅增长0.45%，因为我们在1月份预期的一些强势存在滞后。这些数据组合将产生一些风险，即联邦公开市场委员会可能在3月份加息50个基点而不是25个基点，我们认为我们对3月份加息25个基点的长期预测是一个接近的预测。 3.无论联邦公开市场委员会加息25个基点还是50个基点，我们现在预计3月份经济预测摘要中的中位数点将上升50个基点，达到峰值 5.5-5.75年2023%。其中一个原因是，即使FOMC参与者决定在3月份加息25个基点，但在步伐上存在分歧，他们也可能通过设计将点阵图中显示的峰值基金利率提高50个基点来妥协。我们已经将自己对联邦基金利率峰值的预测提高了25个基点至5.5-5.75%，并在7月份加息了25个基点。 4.近几个月来，我们认为，去年财政和货币政策收紧对GDP增长的拖累正在消退，而不是增长，这意味着 JanHatzius +1（212）902-0394|jan.hatzius@gs.com高盛公司 亚历克·菲利普斯 +1（202）637-3746|alec.phillips@gs.com高盛有限责任公司 大卫Mericle +1(212)357-2619| 斯宾塞希尔,CFA +1（212）357-7621|spencer.hill@gs.comGoldmanSachs&Co.LLC 约瑟夫·布里格斯 +1(212)902-2163| 罗尼•沃克 +1(917)343-4543| 蒂姆Krupa +1（202）637-3771|tim.krupa@gs.com高盛有限责任公司 ManuelAbecasis +1(212)902-8357| 专用的WEIBOWEI@GMAIL.COM d167510246fd4ce99a1e32310e9ef8de 投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。有关RegAC认证和其他重要披露，请参阅披露附录，或转到www.gs.com/research/hedge.html。 专用的WEIBOWEI@GMAIL.COM d167510246fd4ce99a1e32310e9ef8de 经济面临的主要风险是过早的复苏，而不是迫在眉睫的衰退。上周末，我们注意到消费者支出尤其对经济增长构成上行风险，如果实现，可能会导致联邦公开市场委员会加息超过目前预期，以收紧金融状况并将需求增长保持在潜在水平以下，从而使劳动力市场再平衡保持在正轨上。 专用的WEIBOWEI@GMAIL.COM d167510246fd4ce99a1e32310e9ef8de 披露附录 Reg交流 我们，JanHatzius，AlecPhillips，DavidMericle，SpencerHill，CFA，JosephBriggs，RonnieWalker，TimKrupa和ManuelAbecasis，特此证明本报告中表达的所有观点都准确反映了我们的个人观点，这些观点不受公司业务或客户关系考虑的影响。 除非另有说明，本报告封面上列出的个人是高盛全球投资研究部门的分析师。 信息披露监管披露 美国法律法规要求的披露 有关本报告中提及的公司所需的以下任何披露，请参阅上述公司特定监管披露：经理或 未决交易的联合经理;1%或其他所有权;对某些服务的补偿;客户关系的类型;前期管理/共同管理的公开发行;董事职位;股本证券、做市商和/或专家角色。高盛交易或可能作为本报告所述发行人的债务证券（或相关衍生品）的委托人进行交易。 以下是其他必需的披露：所有权和物质利益冲突:高盛的政策禁止其分析师、向分析师报告的专业人士及其家庭成员拥有分析师覆盖区域内任何公司的证券。分析师补偿:分析师的薪酬部分基于高盛的盈利能力，其中包括投资银行收入。分析师人员或主管:高盛的政策通常禁止其分析师、向分析师报告的人员或其家庭成员担任分析师覆盖区域内任何公司的官员、董事或顾问。美国。分析师:非美国分析师可能不是高盛（GoldmanSachs&Co.LLC）的关联人，因此可能不受FINRA规则2241或FINRA规则2242对与目标公司的通信 ，公开露面和交易分析师持有的证券的限制。 美国以外司法管辖区的法律和法规要求的其他披露 以下披露是所述司法管辖区要求的披露，但根据美国法律和上述已经做出的范围除外 规定。澳大利亚:高盛澳大利亚私人有限公司及其附属公司不是澳大利亚授权的存款机构（该术语在1959年银行法（联邦）中定义），也不在澳大利亚提供银行服务，也不在澳大利亚开展银行业务。本研究及其任何访问仅适用于《澳大利亚公司法》所指的“批发客户”，除非高盛另有约定。在编写研究报告时，高盛澳大利亚全球投资研究部的成员可以参加由公司和其他实体主办的实地考察和其他会议，这些会议是其研究报告的主题。在某些情况下，如果高盛澳大利亚认为在与实地考察或会议有关的特定情况下是适当和合理的，则 有关发行人可能会部分或全部承担此类实地考察或会议的费用。如果本文件的内容包含任何金融产品建议，则仅为一般建议，由高盛编制，未考虑客户的目标、财务状况或需求。在根据任何此类建议采取行动之前，客户应考虑到客户自身的目标、财务状况和需求，考虑建议的适当性。