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新能源、环保领域碳中和动态追踪(七十):电解槽风头正盛,燃料电池蓄势待发

电气设备2023-03-10殷中枢、郝骞光大证券学***
新能源、环保领域碳中和动态追踪(七十):电解槽风头正盛,燃料电池蓄势待发

风光基地与化工结合使国内电解槽需求快速增长:尽管下游燃料电池对氢气的需求释放较为缓慢,但随着国家双碳目标的设定,工业端制绿色甲醇、绿氨等项目对氢气的需求在快速上升。加上西北地区风光发电电价较低,工业集群丰富,一大批制绿氢、绿氨的项目在内蒙古宁夏地区上线,根据我们测算,截至2022年底,仅内蒙古22-24年建成项目,电解槽需求量为500~600台,增速较快。 欧盟碳边境调节机制的落地与中沙合作协议给电解槽出海带来机会:欧洲碳边境调节机制(CBAM)协议落地,行业范围扩大涵盖氢。由于灰氢和蓝氢的生产均有二氧化碳的排放,仅绿氢免收碳关税,欧洲期望使用大规模的绿氢以推动能源转型。以沙特、阿曼和阿联酋为首的海湾阿拉伯国家,正在通过国际合作的形式大力推动氢能产业发展,通过充分发挥风光油气资源充足和投资资本充足等优势抢抓氢能发展新机遇。随着中沙合作协议的签订,两国合作在绿色能源、绿氢、光伏等领域快速开展。国富氢能受沙特合作伙伴TIJANPetroleumCo.,Ltd.邀请在沙特展开了商务访问并签署了战略合作协议,以共同开发沙特氢能市场。 当前燃料电池成本仍然较高,补贴推动下行业方兴未艾:现阶段氢燃料电池汽车发展对标锂电电动车在15-16年的情况,成本仍然较高。21-22年受到疫情的冲击,燃料电池汽车推广速度不及预期,2022年底的燃料电池车保有量仅12306辆,离完成2025年的5万辆的规划目标尚有差距。在全国各地规划和补贴细则政策出台后,燃料电池产业有望迎来快速增长。尤其是在重点示范城市,国家补贴叠加上地方补贴将有力促进头部整车厂销量提升,从而带动产业链产能快速扩张,实现全产业链规模化降本。 燃料电池系统厂商主要关注国内龙头——亿华通:在国家对燃料电池汽车推广优先向重型卡车倾斜后,具有长时间运行、高负载率和持续高速工况运行能力等特点的燃料电池系统成了未来发展的目标。亿华通新产品M180发动机的额定功率达180kW,峰值功率达200kW以上,效率高达52%~64%,系统变载速率最高可达100kW/s,在-35℃环境下启动时间低于120秒,寿命能够超过30000小时。公司认为目前燃料电池系统成本较高,部分零部件国产化以及规模化是主要的降本路径。 投资建议:下游应用端的燃料电池还处在靠政策驱动的示范期,后续有望通过销量提升实现规模化效应。上游制氢设备受到下游化工领域的需求刺激有望在短期内迎来快速放量。国内碱性电解槽技术起步较早,各家都发布了各自电解槽产品。 建议关注: (1)燃料电池系统头部公司:亿华通; (2)传统业务协同或转型,积极布局电解槽企业:昇辉科技,华电重工,华光环能,亿利洁能。 风险分析:燃料电池汽车销量不及预期;上游电解槽壁垒较低,竞争格局恶化; 海外国家与国内电解槽企业合作受阻,影响出口。 1、海内外双重推动,电解槽需求快速增长 1.1、国内:内蒙古风光大基地需求快速增长 随着国家双碳目标的设定,工业领域近期对绿氢的需求快速上升。不同于下游车端对氢气的需求缓慢释放,工业端制绿色甲醇、绿氨等项目对绿氢的需求在快速上升。由于化工厂具有集群效应,绿氢项目分布也以电价较低的内蒙、宁夏等地为主。在内蒙古2022-2024年落地的15个制氢项目中,有11个项目为合成氨及绿氨应用项目,对应的绿氢产能为24.7万吨;2个项目为合成绿色甲醇项目,对应的绿氢产能为2.6万吨;燃料电池汽车相关领域项目2个,对应的绿氢产能为5828.9吨,其余部分产能用于外销等。绿氢产能共计约28万吨,按照每万吨约20台电解槽计算,对应电解槽需求量500~600台。 表1:2022-2024年内蒙古制氢项目汇总 2023年1-2月电解槽释放需求预计超730MW,约为去年同期2.8倍。2022年年初,全国主要招标电解槽的项目为中石化新疆库车项目,该项目于2022年3月开标。而今年同期则至少有8个绿氢项目,已公开确认的制氢规模达6.77万Nm³/h,合约338.5MW。其中中石化鄂尔多斯项目制氢量达3万吨/年,在单台电解槽工况和年产氢量与库车项目相近的情况下,该项目电解槽需求将达 390MW,8大项目合计需电解槽730MW。2022年新疆库车项目电解槽招标量为260MW。 表2:2023年1-2月电解槽招标项目 1.2、昇辉科技:广东省领军电解槽企业 氢能业务方面,公司充分借助佛山市在氢能领域的政策先发优势与产业集聚优势,在氢能产业的核心环节进行投资与布局。目前初步形成“3+3”的业务模式,即参股投资3家氢能产业链头部企业,自主经营3大氢能业务板块。(1)在战略投资方面,公司子公司昇辉新能源已对氢燃料电池电堆生产制造商广东国鸿氢能科技股份有限公司、氢能源汽车整车制造企业佛山市飞驰汽车科技有限公司、膜电极企业鸿基创能(广州)有限公司进行了参股投资,形成从燃料电池核心零部件到氢燃料电池系统,再到氢能源整车的产业链布局。(2)在自主运营方面,公司已建立氢能汽车运营平台打造氢能汽车的规模化应用场景、引进国内领先技术团队开展大规模碱性电解水制氢业务、建立氢能核心电气零部件生产线。未来公司将围绕氢能产业附加值高的环节继续进行投资与布局。 2023年1月9日,昇辉科技旗下公司广东盛氢制氢设备有限公司1000标方碱性电解水制氢成套设备在佛山成功下线。这是佛山首例自主研发1000标方制氢设备并成功下线,不仅标志着盛氢正式拉开批量化生产的序幕,更填补了佛山本地大容量碱性制氢设备的空白。后续公司预计参与西北地区电解槽需求项目。 1.3、华电重工:背靠华电集团,内蒙古项目年内放量 公司作为工程整体解决方案供应商,业务集工程系统设计、工程总承包以及核心高端装备研发、设计、制造于一体,主要为客户在物料输送系统工程、热能工程、高端钢结构工程、海洋与环境工程、煤炭清洁高效利用工程等方面提供工程系统整体解决方案。公司是细分领域中具有丰富工程总承包经验和突出技术创新能力的骨干企业之一,经过多年发展,积累了丰富的客户资源,树立了良好的市场品牌,目前业务已拓展至电力、港口、冶金、石油、化工、煤炭、建材及采矿等多个行业,项目遍及全国各地及海外多个国家。 公司 1200Nm3 /h碱性电解水制氢装置与气体扩散层产品已成功下线,具有高电流密度、高电解效率、大容量、高响应速度的特点,运行平稳、性能先进、结构紧凑,适用于可再生能源规模化制备绿氢场景。同时公司与内蒙古华电氢能科技有限公司签署了《内蒙古华电包头市达茂旗20万千瓦新能源制氢工程示范项目PC总承包合同制氢站部分》。 技术团队方面,以原华电重工煤化工事业部总经理白建民先生团队为基础,持续不断进行研发。 1.4、华光环能: 30Nm3 /h中试装置发运完成 华光环能是我国电站锅炉、工业锅炉、压力容器、烟气脱硫净化设备、燃气轮机余热锅炉(HRSG)、垃圾焚烧锅炉、特种锅炉和水处理设备专业制造公司,也是全国水处理设备科研中心和最大的制造基地。公司重点发展能源和环保两大产业,主要从事:燃煤、燃气、地热、余热等各类热电企业投资、建设、运营;海内外电站设计、设备成套、工程建设总承包及烟气治理;环保领域专业设计、工程建设及固体废弃物(生活垃圾、污泥)处置等业务,公司已形成集投资、设计咨询、设备制造、工程建设、运营管理的一体化的服务体系,主要业务包括锅炉设备制造、电站工程与服务(含光伏电站)、环境工程与服务、地方能源供应及地热资源开发与运营。 2022年10月,华光环能举行碱性电解水制氢 30Nm3 /h中试装置的发运仪式。 制氢项目作为华光环能“十四五”战略规划的重要研发方向,是公司加快能源结构调整、深化业务转型的重点攻关项。公司研制的制氢设备对主副电极结构进行了改进,采用新型环保隔膜材料,大幅提高了电流密度;同等产氢量下,设备体积大幅减小。公司后续将参与中石化库车项目竞标,有望供应电解槽。 