各类ESG产品发行数量均有所上涨，北京试点碳价出现暴跌

宏观策略月报 撰写日期：2023年3月10日 证券研究报告—宏观策略月报 各类ESG产品发行数量均有所上涨，北京试点碳价出现暴跌 ESG产品2月月报 分析师：张锦 执业证书编号：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 研究助理：曾文婉电话：021-20321380 邮箱： zengwenwan@cnhbstock.com 研究助理：张后来 邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com 销售服务电话： 相关研究报告 021-20515355 ◎投资要点 ESG概念贷款：本文跟踪的ESG概念贷款包含绿色贷款、涉农贷款和普惠金融贷款。2022年Q4末，国内ESG概念贷款的余额规模为 103.42万亿元，其中绿色概念贷款（绿色贷款）、社会概念贷款（涉农贷 款、普惠金融贷款）的余额规模分别为22.03、81.39万亿元。从绿色贷款的投向来看，当前超过66%投向碳减排效益项目、超过84%投向三大绿色领域、超过46%投向交运及电热力供应行业。 ESG概念债券：本文关注的ESG概念债券包含绿色（环境）概念债券、社会概念债券、可持续发展概念债券。截止本月月末，国内ESG概念债券累计发行规模为5.30万亿元，发行债券数量为3,703只，其中绿 色概念、社会概念、可持续发展概念债券累计发行规模分别为2.89、2.56、0.08万亿元。2月ESG概念债券发行数量略有增加、但发行规模有所减少。本月新发行ESG概念债券的实际发行规模为813.31亿元、相比上月减少35.67%，新增数量71只、相比上月增加26.79%。 ESG概念基金：本文关注的ESG概念基金（宽口径）包括纯ESG主题基金、ESG策略基金、环境主题基金、社会主题基金、治理主题基金等。截止本月月末，宽口径维度统计，国内ESG概念基金规模达8206.7亿元，已成立的基金数量为733只，存续基金达713只。本月新成立10 只ESG基金、相比上月增长11.11%，发行份额为23.18亿份、相比上月减少0.65%。与2022年同期相比，本年发行速度有所放缓。本月新成立的ESG概念基金中，环境主题基金的成立规模最大、成立数量最多。本月存量ESG概念基金平均回报为-3.31%，跑输沪深300。 ESG指数跟踪：对部分ESG指数进行跟踪，整体来看本月大部分ESG指数收益为负。500ESG指数的本月涨跌幅为正，其余指数的本月涨跌幅为负，从相对表现上看，除500ESG指数、中证ESG100指数、 180ESG指数外，其他指数本月表现逊于母指数。 ESG理财产品：本文跟踪的ESG理财产品为产品名称中包含“ESG”关键词的理财产品。截止本月月末，ESG理财产品累计成立384只。本月新增成立8只理财产品，相比上月增加33.33%，本月平均回报 为0.31%，除权益类外其余ESG理财产品本月回报为正。 碳市场跟踪：本文跟踪的碳市场主要包括国内的全国统一碳市场、地方碳试点以及国外的欧盟碳市场。本月国内碳市场成交量323.83万吨、 相比上月增加22.87%，成交均价为53.48元/吨、相比上月上升35.52%，成交额总计1.73亿元。北京碳价出现暴跌。本月欧盟碳市场期货成交量总 计5.79亿吨、相比上月减少4.30%，成交均价为92.02欧元/吨、相比上月上升14.89%。 风险提示：国内外ESG政策推进不及预期，ESG各产品市场发展不及预期，此外报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 内容目录 1.ESG概念贷款4 2.ESG概念债券7 3.ESG概念基金10 4.ESG指数跟踪15 5.ESG理财产品15 6.碳市场跟踪17 7.风险提示19 图表目录 图1：2021年以来各类ESG贷款余额规模占总贷款余额规模的比例变化5 图2：2021年以来各类ESG贷款余额规模及变化情况5 图3：2021年以来各类ESG贷款新增规模及变化情况5 图4：2021年以来投向碳减排效益项目的绿色贷款余额规模、变化及占比情况6 图5：2021年以来投向三大领域的绿色贷款规模、变化及占比情况6 图6：2021年以来投向两大行业的绿色贷款规模、变化及占比情况6 图7：截止本月末ESG概念债券发行规模、债券余额及数量分概念情况统计7 图8：本月ESG概念债券新发行规模及数量分类情况统计8 图9：近一年ESG概念债券月度新发行规模、数量及净融资额变化情况8 图10：本月不同债券类型的ESG概念债券发行规模及数量统计9 图11：本月不同发行人地域的ESG概念债券发行规模及数量统计9 图12：本月不同行业的ESG概念债券发行规模及数量统计（仅考虑信用债）9 图13：本月不同债项评级及主体评级的ESG概念债券发行规模及数量占比（仅考虑信用债）9 图14：本月不同企业属性的ESG概念债券发行规模及数量统计（仅考虑信用债）9 图15：本月ESG概念债券中城投债发行规模占比情况9 图16：2004年以来ESG概念基金季度发行份额及新增基金数量情况统计11 图17：近两年ESG概念基金月度发行份额及新增基金数量情况统计11 图18：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量情况统计（按ESG概念基金类型）12 图19：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量情况统计（按Wind投资类型一级分类）12 图20：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量情况统计（按ESG概念基金类型以及Wind投资类型一级分类）12 图21：本月不同类型新增基金的基金规模与数量情况统计（按ESG概念基金类型）13 图22：本月不同类型新增基金的基金规模与数量情况统计（按Wind投资类型一级分类）13 图23：近五年不同类型基金月度成立数量变化趋势（按ESG概念基金类型）13 图24：近五年不同类型基金月度发行份额变化趋势（按ESG概念基金类型）13 图25：存量ESG概念基金前三大重仓行业统计（单位：只）14 图26：存量ESG概念基金前三大重仓股统计（单位：只）14 图27：不同类型存量ESG概念基金本月及2023年回报表现情况（按ESG概念基金类型，取平均值）14 图28：不同类型存量ESG概念基金本月及2023年回报表现情况（按Wind投资类型一级分类，取平均值）14 图29：部分ESG指数本月及2023年收益表现情况（%）15 图30：部分ESG指数本月及2023年相对母指数的超额收益情况（%）15 图31：2019年以来ESG理财产品月度成立数量变化趋势（只）16 图32：2019年以来各家机构成立的ESG理财产品数量统计（只）16 图33：不同投资性质的ESG理财产品数量占比16 图34：不同风险等级的ESG理财产品数量占比16 图35：不同投资性质ESG理财产品本月及2023年回报表现情况（取平均值）16 图36：不同风险等级ESG理财产品本月及2023年回报表现情况（取平均值）16 图37：本月国内各碳市场成交情况统计17 图38：近两年全国统一碳市场月度成交情况统计17 图39：近两年深圳碳市场月度成交情况统计17 图40：近两年上海碳市场月度成交情况统计17 图41：近两年北京碳市场月度成交情况统计18 图42：近两年广东碳市场月度成交情况统计18 图43：近两年天津碳市场月度成交情况统计18 图44：近两年湖北碳市场月度成交情况统计18 图45：近两年福建碳市场月度成交情况统计18 图46：近两年重庆碳市场月度成交情况统计18 图47：近两年欧盟碳市场月度成交情况统计19 表1：ESG概念贷款整体情况4 表2：本文ESG概念基金的分类标准10 表3：本月回报排名前5的基金列表14 ESG是环境、社会和公司治理的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效的投资理念和企业评价标准。