农产品产业链日报：美豆出口季节性降至低点，豆粕现货成交略见好转

东海研究 产业链日报 有色金属 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年3月10日 [Table_Title] 美豆出口季节性降至低点，豆粕现货成交略见好转 ——农产品产业链日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 王小东 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 油料: USDA大豆出口降至低点，报告后美豆上升无力 1.核心逻辑：谷物市场疲软，2023/24新季种植面积和产量潜力巨大，预售数据也较差，这是目前三大谷物基本面最大的负担，当季出口淡季也没什么新的题材，静等3月报告给出进一步指引。以往3月USDA供需报告中美豆自身供需预期调整空间有限，目前市场对阿根廷大豆减产预期市场预期相对一致，或兑现800-1000万的调降空间，由此带给美豆粕较好出口前景，提振美豆行情。不过目前未来美豆上行阳力较大，巴西增产逐步兑现大大缓解了阿根廷减产影响，且美豆粕缺乏性价比优势，对此的实质提振空间或较为有限。 2.操作建议：观望为主。 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：3月9日，CBOT市场收盘下跌，美豆05合约跌幅4.5或0.3%，收盘1513.25美分/蒲。 CFTC持仓报告：截至2023年2月14日当周，CBOT大豆期货非商业多头增16099手至235235手，空头减974至43349手。 重要消息： BAGE:阿根廷2022/23年度大豆产量预计为2900万吨，此前预计为3350万吨。 罗萨里奥交易所：阿根廷2022/23年度大豆产量预计为2900万吨，此前预计为3350万吨。 USDA出口销售报告：截至3月2日当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净减2.32万吨，为市场年度低点，较前一周和前四周均值均显著下降，市场此前预估为净增20.0万吨至净增75.0万吨。其中向中国大陆出口净销售17.85万吨。当周，美国2023/24市场年度大豆出口销售净增17.23万吨,市场此前预估为0至净增20.0万吨。 蛋白粕:巴豆装运速度加快强化豆粕未来供应压力，现货成交略好转 1.核心逻辑：豆粕现实需求差，市场情绪悲观。国内3月预期到港660万，供应较2月略增加。3月需基求或也迎来边际好转，其中饲料消费季节性增，且下游及终端库存低，或存在阶段性的刚需补库。目前巴西装运速度显著加快，季节性供应压力在需求尚未回暖之际，表现的或更加突出。豆粕基差回落依然有较大空间。本周05来盘面反弹，空头止盈为主，多空资金参与度都不高，美豆反弹拉动也不足，豆粕09高空思路不变。 2.操作建议：观望 3.风险因素：巴西大豆出口装运风险 4.背景分析： HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 现货市场：3月9日，全国主要地区油厂豆粕成交10.42万吨，较上一交易日增加6.92万吨，其中现货成交10.42万吨，远月基差成交0吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率小幅下调至38.63%。(mysteel） 油脂：国内低度棕榈油需求向好，替代豆油的消费增加 1.核心逻辑：马棕受到美豆油行情拖累走弱。3月MPOB报告预期产量125-130万，出口110万，库存调整空间不大。3月进入旱季，目前市场对3月增产预期较为谨值，这是市场交易的基本面核心，不过增产逻辑预期调整难有较大行情。需求上看，3月出口压力依旧大，中印高库存目传言印尼将提高进口关税，市场对此有充足预期。后期国内斋月备货行情季节性增量和生柴消费增加还未被确认，目消费旺季不排除印尼会进一步限制出口。因此，棕榈油3-4月易涨难跌。 2. 操作建议：暂观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：3月9日，CBOT市场收盘下跌，美豆油跌幅1.91或3.23%，收盘57.17美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕榈油05合约涨幅23或0.55%，收盘4227马币/吨。 MBA：预计2023年马来西亚生物柴油出口量降至30万吨，为6年来最低水平。 高频数据： MPOA：马来西亚2月棕榈油产量预估减少11.1%，其中马来半岛减少10.35%，马来东部减少12.17%，沙巴减少11.47%，沙捞越减少14.5%。 SPPOMA：2023年3月1-5日马来西亚棕榈油单产减少69.39%，出油率减少0.15%，产量减少70.18%。 欧盟委员会，截至3月5日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为234万吨，而去年同期为359万吨。 现货市场：3月9日，全国主要地区豆油成交1400吨，棕榈油成交1900吨，总成交比上一交易日减少8466吨，降幅71.95%。（mysteel） 苹果：单日下跌 1.核心逻辑：库存较往年处于低位，节后走货压力较小。随着包装数量恢复，价格趋稳。 2.操作建议：逢低做多 3.风险因素：库存风险、优等果消费不力 4.背景分析： 本周四，苹果05合约收盘8845，下跌2.53%。陕西产区走货变慢，山东产区苹果价格持稳，尤其是小果消费依旧优于大果。整体拿货客商数偏少，成交体量不大，终端消费仍显清冷。80以上商品果市场价格在3.8-4.0不等。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 截止昨日，全国冷库库存余611万吨，同比往年处于较低位置，走货压力较小。目前低价小果仍是市场宠儿，但随着次果存货的持续消耗以及柑橘类低价、量大的替代作用下，应紧密关注高价消费走向趋势。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn