豆油周报：报告利好出尽，豆油震荡回调

和合期货豆油周报（20230306-20230310） ——报告利好出尽，豆油震荡回调 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 本周豆油震荡下跌。原料方面，3月USDA供需报告中再次下调阿根廷大豆产量预估，支持了美豆市场，但是美联储暗示加快加息步伐，使得油脂市场承压。另外供应方面，本周由于巴西装船缓慢，大豆进口船期延迟，2-3月份国内进口大豆到港量有限，油厂开机率下降导致豆油产量下降，豆油供应有限。目前需求仍处于恢复期，下游提货速度缓慢，库存仍然处于低位。目前来看，当前豆油市场价格反复震荡，整体交易清淡。预计下周豆油价格仍以区间内偏弱震荡为主。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 3 - 二、国内基本面分析...................................- 4 - 2.1国内大豆价格持续回落..........................- 4 - 2.2进口大豆港口库存基本稳定......................- 5 - 2.3油厂开工连续下滑，压榨量继续减少..............- 6 - 2.4豆油库存小幅回落..............................- 7 - 2.53月油脂油料市场供需状况月报..- 7 - 三、国外基本面情况...................................- 7 - 3.1CBOT豆油期货行情..- 7 - 3.2CBOT大豆期货行情..- 8 - 3.3美国农业部3月供需报告........................- 9 - 四、后市展望..- 10 - 五、风险点..- 10 - 风险揭示：..- 10 - 免责声明：..- 10 - 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油期货价格震荡下跌，周K线收阴。豆油主力合约y2305开盘价9026元/吨，最高价9052元/吨，最低价8556元/吨，收盘价8560元/吨，较上一周 下跌480，跌幅5.31%，成交量247.4万手，较上一周增加33979手，持仓量44.7 万手，较上一周减少61332手。 1.2现货行情 图1：国内豆油2305期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 3月10日，豆油均价9620元/吨，较上周价格下跌125元/吨，跌幅1.28%。国内方面，油厂开工提升有限，下游市场补货意愿好转，现货库存保持低位，油厂挺价意愿较强，现货基差依旧坚挺。因近期盘面下调，使得整体价格小幅下行。中国粮油商务网统计数据显示，截至2023年第9周末，国内豆油现货成交量为 63750吨，较上周增加3000吨。 图2：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图3：豆油现货成交量 数据来源：中国粮油商务网和合期货 二、国内基本面分析 2.1国内大豆价格持续回落 本周国内大豆现货价格连续下跌，国内大豆均价为5540元/吨，较上周价格回落75元/吨，跌幅1.34%，低于去年同期水平。前期东北地区受到粮库提价收购的影响，种植户出货积极性有所提升，市场好转。但随着收购结束，大豆价格 回落。 图4：大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 2.2进口大豆港口库存基本稳定 截止2023年3月9日，进口大豆港口库存为656.77万吨，较上周减少2.08 万吨，减0.32%，同比减少15.15万吨。目前国内大豆预计3月船期采购量1000 万吨以上，较2月上调170万吨，因巴西发船延迟，国内大豆2月到港量预计下 调100万吨至580万吨，3月下调20万吨到610万吨，但是4-5月有所恢复。 截至3月2日当周，美国2022/2023年度对中国大豆净销售17.9万吨，周环比 增加3.9万吨；出口装船26.2万吨，周环比减少17万吨；未装船为185.1万吨， 周环比减少8.3万吨。 