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EB日报:EB港口持续去库,下游开工复苏

2023-03-10梁宗泰、康远宁、潘翔、陈莉华泰期货枕***
EB日报:EB港口持续去库,下游开工复苏

期货研究报告|EB日报2023-03-10 EB港口持续去库,下游开工复苏 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 逢低做多。EB兑现去库,驱动是国产检修,镇海两套大装置检修,eb预计3月延续去库,但下游需求表现一般,去库速率偏慢。看涨的主要逻辑仍是看涨纯苯,一方面是美国夏季汽油对芳烃的补库,另一方面是海外4月纯苯检修,带动苯乙烯成本推涨。 核心观点 ■市场分析 周一纯苯港口库存25.82万吨(-0.8万吨),库存小幅下降。纯苯加工费243美元/吨 (+15美元/吨),加工费仍偏高。此外,港口去库速率偏慢,下游开工偏慢所致。 周三苯乙烯港口库存19万吨(-1.3万吨),生产企业库存11.28万吨(-0.75万吨),持续去库。 EB基差-20元/吨(+10元/吨);EB生产利润-395元/吨(-8元/吨),亏损加深。同时,EB检修逐步兑现,逐渐进入去库周期,但实际港口去库速率亦偏慢。 周四隆众苯乙烯开工率为66.88%(+0.88%),下游EPS/PS/ABS开工率分别为58.39% (+9.85%)/67.47%(+2.71%)/90%(-4%) 下游开工恢复速率偏慢,特别是EPS,PS,后续继续关注下游恢复速率。 ■策略 逢低做多。EB兑现去库,驱动是国产检修,镇海两套大装置检修,eb预计3月延续去库,但下游需求表现一般,去库速率偏慢。看涨的主要逻辑仍是看涨纯苯,一方面是美国夏季汽油对芳烃的补库,另一方面是海外4月纯苯检修,带动苯乙烯成本推涨。 ■风险 原油价格大幅波动,下游复工速率,海外汽油对海外芳烃的支撑力度 目录 策略摘要1 核心观点1 EB日度表格3 EB基差结构4 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润4 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存5 下游开工及生产利润6 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位:元/吨;元/吨4 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位:元/吨4 图3:纯苯-石脑油价差|单位:美元/吨4 图4:EB主力合约基差|单位:元/吨5 图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位:元/吨5 图6:苯乙烯华东港口库存|单位:万吨5 图7:苯乙烯开工率|单位:%5 图8:苯乙烯生产企业库存|单位:万吨5 图9:苯乙烯现货进口利润|单位:元/吨5 图10:纯苯华东港口库存|单位:万吨6 图11:ABS开工率|单位:%6 图12:ABS生产利润|单位:元/吨6 图13:PS开工率|单位:%6 图14:PS生产利润|单位:元/吨6 图15:EPS开工率|单位:%7 图16:EPS生产利润|单位:元/吨7 EB日度表格 表1:EB产业链日度表格丨单位:元/吨 资料来源:卓创资讯隆众资讯华泰期货研究院 EB基差结构 图1:EB主力合约走势&基差|单位:元/吨;元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润 图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位:元/吨图3:纯苯-石脑油价差|单位:美元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图4:EB主力合约基差|单位:元/吨图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 图6:苯乙烯华东港口库存|单位:万吨图7:苯乙烯开工率|单位:% 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图8:苯乙烯生产企业库存|单位:万吨图9:苯乙烯现货进口利润|单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图10:纯苯华东港口库存|单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 下游开工及生产利润 图11:ABS开工率|单位:%图12:ABS生产利润|单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图13:PS开工率|单位:%图14:PS生产利润|单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:EPS开工率|单位:%图16:EPS生产利润|单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com