豆粕菜粕周报：俄乌农产品出口形势持续好转，美豆盘面领跌

豆粕菜粕周报|2022-07-25 豆粕菜粕周报2022-07-25 作者： 尚油汇团队联系方式： 0592-5903010 18850335280 448998874@qq.com 俄乌农产品出口形势持续好转，美豆盘面领跌 摘要： 本周俄乌农产品出口形势进一步好转。随着美豆新作上市渐近，近期美豆销售逐步下滑，美豆领跌，而国内豆粕和豆油价格相对跌幅较小，压榨利润得到修复，目前国内现货榨利基本回到0附近。10-1月的远期大豆盘面利润则仍保持-500左右的深度亏损水平。因此国内油厂10-1月的现货基差预售价格普遍达到了 450元/吨左右，油厂的远期大豆采购进度取决于下游对这个基差的接受程度。长远来看，虽然近几周美豆优良率有所下滑，但仍保持在60%以上的高位，且未来7天美豆主产区降雨仍然很好，因此在未来没有明显恶化的天气预期下，美 豆单产能达到甚至超过51.5蒲式耳/英亩的概率是越来越高的。 国内方面，7-9月船期采购进度偏慢，且每次大豆拍卖成交量均不超过1万吨，国内油厂大豆库存快速下跌，豆粕现货基差也逐步上行。需求方面，当前国内豆粕消费端的短期变量在于生猪价格持续暴涨之后，养殖户对饲料蛋白添加的比例会否大幅提升，长期则是养殖利润将带来能繁母猪和仔猪的积极补栏，从而提升生猪存栏量和饲料消费量。综合来看，在美豆丰产的预期下，美豆价格有下行压力。而国内由于到港逐步减少，豆菜粕可能出现震荡趋势，从而修复国内大豆盘面压榨利润。 一、豆菜粕行情回顾 本周美豆及国内豆菜粕持续下行。 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第28周（7月9日至7月15日） 111家油厂大豆实际压榨量为169.65万吨，开机率为58.97%。本周油厂实际开机率低于此前预期， 较预估低9.13万吨。预计下周2022年第29周（7月16日至7月22日）国内油厂开机率略有下降，油厂大豆压榨量预计168.62万吨，开机率为58.61%。具体来看，整体各区域下周开机率较本周涨跌互现，但变化相对较小。 2022年第28周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2.15万吨，较上周增加1.4万吨，本周开机率9.73%，下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估2万吨，下周开机率预估8.05%。 二、总结及操作建议 市场分析 本周俄乌农产品出口形势进一步好转。供需方面，随着美豆新作上市渐近，近期美豆销售逐步下滑，美豆领跌，而国内豆粕和豆油价格相对跌幅较小，压榨利润得到修复，目前国内现货榨利基本回到0附近。10-1月的远期大豆盘面利润则仍保持-500左右的深度亏损水平。因此国内油厂10-1月的现货基差预售价格普遍达到了450元/吨左右，油厂的远期大豆采购进度取决于下游对这个基差的接受程度。长远来看，虽然近几周美豆优良率有所下滑，但仍保持在60%以上的高位，且未来7天美豆主产区降雨仍然很好，因此在未来没有明显恶化的天气预期下，美豆单产能达到甚至超过51.5蒲式耳/英亩的概率是越来越高的。 国内方面，7-9月船期采购进度偏慢，且每次大豆拍卖成交量均不超过1万吨，国内油厂大豆库存快速下跌，豆粕现货基差也逐步上行。需求方面，当前国内豆粕消费端的短期变量在于生猪价格持续暴涨之后，养殖户对饲料蛋白添加的比例会否大幅提升，长期则是养殖利润将带来能繁母猪和仔猪的积极补栏，从而提升生猪存栏量和饲料消费量。综合来看，在美豆丰产的预期下，美豆价格有下行压力。而国内由于到港逐步减少，豆菜粕可能出现震荡趋势，从而修复国内大豆盘面压榨利润。 策略建议 豆粕/菜粕单边行情：维持宽幅震荡。豆菜粕价差：短期震荡为主。 现货基差：支撑较强，有向上动力。 风险提示 油籽主产国发生极端天气，俄乌冲突加剧，各国进出口政策变化。 作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队 座机：0592-5903010，手机：18850335280 地址：厦门市思明区高雄路18号通达国际中心701单元 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。