图5：油厂进口大豆库存数据来源：Wind和合期货 2.3油厂开工连续下滑，压榨量继续减少 数据显示，截止到上周，国内大豆压榨量147万吨，周环比减少18万吨， 月环比增加19万吨，同比减少1万吨，比近三年同期均值减少14万吨。上周继 续受断豆影响，国内油厂开机率连续三周下滑，预计3月份大豆到港仍然偏低， 豆油产量或将维持低位。根据中国粮油商务网监测显示，截止到3月7日，国内主要油厂平均开机率为41.6%，较上周下降1.41%，较去年同期减少2.02%。 图6：国内油厂大豆压榨量和开机率数据来源：文华财经和合期货 2.4豆油库存小幅回落 本周国内主要油厂豆油库存小幅回落。截至第9周末库存全国豆油库存为 76.4万吨，周环比下降2.8万吨，降幅3.54%。上周受断豆影响，油厂开机率下降，压榨量不足，但是下游贸易商的提货一般，使得豆油库存基本小幅回落。4月份大豆到港供应充裕后，油厂开机将恢复正常，因此后期国内豆油供应将呈现先降后升的走势。 图7：全国豆油库存量 数据来源：Wind和合期货 2.53月油脂油料市场供需状况月报 3月6日，国家粮油信息中心发布3月《油脂油料市场供需状况月报》，预测2022/23年度我国大豆新增供给量11529万吨，其中国产大豆产量2029万吨，大豆进口量9500万吨。预计年度大豆榨油消费量9710万吨，同比增加440万吨，增幅4.7%，其中包含190万吨国产大豆。预测2022/23年度我国食用植物油生产量3195万吨，同比增加160万吨;预计进口量875万吨，同比增加196万吨。预测2022/23年度我国豆油新增供给量1823万吨，同比增加103万吨，其中豆油产量1763万吨，豆油进口量60万吨。预计年度豆油食用消费量1610万吨， 预计工业及其他消费180万吨，年度国内豆油供需结余25万吨。 三、国外基本面情况 3.1CBOT豆油期货行情 本周CBOT豆油期货市场震荡下跌。周四CBOT豆油市场大幅下挫，连破两个 技术支撑点，已跌至去年7月末位置，弱势特征十分明显。其中5月下跌1.88 美分，收盘57.17美分/磅；7月下跌1.73美分，收盘57.21美分/磅；9月下跌 1.54美分，收盘56.37美分/磅。 图8：CBOT豆油收盘价数据来源：Wind和合期货 3.2CBOT大豆期货行情 截至3月8日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1517.75美分/蒲，较上周同期上涨0.83%，较上月同期下跌0.13%，较年初上涨2.05%。本周美豆市场涨跌互现。国际市场担忧阿根廷天气，并且美国农业部的供需报告中再次下调阿根廷大豆产量预估，支持了美豆市场，美盘迅速走强。但是美联储或加快加息来遏制经济活动，这令金属、能源和农产品市场承压，美豆市场小幅下挫。 图9：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 3.3美国农业部3月供需报告 据美国农业部本周公布的3月供需报告显示，美国2022/23年度豆油产量预估为261.952亿磅，2月预估为262.45亿磅。美国2022/23年度豆油出口量预估为5亿磅，2月预估为7亿磅。美国2022/23年度豆油期末库存预估为19.36 亿磅，2月预估为19.36亿磅；生物燃料年度预估为116亿磅，2月预估为116 亿磅。USDA3月供需报告显示，下调阿根廷产区大豆产量，由800万吨至3300 万吨，远低于市场预期3600万吨，减产预期落地，全球库存比下降，报告整体利多。但是豆油出口和产量均有所下调，消费量有所增加。 图10：豆油供需报告 数据来源：USDA和合期货 四、后市展望 本周豆油震荡下跌。原料方面，3月USDA供需报告中再次下调阿根廷大豆产量预估，支持了美豆市场，但是美联储暗示加快加息步伐，使得油脂市场承压。另外供应方面，本周由于巴西装船缓慢，大豆进口船期延迟，2-3月份国内进口大豆到港量有限，油厂开机率下降导致豆油产量下降，豆油供应有限。目前需求仍处于恢复期，下游提货速度缓慢，库存仍然处于低位。目前来看，当前豆油市场价格反复震荡，整体交易清淡。预计下周豆油价格仍以区间内偏弱震荡为主。 五、风险点 巴西装船进度；美联储加息 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。