主营业务逐渐修复，新业务多点布局

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双杰电气是一家主要从事40.5kV以下各类配电网设备的研发、制造的公司，其拳头产品“固体绝缘开关柜”系自主研发，不使用六氟化硫（SF6）绝缘气体。国家“双碳”政策背景下，固体绝缘系列产品对比传统SF6气体绝缘开关柜优势明显。公司作为固体绝缘开关柜国内龙头，南方电网公司2022年配网设备第二批框架招标项目，公司中标3.2亿元，订单有望持续增加。同时，新投产合肥数字工厂产能爬坡，提升公司盈利能力。公司在分布式光伏项目经验丰富，收入端提升明显。公司旗下全资子公司双杰新能从事光伏电站EPC总包、投融资和电站后期运营，已实现分布式光伏装机1.2GW。公司立足北京，进一步推广山东、河北、河南等户用市场开发；另一方面，以合肥长丰为中心，协同相关央国企推进整县开发工作，积极推进合肥周边企业屋面分布式光伏发电项目的落实。公司在新能源业务多点布局，推进转型。公司已完成一批分布式储能电站项目建设，并积极布局新型储能技术的发展方向，对光热储能技术进行了预研。在产品方面，公司开发了储能变流升压一体机、储能系统专用箱变、变压器、20/40尺标准集装箱储能系统、移动储能车等相关设备与配套的解决方案。预计公司2022-2024归母净利润分别为-1.51/0.49/0.88亿元，对应PE倍数分别为-/80/44倍，给予“增持”评级。