股指期货日报 ：美股下跌，关注凌晨美联储议息会议

期货研究报告|股指期货日报2022-09-21 美股下跌，关注凌晨美联储议息会议 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期人民币汇率承压，中美利差下行，A股资金谨慎，仍为存量资金博弈。疫情为一大风险点，国内�口增速回落，但稳增长发力，经济数据好转，社融结构改善，货币政策将持续宽松，整体上经济弱复苏。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。海外情绪反复，关注凌晨美联储议息会议，将对风险资产造成压力。整体来看，近期风险因素增加，股指短期面临调整压力，IH强于IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开，指数冲高回落，上涨个股超3800只。截至收盘，上证指数 涨0.22%报3122.41点，深证成指涨0.69%报11283.92点，创业板指涨0.70%报2366.90 点；两市成交额维持低位，为6510亿元；北向资金全天净流�5.23亿元。盘面上，有色金属、电力设备、纺织服饰板块领涨，房地产、银行板块跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌1.01%报30706.23点，标普500指数跌1.13%报3855.93点，纳指跌0.95% 报11425.05点。 多部门助力旅游业恢复。文化和旅游部会同多部门研究起草了边境旅游管理办法，鼓励边境地区打造具有特色的边境旅游目的地，明确边境旅游团队可以灵活选择�入境口岸，并删除了边境旅游审批、就近办理�入境证件等前置条件。国内疫情更加注重精准防控，同时国庆将至，有利于旅游业恢复。 A股资金谨慎。中美利差持续下行创新低，人民币汇率贬值，权益市场资金较为谨慎，外资流�压力加大，两市融资余额下降，新成立基金份额维持低位，其中偏股型基金占比显著下降，近期公募基金仓位明显下滑，私募仓位维持低位，A股仍是存量资金博弈。 经济呈现弱复苏。8月受疫情和高温少雨的影响，市场原本预期经济在低基数作用下弱复苏，数据显示，稳增长政策推动下，恢复力度强于市场预期，8月工业增加值、社会消费品零售总额同比增速、前8个月的固定资产投资累计增速同比分别增加4.2%、5.4%和5.8%，而韧性较强的�口同比增速则�现回落，显示外需大幅放缓。 行业方面关注高景气度、低拥挤度板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重 点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为电力设备、基础化工、煤炭、农林牧渔行业。 关注今晚美联储议息会议。本月欧央行再度大幅加息，欧央行表示接下来几次会议上将进一步加息，以抑制需求并防范通胀预期持续上行风险，但寒冬将近，欧洲能源危机或将持续，通胀还有继续攀升的可能。美国通胀超预期，美联储加息抗通胀的决心较强，预计将继续大幅加息，关注凌晨美联储议息会议，风险资产承压。 总的来说，近期人民币汇率承压，中美利差下行，A股资金谨慎，仍为存量资金博弈。疫情为一大风险点，国内�口增速回落，但稳增长发力，经济数据好转，社融结构改善，货币政策将持续宽松，整体上经济弱复苏。行业方面，关注高景气度、低拥挤度的农林牧渔、煤炭、基础化工、电力设备板块。海外情绪反复，关注凌晨美联储议息会议，将对风险资产造成压力。整体来看，近期风险因素增加，股指短期面临调整压力，IH强于IC。 ■策略 股指中性，IH强于IC ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2210收盘涨0.08%报3928.60，成交量48153手，较前一交易日减少8888手，持仓73369手，减少3408手。IH2210收盘跌0.22%报2674.60，成交量26452手，较前一交易日减少8338手，持仓57906手，减少1356手。IC2210收盘涨0.83% 报5918.60，成交量52173手，较前一交易日减少12714手，持仓101056手，减少5354手。IM2210收盘涨1.44%报6388.80，成交量37253手，较前一交易日减少4289手，持仓42171手，减少2038手。 2.国家统计局表示，2021年服务业增加值占GDP比重达45.5%，对经济增长贡献率增至54.9%。随着政策支持体系进一步完善，新一轮技术革命不断升级，市场活力和创新动力加快释放，我国服务业发展将迎来更大市场和更多机遇，服务业质量和效率有望继续提升。 3.据工信部，截至8月末，我国5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%，占比较上年末提升5.5个百分点；其中1-8月份新建5G基站67.7万个。 4.国际能源署发布报告表示，全球在向净零交通运输过渡方面取得的进展没有达到 《巴黎协定》的目标，呼吁到2035年全球禁止汽油和柴油汽车的销售。 5.欧洲央行行长拉加德：预计将进一步提高利率；欧洲央行将在逐次会议的基础上决定加息幅度；通胀前景将决定加息的终点。 6.瑞典央行加息100个基点至1.75%，超�市场预期，为1993年以来最大幅度加息。瑞典央行表示，未来6个月还会继续提高利率，以确保通胀回到2%的目标水平。 7.英国火车司机工会（ASLEF）宣布，该协会将于10月1日和5日举行两天罢工，以争取更高的薪酬应对英国当前的生活成本危机。今年夏天以来，英国铁路、航空、地铁等多个行业的人员举行多场罢工，要求加薪以应对高通胀。 8.美国8月份新屋开工数增长12.2%，至折合年率158万套，高于经济学家预期。建筑许可下降至折年率152万套，为2020年6月以来最低水平。 9.德国8月PPI同比上涨45.8%，环比上涨7.9%，均创1949年有记录以来最大涨幅。能源价格高企对PPI涨幅贡献最大，8月环比上涨20.4%，同比涨幅更是高达139%。 10.日本政府决定从今年财政预算的预备费中支�3.5万亿日元，以应对物价上涨和新冠疫情。其中1.3万亿日元继续提供汽油价格补贴，8500亿日元为低收入家庭提供每户5万日元的补贴。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/0