ESG概念由UNGlobalCompact（联合国全球契约组织）首次提出。 狭义上，从投资角度来说，ESG是关注环境、社会和治理等非财务绩效的企业价值与风险的系统方法论，可以指导资本进行可持续投资，以获取长时间维度的正向收益。广义上，ESG是一种兼顾经济、环境、社会和治理效益可持续协调发展的价值观，是一种追求长期价值增长的投资理念。根据使用主体ESG生态圈可以分为ESG实践和ESG投资，其中ESG投资建立在该行业中相关上市企业的ESG实践基础上。 ESG实践指实体企业（被投资对象）履行环境、社会以及治理责任、实现可持续发展的过程。随着各类监管政策趋严和环保标准提高，践行ESG有助于企业对外降低违规成本，推进转型发展，防范金融风险，并形成良好的社会声誉与公众形象；对内降低舞弊、腐败、内控缺失等公司治理风险，促进企业可持续发展，拓展长期盈利空间。 ESG投资指资金方（投资人）评估被投资对象环境、社会和治理等非财务绩效以指导ESG责任投资的过程。ESG投资追求长期价值增长，从时间维度上来说为中长期投资视角，强调公司运行和投资的可持续性，相比以财务、基本面、估值为基础的传统投资逻辑，主要 关注企业在环境、社会、治理三个维度的相关表现以及面临的机遇风险情况，构建ESG评价模型以获得企业的ESG价值或者将ESG因子融入传统财务价值评估模型中以获得企业的综合价值，最后依据所得企业价值结果对投资进行指导。 为了更好地服务ESG实践和ESG投资，我们将对ESG生态圈各类产品情况进行长期跟踪，以呈现ESG生态圈发展趋势。本文为ESG生态圈产品月报，按月度更新相应产品基本情况。本次更新2023年2月的月度基本情况，以下称2023年2月为“本月”，以此类推， “上月”指2023年1月。 1.ESG概念贷款 本文跟踪的ESG概念贷款包含绿色贷款、涉农贷款和普惠金融贷款。其中，绿色贷款主要对应的是环境主题，涉农贷款、普惠金融贷款对应的是社会主题中的乡村振兴、共同富裕等子议题。截止2023年2月6日，ESG贷款数据仅披露至2022年Q4末。2022年Q4末，国内ESG概念贷款的余额规模为103.42万亿元，其中绿色概念贷款（绿色贷款）、社会概念贷款（涉农贷款、普惠金融贷款）的余额规模分别为22.03、81.39万亿元。 表1：ESG概念贷款整体情况 贷款类型 贷款余额（亿元） 备注 绿色概念贷款 220,300 统计品种为绿色贷款 投向三大领域的绿色贷款 185,800 / 其中：节能环保产业 30,800 / 基础设施绿色升级产业 98,200 / 清洁能源产业 56,800 / 投向碳减排项目的绿色贷款 147,000 / 其中：直接碳减排效益项目 86,200 / 间接碳减排效益项目 60,800 / 投向两大行业的绿色贷款 102,000 / 其中：交通运输、仓储和邮政业 45,800 / 电力、热力、燃气及水生产和供应业 56,200 / 社会概念贷款 813,900 统计品种为涉农贷款、普惠金融贷款 其中：涉农贷款 492,500 / 普惠金融领域贷款 321,400 / ESG概念贷款1,034,200统计品种为绿色概念贷款、社会概念贷 款 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：数据截止时间为2023-2-6；ESG概念贷款的统计暂未考虑贷款分类可能重复的情况。 截止2022年Q4末，ESG概念贷款的余额占比达到48.33%（尚未考虑各类ESG贷款可能重合的部分）。2021年以来，各类ESG贷款余额占总贷款余额比例均有所上升，其中绿色贷款相比另外两类ESG贷款，余额占比较小但增速较快。从贷款余额规模变化情况来看，绿色贷款余额规模同比增速最高、且增速呈现增长趋势，但2022Q4增速略有下降，涉农贷款余额规模同比增速较低、但增速呈现增长趋势，普惠金融余额规模同比增速较高、但增速呈现下降趋势，增速近几个季度保持稳定。从新增贷款规模（季度累计值）情况来看，各贷款同比增速有所降低，普惠金融贷款新增规模的同比增速当前处于12-13%之间，涉农贷款稳定在35%左右，绿色贷款新增规模