股指期货日报：美股加速下跌，关注周五非农数据

期货研究报告|股指期货日报2023-03-10 美股加速下跌，关注周五非农数据 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外风险加剧，硅谷银行遭遇流动性危机，同时市场转向交易政策利率峰值高于此前预期，并将维持高利率更长时间，隔夜美股大跌。国内通胀压力较小，叠加居民�行火爆，预计促进消费的政策将配合继续发力，保持经济恢复进程。A股步入两会行情，一般两会期间，市场情绪较为谨慎，收跌概率较大，两会结束后，随着时间推移，股指涨幅逐步扩大，尤其是中小盘指数。短期外围因素影响权益市场情绪，长期A股仍存上涨动能，预计股指谨慎偏多。行业方面，关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数下探回升，权重板块调整。截至收盘，上证指数跌0.22%报3276.09点，深证成指跌0.16%报11579.99点，创业板指跌0.21%报2372.68点；两市 成交7567亿元；北向资金连续三天净卖🎧，全天净流�41.76元。盘面上，多数行业下跌，环保、通信、电子、计算机板块领涨，建筑材料、商贸零售、社会服务、农林牧渔板块跌幅居前。港股早盘窄幅震荡，午后快速回落尾盘跌势扩大，恒生指数收跌0.63%报19925.74点，恒生科技指数跌1.46%。美国三大股指全线收跌，道指跌1.66%报 32254.86点，标普500指数跌1.85%报3918.32点，纳指跌2.05%11338.35点。 国内通胀数据低于预期。国家统计局数据显示，2月CPI同比上涨1.0%，市场预期涨1.8%，核心CPI同比上涨0.6%，回落0.4个百分点；PPI下降1.4%，降幅扩大0.6个百分点。CPI、PPI同比均低于市场预期。主要是节后消费需求回落、市场供应充足等因素的影响下，2月CPI同比增速降至2022年3月以来最低；工业生产快速恢复带动 PPI环比转平，由于高基数，同比降幅扩大，创2020年12月以来新低。预计我国上半年通胀压力较小，促进消费的政策将有望继续扩大。接下来关注社融数据。 居民�行火爆。中国与马尔代夫互免签证协定生效，数据显示，在线旅游预订平台上马尔代夫目的地的相关浏览量，在半小时内环比增长了200%，酒店搜索量环比提高126%。国内搜索“五一”机票和火车票的用户急剧增长，多个热门景区周边酒店已被提前 预订，旅游平台的预定量也翻倍提升。高频数据显示，经济活动水平明显高于往年，居民�行热情高涨，将带动国内外经济增长。 关注周五非农数据。硅谷银行受到证券投资亏损和公司融资放缓的打击，表示会发行股票、�售证券，并预计净利息收入将大幅下降，遭遇流动性危机，股价重挫60%，带 崩银行板块。鲍威尔前两日的发言让市场转向交易美联储将会把利率推高至高于此前 预期的水平，并将维持高利率更长时间。关注周五非农就业数据，若劳动力市场迎来降温，将缓解加息的担忧，否则市场恐再度迎来大跌。 关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。交易拥挤度往往代表着市场交易热点，过热则是板块回落的一大隐忧。所以高景 气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为国防军工、电力设备、农林牧渔、综合行业。 总的来说，海外风险加剧，硅谷银行遭遇流动性危机，同时市场转向交易政策利率峰值高于此前预期，并将维持高利率更长时间，隔夜美股大跌。国内通胀压力较小，叠加居民�行火爆，预计促进消费的政策将配合继续发力，保持经济恢复进程。A股步入两会行情，一般两会期间，市场情绪较为谨慎，收跌概率较大，两会结束后，随着时间推移，股指涨幅逐步扩大，尤其是中小盘指数。短期外围因素影响权益市场情绪，长期A股仍存上涨动能，预计股指谨慎偏多。行业方面，关注国防军工、电力设备、农林牧渔、综合板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2303收盘跌0.13%报4023.00，成交量64588手，较前一交易日增加7301手， 持仓100437手，减少529手。IH2303收盘跌0.54%报2675.40，成交量44441 手，较前一交易日增加5178手，持仓69052手，增加1020手。IC2303收盘跌 0.10%报6278.20，成交量44396手，较前一交易日减少1400手，持仓105030 手，减少8195手。IM2303收盘涨0.19%报6878.60，成交量32424手，较前一交易日增加454手，持仓61128手，减少706手。 2.中国2月CPI同比上涨1%，预期涨1.8%，前值涨2.1%；环比下降0.5%。1-2月平均，中国CPI猪肉价格上涨3.9%，影响CPI上涨约0.05个百分点。 3.中国2月PPI同比下降1.4%，预期降1.3%，前值降0.8%；环比持平；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.2%。1-2月平均，中国PPI同比下降1.1%，工业生产者购进价格下降0.2%。 4.工信部装备工业一司委托工信部通信清算中心开展2021及以前年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核和2020-2022年度补助资金预拨测算工作。 5.美国上周初请失业金人数增加2.1万人至21.1万人，创去年12月以来的最高水平，高于经济学家预期的19.5万人。美国2月挑战者企业裁员人数为7.8万人，前值10.3万人。 6.欧洲央行管委维勒鲁瓦：法国和欧洲的通货膨胀率仍然过高，预计通胀将在今年上半年见顶，到2024年底或2025年初，将使通胀回到2%的水平；法国央行将略微上调法国经济2023年增速预期，目前预期为0.3%。 7.日本2022年第四季度GDP（季节调整值）修正值显示，剔除物价变动因素的实际GDP较上季度增长0.02%，换算成同比为增长0.1%，对初值的同比增长0.6%做了下调。个人消费低迷，增幅不及初值阶段的设想。 8.日本国会众议院批准内田新一�任日本央行新任副行长，周五参议院将就日本央行行长提名投票。 9.韩国央行公布数据显示，今年2月韩国银行业的家庭贷款余额为1050.7万亿韩元，比1月份减少2.7万亿韩元，连续第二个月�现萎缩。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/012023/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 0.5 10 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院