宁德时代(300750)2022年报交流纪要-调研纪要

宁德时代2022年报交流纪要总结：1.营收与利润：a)2022年全年营业收入达3285.9亿元，同比增长152%；归属上市公司股东的净利润为307亿元，同比增长93%； b)22Q4实现总收入5182.5亿元，归母净利润达131.4亿元；22Q4公司综合毛利率22.6%，较22Q3的19.3%进一步提升。 2.研发与产品：a)2022年公司研发投入达155亿元，同比增长101.7%，研发人员1.6万人，持续推动技术和产品的创新； b)报告期内实现电池销量289GWh，同比增长116.6%，其中动力电池系统销量242GWh，同比增长107%； c)2022年，公司动力电池系统使用量全球市场占有率达37%，较2021年+4pct，连续六年排名全球第一；储能电池系统出货量全球市场占有率达43.4%，较2021年+5.1pct，连续两年排名全球第一。 3.公司发展重点7个方面介绍：a)新能源行业快速发展：i.动力电池方面：全球新能源车市场持续快速增长，国内、欧洲、美国新能源车渗透率分别达到25.6%、22.9%、6.7%，带动动力电池行业规模快速提升。 SNE数据显示，2022年全球新能源汽车动力电池使用量达517.9GWh，同比增长71.8%； ii.储能方面：在各国政策支持下，储能市场需求迎来爆发式增长，SNE数据显示，2022年全球储能电池出货量122GWh，同比增长175%。 b)技术持续升级，产品不断初心：i.动力电池方面：公司发布第三代CTP麒麟电池，综合性能行业领先，被时代周刊评为2022年年度最佳发明；无热扩散技术电池产品获多个国内外客户的认可；A、B创新存储方式批量推广； ii.储能电池方面：公司基于长寿命电芯技术、液冷CTP电箱技术推出户外EnerOne电柜和户外预制舱系统EnerC，大批量出货，储能表后业务的6系高功率UPS新电池系统也实现出货，其中EnerOne在欧洲智慧能源博览会上获2022年度国际电池储能奖。 c)海外客户持续突破，完善全球战略布局：i.动力电池方面：公司与福特、本田、宝马、日本大发、越南VinFast等深化合作关系； ii.储能电池方面，产品应用于美国的PrimergySolar、美国的FlexGen、意大利国家电力公司ENEL、英国GreshamHouse等全球大型重要储能项目； iii.在加强客户合作的同时，公司进一步布局国内外优质产能，以满足客户订单交付的需求。 位于德国图灵根的首个海外工厂，实现锂电池膜主机电芯的量产，增强对欧洲客户的本地生产及供货能力。另外，公司宣布在匈牙利建设欧洲第二座工厂，规划产能达到100GWh。 d)推广极限制造，打造行业标杆：公司致力于打造领先的极限制造体系，依托智能制造技术推动产品质量、生产效率等方面的持续提升。公司下代超级拉线成功投产，较原有拉线单线产能大幅提升，电池产品质量上新的台阶。 继宁德工厂获评达沃斯事件经济论坛灯塔工厂后，四川时代宜宾工厂再度获评灯管工厂，公司拥有锂电行业仅有的两座灯塔工厂。 e)完善资源布局，保障供应安全及稳定：公司通过自制开采、投资入股、合资合作、回收利用等方式，进一步完善电池矿产资源领域的布局，推动锂钴镍磷等资源项目的投资、建设和运营。 i.锂资源方面：公司在江西宜春含锂瓷土矿项目、四川斯诺威一年锂矿项目、玻利维亚盐湖运营项目等取得突破性进展； ii.镍资源方面：公司在印度尼西亚与合作方共同建设从红土镍矿开采、冶炼材料到电池全产链项目，正有序推进。 f)积极推进全面电动化，开启绿色生态服务网络建设：公司通过商业模式创新推动换电、共享储能等业务模式落地。报告期内，巧克力换电块实现批量生产，并已在厦门、合肥、贵阳等地开城。 公司首创的MTB技术率先应用于国家电力投资集团旗下的重卡换电项目。公司投资设立时代电船，推动船舶领域的电动化。 此外，公司通过国网时代投资福建霞浦、山西大同等多个百兆瓦时级别储能的电量项目，参与电力服务市场。 g)践行可持续发展，助力行业绿色低碳转型：公司作为全球领先的新能源创新科技公司，践行并推动行业产业绿色低碳转型。 公司MSCI的ESG评级升至A，同时获得国内外多家ESG主流评级机构的认可，并荣获年度企业ESG实践奖、影响力领袖型企业等诸多荣誉。 Q&A：1.Q23年动力+储能目标？盈利目标？ A23年出货是很乐观的； 23年新能源车成本端会好一些，对于NDSD这样规模大成本有优势的企业会有优势；油车是因为国六要施行有去库存需求，所以油车降价是短期的影响； 2.Q与福特的合作，进度及利润共享的形式？ A合作的具体方式还在协商，有更具体的协议完成后，会根据监管要求再分享更多细节； 3.Q锂矿返利的定价策略？客户反馈情形如何？ 多少客户会有返利？多少吨自有碳酸锂？ 宜春的碳酸锂进展，是否有影响？ A锂矿返利还在和客户在谈，近期会有客户落地； 宜春主要是针对当地乱采的乱象，公司合法合规，整顿对公司没有影响，反而是对公司和当地大的企业基本上没有大的影响； 4.Q跟国内海外动力+储能客户的定价机制？联动频率？ 单位毛利？ A每个客户定价方式不同，不能一概而论； 很难预测毛利情况，还是要综合考虑客户、市场的情况，整体预期会比22年更好，原材料价格下行对公司带来更多主动权； 5.Q和福特的合作，需要国内哪些机构批准？若fail，下一步怎么考虑？ A假设性的问题很难回答，还是基于商业化的合作，现在的合作还是很顺利的；6.Q新增的电池矿产资源分业务包含哪些？ A新增加的是包括了电池相关矿产、冶炼相关的业务； 7.Q存货水平22Q4环比下降较多，去库存到了怎样的程度？资源减值？ A每年Q1通常是一年的淡季，所以在22Q4对材料的储备就会相对少一些； 碳酸锂价格下行，公司采取了快速调整的策略，缩短库存周期，所以碳酸锂价格下行对公司减值影响较小； 8.Q22Q4其他业务收入占比下降，但22年看其他业务毛利率较高，其他业务这一项收入在季度间的分布？A其他业务收入包括技术授权，服务费，尾料废料的销售； 服务收入在季度间跟业务扩张有关系，提供的研发、劳务随着业务增长也会有变化；技术授权分两部分，项目的开发费用按项目进展走； 废料的收入跟生产量相关（正比）；其他业务大部分是跟生产情况正相关； 尾料收入和授权收入占其他收入中的九成； 9.Q超级拉线优势体现在哪些方面？麒麟电池、圆柱电池有没有侧重点？ A效率高、安全、投资成本低，引入大量智能5G手段，22年已经开始陆续应用起来，后续会继续推广，对提高效率、良率有帮助；超级拉线是软硬结合自主研发，不是其他家能模仿的； 圆柱公司也能做与宝马签了协议，公司认为比较优的方案还是方形方案，未来主要产品还是方形，但圆柱公司也能做，为客户提供各种解决方案； 10.Q21年库存大概3.6月，22年看库存降到了3个月以内，后面对库存水平如何规划？ A公司从22年开始成立库存管理委员会，公司会动态灵活管理库存，但对战略原材料会有重点管理；碳酸锂来看公司从22年底到现在努力缩短库存周期； 11.Q存货减值？成品库存的减值？ A在交付周期中的产品与客户按约定执行； 原材料、中间品是按照原材料平均成本+最近一个月价格来计算；现在在用加权平均的方式计算； 12.Q公司有了锂矿资产，有没有最有的锂矿自供比例计划？ A为了保障供应链安全所以公司向上游布局，目前看并不是100%覆盖自身需求，做上游布局如碳酸锂的目的是降低供应链波动带来的风险；锂价从22年到现在降价，有比较大的波动，公司自己也会根据商业上的考虑对资金、资产、投资有整体布局； 13.Q与福特合作的补贴？合作的方式？ A补贴主要是福特的考虑； 投资都是福特负责，公司负责专利、管理等； 14.Q发出商品的金额变化？ A22年营收超过3000亿，每个月大概300亿，所以发出商品基本上是次月确认收入，每个月正常流转，确认收入会20~30天的周期； 15.Q电池竞争格局恶化，公司未来的应对策略？ A竞争本身就是在产能都有过剩的情况下进行的，但优质产能还是稀缺的，现在的竞争已经从简单的产品的竞争转向了全方位的竞争；公司未来的竞争力保持； 16.Q麒麟电池、钠电、M3P计划？ A钠电、M3P今年都会量产交付，但量要看客户需求；17.Q市场担心锂电产业链扩张太快，公司23年产能？ A公司扩产能都是谨慎严谨根据客户需求，适度领先客户需求进行扩产，所以产能利用率维持较高水平；公司定期对公司情况进行预测更新，经验丰富，运行的比较好； 18.Q去库存会到什么时间点？ A23年库存管理小组会进行合理管理，既要满足客户需求又不要太多占用资金；19.Q和福特的合作模式是否能被复制？ 现在和美国企业的合作，能否有由公司控制的工厂？ A和福特的合作是创新模式，也有一些海外客户看到和福特的合作后和公司在谈，和福特的合作体现了公司技术的实力；公司在海外的合作方式不是唯一的，后面可能还有新的方式； 20.Q钠电池的近况？ A产业化起来之后成本会有优势，但是动态的，碳酸锂价格下行后，钠电池的成本优势还是在的； 21.Q特斯拉投资者日中对未来电池的化合物有新的介绍，公司的观点是什么？A电池市场丰富多彩，都是为客户寻找最优解决方案，公司有各种产品组合； 22.Q大圆柱的材料选择？A理论上三元、铁锂都能做； 23.Q22Q4确认收货的数量是多少？22Q4盈利修复情况？ 22Q4有没有销售返利？储能的毛利率情况？ A22Q4销售在100GWh左右；动力、储能毛利率预计保持合理水平； 24.Q欧洲本土法案可能对上游原材料也有要求，公司对欧洲本土的供应链进展是如何考虑的？ A公司从18年建厂开始，供应链企业也陆续在欧洲建厂，上游四大主材、设备都有建厂的考虑和安排，供应链可能比海外贵一些，现在已经开展很多； 25.Q海外工厂的计划？ A德国23年肯定会开始放量，匈牙利还在建设中。