石油沥青日报：供应增长放缓，库存压力有限

期货研究报告|甲醇日报2023-3-10 港口库存窄幅累库，甲醇市场弱市下滑 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议观望。非伊到港有所超预期，港口去库速率大打折扣。预计3月底4月初甲醇基 本面转变较大，宝丰240万吨3月中下有投产预期，供应压力回升；未来三江烷烃裂解投产预期，兴兴MTO或有减产可能，待跟踪，影响甲醇需求。 核心观点 ■市场分析 甲醇太仓现货基差至05+50，港口基差略有收缩，西北周初指导价基本维稳。卓创港口库存总量在74.36万吨，较上周增加0.13万吨。江苏库存在36.9（-0.9）万吨，广东库存在10.9（+0.25）万吨。 国内装置总体开工率随煤头部分恢复有所抬升。荣信二期开始降负运行；久泰200万 吨恢复时间待确认；润中恢复情况待确认；大土河继续检修；华昱已于2月28日产� 产品，负荷提升中；同煤广发、中原大化、中新化工恢复待定；鹤壁煤化工2月25日 产�产品，目前运行正常。宁波富德已于3月1号开始逐步重启；阳煤恒通30万吨/年MTO装置目前运行85%。大唐多伦46万吨/年烯烃装置于今日重启，预计一周左右恢复正常生产。 海外装置伊朗装置如期集中恢复，其它局部检修减缓开工率快速提升，逐步到达同期高位。阿曼Salalah检修中计划到3月月底；挪威Statoil目前装置停车检修中。计划4月上旬重启；伊朗ZPC停车装置3月4日左右重启，目前两套装置稳定运行；KimiyaPars如期恢复3月6日左右，提升负荷中；伊朗Fanavaran近期装置提升负荷中。近期招标销售远月装港船货。伊朗SabalanPC3月6日左右恢复运行；近期中东其它区域工厂招标船货增多，集中在3月至6月份装港船货。 ■策略 建议观望。非伊到港有所超预期，港口去库速率大打折扣。预计3月底4月初甲醇基 本面转变较大，宝丰240万吨3月中下有投产预期，供应压力回升；未来三江烷烃裂解投产预期，兴兴MTO或有减产可能，待跟踪，影响甲醇需求。 ■风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要1 核心观点1 甲醇日度表格3 甲醇基差结构4 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润5 甲醇开工、库存6 地区价差7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨4 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨4 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨5 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨5 图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨5 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨6 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨6 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨6 图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨6 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨6 图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%6 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨7 图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%7 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨7 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨7 图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨7 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨8 图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨8 图22:广东-华东-180|单位：元/吨8 图23:华东-川渝-200|单位：元/吨8 甲醇日度表格 表1:甲醇产业链日度表格丨单位：元/吨 变动 2023/3/9 2023/3/8 MA01合约 -4 2613 2617 MA05合约 -1 2575 2576 MA09合约 -9 2552 2561 太仓 -1 2625 2626 太仓基差（元/吨） 0 50 50 CFR中国（美元/吨） -2 286 288 华东进口利润（元/吨）（不含加点） 10 219 209 鲁南基差（元/吨） -14 285 299 河北基差（元/吨） 1 250 249 内蒙基差（元/吨） -2 360 362 河南基差（元/吨） 1 150 149 广东基差（元/吨） -19 60 79 内蒙北线 -3 2335 2338 内蒙南线 0 2320 2320 陕北 -10 2320 2330 陕西关中 0 2420 2420 河北 0 2565 2565 山西 0 2445 2445 河南 0 2525 2525 鲁南 -15 2660 2675 东营 0 2625 2625 浙江 -50 2695 2745 川渝 0 2540 2540 广东 -20 2635 2655 福建 5 2710 2705 常州 0 2670 2670 华东PP（元/吨） -35 7720 7755 华东乙二醇（元/吨） -35 4125 4160 华东甲醇制PP毛利（元/吨） 110 -1096 -1206 华东甲醇制EG毛利（元/吨） 53 -2087 -2140 华东MTO利润（PP&EG型）（2.9吨甲醇） 100 -2108 -2208 山东甲醛（元/吨） 0 1180 1180 山东甲醛利润（元/吨） 7 -167 -174 甲醇仓单（万吨） 0.2 11.0 10.8 甲醇沿海仓单（万吨） 0.2 11.0 10.8 甲醇内地仓单（万吨） 0.0 0.9 0.9 资料来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇基差结构 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨 图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 甲醇开工、库存 图13:甲醇港口总库存|单位：万吨图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图15:内地工厂样本库存|单位：万吨图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：% 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 地区价差 图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨图19:华东-内蒙-550|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图20:太仓-鲁南-250|单位：元/吨图21:鲁南-太仓-100|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 图22:广东-华东-180|单位：元/吨图23:华东-川渝-200|单位：元/吨 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com