1.5、亿利洁能:零碳产业协同,制氢-化工一体化 公司主营业务涵盖现代煤化工、光氢新能源、清洁热力等,公司聚焦“光伏+”战略规划,整合构建“亿利库布其沙漠光氢化零碳产业基地”,创新“光伏发电、绿电制氢、绿色化工”三位一体零碳产业模式,实现公司主业绿色低碳转型升级和高质量发展。(1)在现代煤化工方面,公司在内蒙古达拉特和库布其拥有以氯碱、聚酯产业为核心的两大现代煤化工产业链,延伸供应链服务业务,主要产品聚氯乙烯(PVC)、烧碱、乙二醇、甲醇、复混肥等广泛应用于化工、轻工、建材、农业、医药等行业。(2)在光氢新能源方面,公司积极响应“十四五”规划新能源战略部署,持续聚焦大型光伏治沙项目产业投资,在沙漠、戈壁、荒漠地区联合央/国企共同发展立体生态光伏治沙产业,同时依托多年氢气工业制取与应用经验和成熟的氢产业消纳优势,拓展实施光伏制氢与氢装备制造产业投资运营,创新“光伏治沙+沙漠氢田+绿氢化工”的一体化“光氢化零碳产业基地”模式。(3)在清洁热力方面,公司聚焦大型工业园区节能减排,实现“冷、热、电、气、水”多联供,构筑智能化能源供应体系。公司旗下洁能科技拥有的“微煤雾化”技术提供以“清洁热力”为主的冷热电气多联供,同时依托现有高效煤粉供热为基础,在工业园区内拓展实践城市污泥、工业污泥燃烧供热、天然气、生物质和分布式能源供热等。 氢气应用领域方面,公司按照“以风光新能源为基础,横向联合大央企,纵向整合产业链”的战术推动投资建设三个低碳产业基地,包括库布其阳光谷吉瓦级风光氢储新材料低碳产业基地、甘肃阳光谷吉瓦级立体生态光伏治沙低碳产业基地、上海庙阳光谷吉瓦级风光氢储新材料低碳产业基地。后续有望实现风光氢一体化项目持续放量。 1.6、海外:欧洲碳边境调节机制23年10月试运行,中沙合作有望带动电解槽出口 欧洲碳边境调节机制将氢气纳入管理体系内。2022年3月15日,欧盟理事会宣布,欧盟碳边境调节机制(CarbonBorderAdjustmentMechanism,以下简称“CBAM”)获得通过,该机制也被称作碳关税或碳边境调节税,是指在实施国内严格气候政策的基础上,要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相应的税费或碳配额。CBAM将按照委员会的提议涵盖钢铁、水泥、铝、化肥和电力,并扩展到氢气、特定条件下的间接排放、某些前体以及一些下游产品,例如螺钉和螺栓以及类似的物品铁或钢。新的协议扩大加入氢气(欧盟很多国家把绿氢纳入脱碳主要燃料,而非欧盟国家主要是用煤炭生产灰氢)、若干化学前驱物、一些钢铁下游产品(例如螺丝、螺栓等),以及在特定条件下的间接排放。条例将于2023年10月份试运行。 图1:欧洲边境碳关税范围 2022年12月8日,中国和沙特阿拉伯的两国元首在沙特利雅得亲自签署《中华人民共和国和沙特阿拉伯王国全面战略伙伴关系协议》。其中沙特和中国有关公司签署了34项投资协议,涵盖绿色能源、绿氢、光伏、信息技术、云服务、运输、物流、医疗、住房和建设工厂等多个领域。在中国国家领导人对沙特国事访问的背景下 , 为响应两国的氢能战略 , 国富氢能受沙特合作伙伴TIJANPetroleumCo.,Ltd.邀请在沙特展开了商务访问。双方签署了战略合作协议,以共同开发沙特氢能市场。计划在2025年底前,分3个阶段,总计达成5亿美元的项目投资。通过这一合作项目,将国富氢能的制、储、运、加在项目开发和联合运营上的成功模式带到沙特,在当地形成示范效应,推动当地绿色能源和氢能产业的快速发展。 除中沙合作之外,海湾地区各国纷纷推出绿氢目标。沙特阿拉伯在“绿色沙特倡议”中计划,到2030年实现每年减少2.78亿吨碳排放,到2060年实现温室气体“净零排放”,并致力于推动氢能生产链本地化,成为全球清洁氢能供应商。 沙特能源大臣表示沙特计划到2030年生产和出口约400万吨氢气能源,有望成为全球最大的氢能供应来源。 阿联酋发布了“2050能源战略”,提出要致力于生产全球最低价的“蓝氢”,并通过发展氢能降低本国1/4的碳排放量,同时加速氢气生产和出口。2021年11月,阿联酋通过“氢领军路线图”,提出了到2030年在全球低碳氢市场中占据25%份额的