高盛澳大利亚和新西兰的某些利益披露副本以及高盛的澳大利亚卖方研究独立性政策声明的副本可在以下网址获得：https://www.goldmansachs.com/disclosures/australia-new-zealand/index.html。巴西:有关CVM第20号决议的披露信息，请访问ht tps://www.gs.com/worldwide/brazil/area/gir/index.html。在适用的情况下， 除非文末另有说明，否则对本研究报告内容负有主要责任的巴西注册分析师（如CVM第20号决议第20条所定义）是本报告开头提到的第一作者。加拿大:此信息仅供参考，并非，在任何情况下均不应被解释为高盛（GoldmanSachs&Co.LLC）为加拿大证券购买者交易任何加拿大证券而进行的广告，要约或招揽。根据适用的加拿大证券法，GoldmanSachs&Co.LLC未在加拿大任何司法管辖区注册为交易商，通常不允许交易加拿大证券，并可能被禁止在加拿大某些司法管辖区销售某些证券和产品。如果您希望在加拿大交易任何加 拿大证券或其他产品，请联系高盛加拿大公司（高盛集团的附属公司）或其他注册的加拿大经销商。香港:有关本研究中提及的涵盖公司证券的更多信息，可应要求向高盛（亚洲 ）有限责任公司索取。印度:有关本研究中提及的主题公司或公司的更多信息，可从高盛（印度）证券私人有限公司，研究分析师-SEBI注册号INH000001493，951-A，RationalHouse，AppasahebMaratheMarg，Prabhadevi，孟买400025，印度，企业识别号U74140MH2006FTC160634，电话+912266169000，传真+912266169001。高盛可能实益拥有本研究报告中提及的标的公司或公司的1%或以上的证券（该术语的定义见1956年《印度证券合同（监管）法》第2（h）条）。日本:见下文。韩国:本研究及其任何访问仅适用于《金融服务和资本市场法》所指的“专业投资者”，除非高盛另有约定。有关本研究中提及的一个或多个主题公司的更多信息，可从高盛（亚洲）有限责任公司首尔分公司获得 。新西兰:高盛新西兰有限公司及其附属公司在新西兰既不是“注册银行”，也不是“存款接受者”（定义见《1989年新西兰储备银行法》）。除非高盛另有同意，否则本研究及其任何 访问均面向“批发客户”（定义见《2008年财务顾问法》）。某些高盛澳大利亚和新西兰利益披露的副本可在以下网址获得：https://www.goldmansachs.com/disclosures/australia-new-zealand/index.html。俄罗斯:在俄罗斯联邦分发的研究报告不是俄罗斯立法中定义的广告，而是不以产品促销为主要目的的信息和分析，也不提供俄罗斯关于评估活动的立法所指的评估。研究报告不构成俄罗斯法律法规中定义的个性化投资建议，不针对特定客户，并且在不分析客户的财务状况、投资概况或风险状况的情况下编写。高盛对客户或任何其他人根据本研究报告可能做出的任何投资决策不承担任何责任。新加坡:高盛（新加坡）私人有限公司（公司编号：198602165W）受新加坡金融管理局监管，对本研究承担法律责任，并应就因本研究引起或与之相关的任何事项与本研究联系。台湾:本资料仅供参考，未经许可不得转载。投资者应仔细考虑自己的投资风险。投资结果由个人投资者负责。英国:根据金融行为监管局规则中的定义，在英国被归类为零售客户的人士应结合高盛先前对本文提及的涵盖公司的研究阅读本研究报告，并应参考高盛国际发送给他们的风险警告。这些风险警告的副本以及本报告中使用的某些财务术语的词汇表可向高盛国际索取。 欧盟和英国:与欧盟委员会授权法规（EU）（2016/958）第6（2）条相关的披露信息，该法规补充了欧洲议会和理事会第596/2014号法规（EU）第6（2）（包括在英国离开欧盟和欧洲经济区后，授权法规已实施到英国国内法律和法规中），涉及客观技术安排的监管技术标准投资介绍 专用的WEIBOWEI@GMAIL.COM d167510246fd4ce99a1e32310e9ef8de 建议或其他信息推荐或建议投资策略以及披露特定利益或利益冲突迹象可在HTtps://www.gs.com/disclosures/europeanpolicy.html上获得，其中规定了欧洲管理与投资研究相关的利益冲突的政策。 日本:高盛日本有限公司是一家在关东金融局注册的金融工具交易商，注册号为Kinsho69，也是日本证券交易商协会、日本金融期货协会和II类金融工具公司协会的成员。买卖股票需支付与客户预先确定的佣金以及消费税。有关日本证券交易所、日本证券交易商协会或日本证券金融公司要求的任何适用披露，请参阅公司特定披露。 全球产品;分配的实体 高盛的全球投资研究部门在全球范围内为高盛的客户生产和分销研究产品。 高盛全球办事处的分析师对行业和公司进行研究，并对宏观经济、货币、商品和投资组合策略进行研究。这项研究由高盛澳大利亚有限公司（ABN21006797897）在澳大利亚 传播;在巴西，由高盛做巴西公司和瓦洛雷斯·莫里亚里奥斯公司;公共传播渠道高盛巴西：08007275764和/或contatogoldmanbrasil@gs.com。工作日（节假日除外），上午9点至下午6点。CanaldeComun